页岩气：规划定位勘探 设备股最受益

    事件：页岩气十二五规划出台，具体规划目标主要包括：基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，初步掌握全国页岩气资源量及其分布，优选30-50个页岩气远景区和50-80个有利目标区；探明页岩气地质储量6000亿立方米，可采储量2000亿立方米，2015年页岩气产量65亿立方米。

    点评：

    我国页岩气探明储量达25万亿立方米，居全球第一，远超国内常规天然气资源储量，据BP石油2011年数据统计，截至2010年底，我国天然气探明储量约2.8万亿，一次能源消费结构中，天然气占比仅4%，远低于世界平均27%的消费比例，我国目前的状态是30 万口油水井、3 万口气井，而美国是50 万口油水井、50 万口气井，页岩气资源潜力巨大，随着天然气能源消费结构占比提升，长期来看，我国油气资源开发格局将朝着美国目前的状态发展。

    国内拥有石油和常规天然气勘探开发资质的仅中石油、中石化、中海油和延长石油4家，与此不同的是，国土资源部对页岩气按照独立矿种进行管理，通过招标引进多种投资主体，在此过程中民营资本介入将加速页岩气勘探开发进程，美国页岩气年产量由2000年的122亿立方米升至2011年的1700亿立方米，其成功得益于大量中小企业的参与。近期国土资源部将启动页岩气勘探开发矿权的申请标准，硬性条件主要包括两条：一定的资金门槛和气体勘查资质。

    我国天然气产业实行价格管制，气价偏低，未来页岩气价格采用市场定价有利于激发投资主体的开发积极性。页岩气开发投入大，实施周期长，发展初期需政府大力扶持，预计页岩气相关财政支持政策将陆续出台，主要包括4个方面：1、页岩气资源调查评价的资金投入支持；2、页岩气勘探开发相关技术研究支持；3、页岩气采气补贴政策；4、页岩气探矿权和采矿权使用费减免。目前煤层气的采气补贴政策：由中央和地方共同补贴，1立方米煤层气中央补贴0.2元、地方补贴0.1元。

    目前我国页岩气勘探开发的关键技术尚待突破，十二五期间我国将积极引进国外合作者，对于国外技术吸收以后进行再创新，对外合作的方式主要包括：1、采取分成模式；2、部分页岩气站由外国公司承包。页岩气开采的关键技术包括水平井钻完井技术和分段压裂技术，十二五期间实现主要装备自主化生产，将利好固井压裂设备、钻头、地面装备和井下工具等相关设备制造企业。

    页岩气产业获得大力发展还需配建相应的管道、LNG或CNG利用装置，预计相关配套基础设施的实施将按以下顺序：1、在天然气管网比较完善的页岩气勘探开发区，积极建设气田集输管道，将页岩气输入天然气管网；2、对于远离天然气管网设施，初期产量较小的勘探开发区，建设小型LNG或CNG利用装置；3、根据勘探开发进展情况，适时实施建设页岩气外输管道。

    十二五期间页岩气发展定位勘探开发，2015年末规划产量65亿立方米。据专家介绍，1000亿立方米页岩气对应的投资金额约4000-6000亿元，因此65亿立方米的规划产量至少带来260亿的相关投资。

    页岩气开发包括勘探、开采和利用3个环节，十二五定位于勘探开发，由于页岩气开发投入大且产出周期长，因此从产业链来看，我们认为上游设备企业受益明确且受益时间最早，重点推荐以下投资标的：

    江钻股份（000852）：钻具龙头，存在压裂设备相关资产注入预期

    杰瑞股份（002353）：压裂设备龙头，产品具备国际竞争力

    神开股份（002278）：随钻斜测仪龙头，兼有钻头业务