“平安噩梦”未醒 民生又张大口 A股惊魂未定

    社保基金理事会会长戴相龙“地方养老金可以入市”的利好言犹在耳，股市资金面又遭遇两大利空！昨日媒体报道，人民银行行长周小川在内部的一个专题会议发表意见称，2012年要继续“保持社会融资总规模合理增长”。换言之，股市扩容估计仍将持续。这边厢话音刚落，中国平安(601318)马上发布公告称拟发行260亿A股可转债。在两大利空袭击之下，前两天才好不容易被戴会长“扶”起来的大市，又骨碌碌地掉回去了。上证指数收市报2191.15点，再度跌破2200点关口，市场弥漫悲观情绪。

    根据央行公布的数据，今年前三季度社会融资规模为9.8万亿元，比上年同期减少1.26万亿元，同比下降约13%。如果按照周行长的说法要实现“社会融资合理增长”，姑且按10年水平，则明年的社会融资规模将至少要增长13%。

    只是且慢，股市融资也属于社会融资的一部分如果按比例来算的话，是不是股市融资规模也要增加13%呢？根据统计，11年1-9月中国证券市场境内筹资额含首发及再融资）为5812万亿，预计全年筹资额将达到7750亿。如果按13%的增幅，12年的中国证券市场境内筹资额岂不是要达到8760亿？今年众多公司的融资再融资再再融资，已经让A股跌得死去括来，如果明年再增加13%，那A股会如何反应还用说吗？

    中国平安26亿或仍有后续？

    这边厢领导话音刚落，那边厢大蓝筹立马有反应。中国平安昨日公告称，董事会决议提请股东大会审议A股市场发行260亿元的可转债议案，同时提请获得发行不超过20%新股（A+H的授权按昨日中国平安A+H收市值3200亿估算，授权额度大概为640亿)。中国平安的此举，让人不禁联想到2008年中国平安宣告千亿再融资，结果A股当年大跌逾70%的“光荣事迹”，令到原本就弱势的市场再次惊恐万分。首先做出反应的股指期货先行大跌，两市板块后续再也无力支撑，纷纷比赛快跑。最终尾市放量下跌，场面惨淡。

    本次中国平安最令人难以接受的地方，在于其刚刚在6月份完成定向增发筹资约200亿港元，现在过了半年不到又要继续融资260亿人民币，不禁让人怀疑其有意把千亿再融资的目标“化整为零”。另外中国平安总经理任忙川昨日接受媒体访问，宣称本次再融资选择A股是因为H股操作有难度，也让众多投资者忍不住怒吼：“难道大陆的股民就比较好骗吗'  ”

    国泰君安分析报告指出，伴随着业务快速发展，中国平安及子公司的偿付能力充足率均面临较大压力，另外新收购的深发展银行资本充足率与核心资本充足率也并不乐观，因此本次中国平安启动再融资实属迫不得己。不过也有网民提醒，当年中国平安雄心勃勃巨资收购欧洲富通，最终以狂亏200亿元收场，如果管理层不对公司的经营模式作出反省，恐怕今后再多的融资也无法满足其“发展需要”。

    “噩梦”重现？

    尽管分析人士认为，平安此番再融资对市场的实际冲击不大，但市场对2008年平安1600亿元天价再融资方案压垮大盘的那场“噩梦”似乎记忆犹新。

    有市场分析人士称，事实上，平安此番再融资与前几次颇有不同，由于可转债票面利率较低，未来债券持有者转股可能性很大，虽会对市场形成一定冲击，但转股的周期毕竟长达一年以上，且逐步释放。“A股表现有点夸大了平安此番再融资的影响。”他说。

    英大证券研宄所所长李大雷也认为，2008年时平安最初的A股融资方案超千亿元，而且市场当时估值很高，处于往下走的趋势当中，而现在市场处于底部阶段。另一方面，用可转债方式对于市场的冲击比直接股本融资小一些。

    深圳一名市场分析人士则表示，自于此番发行的可转债利自很低，只有30%，债券持有者转股的机会比较大，市场认为转股肯定会对二级市场造成冲击。

    此外，由于央行暂停了正回购操作，市场期待的存款准备金率进一步下调的机会没有马上出现，使得市场整体信心不足。

    “在如今市场持续弱势的情况下，即使不是中国平安，任何一家公司的再融资都可能触发市场大跌。”上述深圳市场分析人士表示。

    民生浦发兴业接力

    昨日收市后，民生银行又发公告称，19日接到中国人民银行批复，同意其在全国银行间债券市场公开发行不超过500亿元人民币的金融债券，此举无疑又将进一步恶化市场流动性。

    而据报道，与民生银行相似，兴业银行和浦发银行（600000 SH）也都向监管部门申请发行小企业贷款专项金融债不超过300亿元人民币，己获银监会批准，目前都在等待央行的审批。此外，深发展(000001 SZ)杭州银行也分别公开表示，已经提交向监管部门提交了申请。这五家银行合计发行扶持小微企业金融债1380亿元。