商贸零售：机会二季度渐显 推荐6股

　　本周板块涨3.77％，跑赢沪深300指数4.37％，溢价率为157％，与上周升持平。58家重点上市公司中，除3家停牌，其余全部上涨。

　　本周随笔我们对于目前受到市场极大关注的网购市场进行了简单探讨，后续将有相关专题对此进行更为详细的讨论。

　　2011年12月及2012年1月商业零售行业收入增速如我们预期，增速较2011年10、11月有所反弹，但是由于没有了同期的节庆效应，在物价上涨幅度放缓和经济增速放缓的双重压力下，预期12年2月份的商业零售行业销售增速不容乐观，另外结合基金配置以及对全年行业收入前低后高的判断，投资机会将在二季度后行业增速逐步明朗后显现。商业零售行业经过去年的调整，整个板块的估值合理，已经充分反映了市场对于行业的悲观预期，中长期持有商业零售行业将能够获得稳定的绝对收益。维持对于商业零售行业的“增持”评级。

　　近期可以重点关注2011年业绩增长明确，2012年低于预期概率较小的友谊股份（600827）、文峰股份（601010）、步步高等。同时继续重点推荐所有重点黄金珠宝企业——老凤祥（600612）、明牌珠宝、潮宏基，黄金珠宝行业近期行业销售情况相对其他细分行业较好，预期在金价稳定的背景下，黄金珠宝行业在2012年仍将保持快速增长。

　　公司动态:

　　潮宏基（002345）2011年EPS0.84，增47％，仍然保持着良好的成长性。预计公司2012-13年EPS为1.17/1.54元。调高到增持，目标价29.2元。

　　成商集团（600828）2011年EPS0.45元，增41.5％，下半年各地区收入增速放缓大于我们预期。不考虑合并春熙路店，假设2012年确认6000万利润，预计2012-2014年EPS0.52/0.63/0.75元，增持，目标价13元。

　　明牌珠宝（002574）2011年EPS1.06元，增17.3％；预计2012-14年EPS1.40/1.72/2.10元。维持谨慎增持，目标价28元。

　　天虹商场（002419）2011年EPS0.72元，预计2011-2013年EPS0.73/1.00/1.24元。给予目标价20.4元，对应2012年20XPE，维持增持评级。

　　步步高（002251）2011年EPS0.96元，增52.27％。预计公司2012-14年EPS1.25/1.60/2.00元。维持增持评级，目标价25元。

　　南京中商（600280）实际控制人提出部分要约收购，拟以27元/股收购1392万股。产业资本在股价安全时增持是合理选择。但考虑流动性和溢价幅度，我们判断无法全部完成，象征意味更浓，表明信心。