乖宝宠物值得申购吗？上市首日有破发压力

   第一，基本资料：

   1.发行价39.99元，发行市盈率61.28倍。

   2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.31；0.39；0.74。今年一季度每股收益为0.24元。预计2023年1-6月业绩略增，归属净利润约1.584亿元至1.784亿元，同比上升15.25%至29.80%。

   3.公司从事宠物食品的研发、生产和销 售，主要产品包括宠物犬用和猫用的主粮系列、零食系列及保健品系列等。

   4.主承销商：中泰证券、中金公司

   保荐人：中泰证券

   第二，综合评估：

   公司初期为国际宠物食品品牌代加工，后创建自有品牌“麦富迪”，2021 年，公司收购美国宠物品牌 Waggin' Train，持续布局高端宠物食品市场，进而从代工企业发展成国内最大猫狗零食商。随着自有品牌销售规模持续扩大，公司业绩也持续增长。

   隐忧是，销售费率为同行两倍；研发费率持续下滑；产品质量问题屡遭投诉。

   宠物经济行业风光不再，不仅宠物食品行业新进者众多，排队等待上市的宠物类公司很多，而且全社会消费疲软，要占领市场，既要重金投入营销和广告，也要不断增加研发投入，这使得这类公司业绩很难好看。鉴于宠物板块股票总体疲软，公司发行市盈率又远高于行业平均水平（行业市盈率18.81倍），因此，公司上市首日有破发压力，两家主承销商一起承销，也足见承销压力很大。如果有溢价，非常有限。激进投资者可以参与。

   第三，建议：谨慎申购