威马农机值得申购吗？上市首日即便有溢价，空间也不大

   第一，基本资料：

   1.发行价29.50元，发行市盈率44.05倍。

   2.公司自2020年以来每股收益分别为（元）：0.84；0.96；0.96。今年一季度每股收益为0.19元。预计2023年1-6月业绩略增，归属净利润约3400万元至3600万元，同比上升20.37%至27.46%。

   3.公司主要从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售。其中，山地丘陵农业机械产品主要包括耕整地机械、田间管理机械、农用搬运机械、收获机械、排灌机械、内燃机等；其他动力机械产品主要包括扫雪机、发电机组等。

   4.主承销商和保荐人：长江证券。

   第二，综合评估：

   公司是行业领先企业，其微耕机、田园管理机等产品销量自2018年连续四年位列全国第一，产品销往瑞典、印度、巴西、菲律宾、俄罗斯、罗马尼亚、土耳其、伊朗、加拿大、美国等全球70多个国家和地区，2020年至2022年，外销收入占比分别为75.38%、78.24%和77.80%。

   隐忧是，有骗补嫌疑，公司虚假投档，补贴资格被取消，补贴台数高于销售数量，经销商侵占补贴款；研发费用率低于可比公司均值；毛利率下滑；外销占比高；产品竞争力下降。

   农机行业属于国家政策扶持行业，而公司所生产农机处于细分领域，在四川的市场地位比较稳固，随着高标准农田建设推进，规模化种植对农机的需求越来越大，因此，公司产能亟待突破瓶颈。不过，从农机类上市公司表现看，无论星光农机，还是吉峰农机，普遍没有成长性，偶尔有点波段行情，但目前股价都没超过20元的。鉴于公司基本面趋于恶化，上市首日即便有溢价，空间也不大；破发压力不能完全排除。激进投资者可以参与。

   第三，建议：谨慎申购