中巨芯值得申购吗？破发可能极大

    第一，基本资料：

    1.发行价5.18元，发行市盈率无。

    2.公司自2021年以来每股收益分别为（元）：0.03元；0.01元。今年上半年每股收益为0.02元。预计2023年1-9月业绩续盈，归属净利润约2455万元至3568万元，同比-18.72%至18.10%。

    3.公司主要从事电子湿化学品、电子特种气体和前驱体材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于集成电路、显示面板以及光伏等领域的清洗、刻蚀、成膜等制造工艺环节。

    4.主承销商和保荐人：海通证券。

    第二，综合评估：

    电子湿化学品的工艺水平和产品质量对集成电路制造的成品率、电性能及可靠性有重要影响，大尺寸晶圆的生产对电子湿化学品的纯度有更高要求。

    集成电路用电子湿化学品纯度要求为 G3 及以上水平，12 英寸晶圆制造一般要求 G4 水平。公司主要产品电子级氢氟酸、电子级硝酸、电子级硫酸均已达到 G5 水平，电子级盐酸、电子级氟化铵、电子级氨水等产品也达到 G4 水平。公司产品已批量供应国内集成电路及显示面板的下游核心客户，多项产品被中芯国际、海力士等客户使用。

    隐忧是，盈利性较差的业务贡献了公司约4成营收，部分业务为代工模式；依赖巨化股份，缺乏独立性。

    我国电子湿化学品高端产品不足，国产化替代空间大，鉴于公司电子湿化学品种类丰富，电子湿化学品业务已成规模，下游需求旺盛，市占率不断提升，市场规模持续扩大，加上发行价低，容易出妖，上市首日会有溢价。不过，公司业绩非常差，这种股票放在年初，破发可能极大。现在新股发行放缓，炒风炽烈，低价反而成了优势。

    第三，建议：申购