今日机构强推买入 6股极度低估（1.19）

　　中航重机（600765）:战略金属项目试生产

　　事件:中国航空报报道:中航工业再生战略金属及合金工程投料试生产。2014年12月21日,中航上大金属再生科技有限公司承建的“中航工业再生战略金属及合金工程(一期)”项目通过投料试生产,成功冶炼浇铸25吨首批再生战略性稀贵金属钢锭。这标志着中航工业上大转型升级步入新阶段,我国战略性稀贵金属再生利用产业开始谱写新篇章。

　　相关公告:公司2012年12月6日发布《控股子公司中航上大投资建设中航工业再生战略金属及合金工程(一期)项目一阶段的公告》:中航工业再生战略金属及合金工程项目规划总投资32.7亿元,占地1080亩,总建筑面积约36.8万平方米。总项目规划建设年再生高温合金、钛及钛合金、有色金属合金共计33万吨的生产能力,形成年销售收入110亿元,年利润7.4亿元。总项目计划分两期投资建设。(一期)项目总投资13亿元,占地465亩,建筑面积10.8万平方米,其中:固定资产投资8.01亿元,流动资金4.99亿元。建成后将形成年产再生高温合金、钛、合金、耐蚀合金、特种合金母合金、特种不锈和高档模具材料、中间合金等稀有合金12万吨的再生利用能力,形成年销售收入39亿元,年利润4.9亿元。(一期)项目分两阶段进行投资建设,第一阶段投资4.63亿元,建设将形成高温合金、耐蚀合金、特种不锈、高档模具材料和中间合金11.58万吨的生产能力,可实现销售收入29亿元,年利润3.1亿元。

　　点评:

　　战略金属回收打造产业链完美循环,将进一步拉动公司业绩。国外高温合金废料与新材料混用的比例大都在70%以上,而国内废料添加比例总体不到1%。回收率低问题导致我国合金价格长期高企,制约高端装备制造业的发展。中航上大战略金属回收项目和基地先后被列为国家稀有金属再生利用示范工程、国家重点产业振兴和技术改造专项、国家“城市矿产”示范基地和国家级区域性大型再生资源回收利用基地。公司打造出从原料采购、生产到回收的闭合产业链循环。考虑公司对上大38.46%的持股比例及项目达产进度,我们预计中航上大2015、2016年分别可为公司贡献净利润约6000万、1.2亿元。

　　金属回收业务发展规划反映公司锻造业务量快速上升,看好大型设备为公司带来的巨大业绩弹性。2014年7月公司2万吨恒温锻成功试车。2万吨恒温锻技术优势明显,可覆盖约80-85%的航空航天锻件。锻铸行业以设备为核心竞争力,高端大型设备将大幅提高公司大型锻件接单能力;超精、超大、超重是未来航空航天等高端领域锻造产品的发展方向,高质量大型锻件毛利率水平更高。公司锻造及金属回收项目的陆续试车反映出锻造需求端的快速放量。我们预计,随后续大型新设备投产,未来三年公司锻造板块收入有望接近翻番,毛利率水平触底后将逐步大幅回升,将为公司带来巨大业绩弹性。

　　公司三大主营业务全面好转,新业务成长空间广阔,看好公司未来向高端装备系统集成商转变。公司锻铸板块下新设备2万吨恒温锻有望为公司带来大量高毛利率新订单,从而为公司带来巨大业绩弹性。液压板块募投项目即将达产,分享数百亿进口替代市场。新能源板块受益风电回暖持续减亏。3D 打印、战略金属再生、智能装备制造等新业务成长空间广阔。公司的发展愿景是成为我国乃至全球高端装备制造产业的顶级供应商,看好公司由基础零部件供应商向这一角色转变。

　　盈利预测与投资建议。中航上大金属回收项目投产后将为公司业绩带来新贡献,上调2015-16的EPS 至0.50、0.75元。考虑到公司三大主营业务全面好转,尤其看好顶级设备为核心锻造业务带来的长期高成长性,以及金属回收项目投产后为公司锻造业务带来的整体协同效应,上调六个月目标价至45.00元,对应2015年PE 估值90倍,维持“买入”评级。海通证券

　　莱茵置业（000558）:横琴设立能源基金 加大并购转型力度

　　公司公告其设立横琴莱茵达能源基金管理有限公司。

　　投资建议:

　　公司公告其设立横琴莱茵达能源基金管理有限公司,有助于借助国家横琴开发区的政策优势及金融环境。公司设立后一方面为公司转型清洁能源项目寻求低成本资金,另一方面有利公司储备更多并购项目。公司依然维持了积极的转型势头。虽然受近期石油价格下跌等外部环境影响,公司前期并购未能达成一致意见,但目前公司在天然气领域的转型依旧积极。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.15和0.25元。截至1月14日,公司股价收盘于5.70元,对应2014年PE为38倍,2015年PE为22.8倍。我们以公司RNAV,即7元每股作为目标价,维持“买入”评级。

　　主要内容:

　　1. 充分利用自贸区资源,继续加大转型力度:公司于近日在横琴岛设立横琴莱茵达能源基金管理有限公司,目的是为能够更好地把握能源产业投资机会,为公司未来发展储备更多的项目资源,进一步推进公司产业转型升级进程。之所以选址横琴主要是考虑到将充分利用国家横琴开发区的政策优势及金融环境、紧邻港澳的地域优势,积极探索人民币跨境贷款、国际专项贷款等融资工具的利用,争取为莱茵达能源基金提供长期、稳定及低成本的投资资金,并为公司储备并购项目池,

　　2. 公司朝天然气产业方向转型依旧积极:虽然受近期石油价格下跌等外部环境影响,公司前期并购未能达成一致意见,但目前公司在天然气领域的转型依旧积极。2014年3月,公司旗下子公司洛克能源曾公告与八方物流签署合作协议,未来将由洛克能源为八方物流货运车辆提供LNG加气服务。2014年4月,公司先在扬州成立子公司莱茵达能源,意欲通过扬州市场开展业务从而打开江苏市场;其后公司又与杭州奎科石化达成协议,将由公司为其工矿类客户提供“油转气”服务。进入2015年5月公司第一个LNG加气站投入商业运营,公司后续瑞安、海宁等地的LNG加气站陆续投入运营。进入2015年之后公司率先在横琴发力,开始进一步开拓海西地区的潜在发展动力,为清洁能源方向的转型更加一把力。

　　3. 投资建议:公司公告其设立横琴莱茵达能源基金管理有限公司,有助于借助国家横琴开发区的政策优势及金融环境。公司设立后一方面为公司转型清洁能源项目寻求低成本资金,另一方面有利公司储备更多并购项目。公司依然维持了积极的转型势头。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.15和0.25元。截至1月14日,公司股价收盘于5.70元,对应2014年PE为38倍,2015年PE为22.8倍。我们以公司RNAV,即7元每股作为目标价,维持“买入”评级。海通证券