今日机构强推买入 6股极度低估（1.12）(3)

　　黔源电力（002039）:来水大发 等待集团资产注入

　　2014 年,公司所属流域来水提前,进入主汛期后,降雨明显增多。 9 月,由于受台风“海鸥”登陆外围云系带来的强降雨影响,北盘江光照以上流域来水较常年偏多近八成,董箐区间来水偏多四成,三岔河流域偏多六成。截至11 月,公司下属7 个电站发电量约为81 亿千瓦时(未披露2 月发电数据),与去年同期相比增加1.56 倍。

　　关注2:牛都、善泥坡电站投产,马马崖一级也将建成投产

　　2014 年6 月,装机2 万千瓦的牛都电站正式投产发电;2015 年1 月5 日,装机18.6 万千瓦的善泥坡电站已经建成投产;装机54 万千瓦的马马崖一级电站也将于15 年全部建成投产,投产后公司权益装机将由148.5 万千瓦增加至182 万千瓦,增加22%。善泥坡、马马崖一级电站电价尚未核定,预计将高于董菁电厂0.326 元/kwh 的电价。

　　关注3:进入降息周期,持续提升公司业绩 截至2014 年9 月30 日,公司短期借款10.9 亿元,长期借款121.5 亿元,发生财务费用4.8 亿元。2014 年11 月22 日,央行实施全面、非对称性降息,一年期贷款基准利率和存款基准利率分别下调0.4 个百分点和0.25 个百分点。随着中国经济进入降息周期,公司盈利能力有望得到持续提升。

　　关注4:集团资产有望注入

　　集团华电乌江公司负责开发的乌江干流上的7 个梯级电站,参股乌江干流重庆境内彭水电站,相对控股和承担了乌江支流清水河2 个梯级电站大花水和格里桥的开发工作。截止2012 年末,乌江公司投产装机容量1024.5 万千瓦,水电装机754.5 万千瓦,水电权益装机730.05 万千瓦,火电装机270 万千瓦。集团水电站规模超100 万千瓦的有4 个,盈利能力好于上市公司,随着国企改革政策的推进,我们预计集团资产注入将是大概率事件,可明显增厚上市公司盈利能力。

　　盈利预测:

　　公司盈利受降水影响波动较大,在15、16 年降水下降20%、增加20%的假设条件下,测算公司14-16 年可实现EPS0.96、0.94、1.4 元,对应PE15、15、10 倍。在15 年来水增长分别为-20%、0%、10% 的假设条件下,预测15 年EPS 分别为0.94 元、1.35 元、1.56 元, PE 分别为15、11、9 倍,首次给予“推荐”的评级。东兴证券

　　索菲亚（002572）:参股舒适家居OTO平台 优势资源互补

　　参股舒适家居OTO平台:公司公告以自有资金3000万元增资参股武汉舒适易佰科技有限公司30%股权。“舒适易佰”以网上B2C商城为信息平台向用户提供中央空调、家庭采暖、地源热泵、新风系统、中央净水/热水、中央除尘、太阳能、智能家居集成解决方案,集销售、设计安装和售后为一体的室内舒适环境系统集成服务,其线上汇集国内外诸多品牌厂商向用户提供一站式采购,线下已开通全国108家体验店,在140个城市提供现场施工安装服务,是行业内领先的舒适家居OTO平台。

　　电商思维模式与原有优势互补:公司围绕大家居的既定战略,努力探寻品类扩充和模式创新,舒适家居市场需求潜力旺盛,满足中高端用户对舒适、健康、节能环保家居系统需求,将线下家居行业与电子商务模式结合,为公司原有定制家具的销售和服务方式带来有益补充借鉴,在团队思维上增添更多互联网基因。公司的800多家经销商将向“舒适易佰”完全开放,其可借助索菲亚的品牌渠道和客户群体实现快速扩张。

　　盈利预测和投资建议:在地产政策和成交持续向好的背景下,家具板块的优质龙头价值凸显,优质投资项目有望与公司原有业务实现客户共享和资源互补。我们预计公司2014-2016年收入增速34.2%、34.4%和31.6%;净利润增速35.1%、32.9%和31.0%;每股收益分别为0.75元、1.00元和1.31元;维持“增持-A”评级和目标价30元。安信证券