医疗保健：估值修复 优选个股

　　行业动态:国家中医药管理局局长王国强表示2,国家中医药法已经进入征求意见阶段,预计可于年内出台。国务院法制办已于今年1月向国务院有关部门、各省(自治区、直辖市)有关单位和专家发文征求意见。政府对中医药进行立法,主旨在于建立相关行业规范,对名贵药材、药方和中医文化实施保护,促进支持中医药行业发展。卫生部部长陈竺近日在药品供应保障座谈会上表示3,今年大病救治保障政策会逐步出台,艾滋病机会感染、耐药肺结核病等8类重大疾病保障要在全国推开。血友病、肺癌等12个疾病纳入农村居民重大疾病保障试点范围。随着保障范围扩大和保障水平提升,相关领域的用药需求将会得到满足,给专科领域带来机遇。

　　投资建议:上周沪深300医药指数上涨3.5%,同期沪深300指数下跌1.5%。医药板块表现突出,主要在于市场资金从前期热点板块流出,流向消费和防御性板块,带来医药板块估值加速修复。2010年底以来医药指数走势持续弱于市场,有补涨动力。基本面看,市场对于重点公司2012年利润增长预期调整基本到位,目前板块整体动态PE估值(前推12个月)在22x-23x左右,处于合理区间,从估值角度看短期有10-15%修复空间。政策面看,未来改革将趋向深入,行业将加速优胜劣汰和并购整合步伐,在这个过程中投资标的选择需要更加注重短期成长确定性和长期战略定位。策略角度,还是坚持“关注优质个股的修复机会”。短期选取一季度增长较为确定的上市公司。选择标准:1)估值处于较低或者合理水平;2)业绩确定性好,2012年一季度保持较高增长;3)具备创新、品牌优势,能够在改革过程中胜出。既有短期估值修复动力,又具备中长期的投资安全边际。成长型公司重点推荐:新华医疗(器械主业维持高增长,外延扩张拓展产业链);双鹭药业(业绩增长快,产品和产业布局奠定长远基础);华海药业(沙坦持续放量,制剂定制启动);上海凯宝(产能释放,销量有望快速增长);稳健型公司重点推荐:恒瑞医药(体系成熟,创新能力强,龙头企业潜力);天士力(中药现代化符合产业政策导向,二线产品快速增长);东阿阿胶(稳健推动品牌文化营销,拓展保健品业务);华东医药(产品梯队健全,业绩增长稳健);云南白药(搬迁新基地,新产品投放)。