达利凯普值得申购吗？追捧需谨慎

     第一，基本资料：

     1.发行价8.9元，发行市盈率20.99倍。

     2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.17；0.34；0.52。今年前三季度每股收益为0.29元。预计2023年1-12月业绩略减，归属净利润约1.341亿元至1.391亿元，同比下降21.28%至24.12%。

     3.公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售，主要产品包含射频微波多层瓷介电容器（射频微波 MLCC）及射频微波单层瓷介电容器（射频微波 SLCC）等，应用于民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中。 

     4.主承销商和保荐人：华泰联合证券。

     第二，综合评估：

     公司是国内少数可以掌握射频微波MLCC自主研发、生产相关技术工艺的企业之一，是GE、荷兰飞利浦医疗、德国西门子医疗、日本日立、东芝、美国安捷伦等供应商；由于全球半导体设备出货量增速放缓，导致公司上游射频电源需求增速有所下降，业绩增速开始放缓；资产负债率为27.85%，资金不算紧张，上市圈钱嫌疑大。

     隐忧是，公司治理存在问题，大部分核心人员无元器件行业相关背景；采购端严重依赖单一供应商，销售端依赖第一大客户PPI；有虚增收入嫌疑；产品科技含金量偏低；代工收入占比偏大；产品结构单一，售价远低于同行；业绩高增长期已过；材料与市场两端依赖国外；研发费用率持续下降。

     公司所属被动电子元件制造行业为资金、技术密集型行业，美日企业仍占据全球射频微波MLCC市场主要份额。公司规模不大，产品品类少。不过，拥有半导体概念、国产替代概念，在MRI核磁医疗影像系统、半导体设备、工业激光设备、测量及分析设备、高速铁路等领域 一定市场占有率，发行价不高，市场会追捧。需要注意的是，公司治理结构存在问题，今年业绩预减，追捧需谨慎。

     第三，建议：申购