今日机构强推买入 6股极度低估(12.26)(2)

　　三安光电（600703）:快速增长的LED行业龙头

　　2013年我国LED行业产值达到2576亿元,预计2014、2015年将分别同比增长40%、25%,产值分别达到3606、4500亿元,目前公司已形成了从蓝宝石衬底、外延片、芯片到封装、应用的LED全产业链布局。截止2014年中报,公司共拥有LED外延片核心设备MOCVD170台,公司LED芯片产能居全国首位,龙头地位显现,未来将充分受益行业的快速增长。

　　公司未来继续扩充200台MOCVD设备

　　目前厦门项目正有序推进,未来将新增200台MOCVD(以2英寸54片为基数折算)设备,首期100台将在2014-2015年分批到货,随着这批设备在2015-2016间陆续投产,公司LED业务产销将继续快速增长。2013年以来,公司同多家企业签订了合作协议,未来5年合作金额超30亿元。同公司合作的企业不乏上市公司,包括兆驰股份、聚飞光电、国星光电、鸿利光电等,表明业内对公司龙头地位的肯定,也使得这些合作协议的执行力更强,公司未来业绩持续增长更有保障。

　　盈利能力稳步提升,对政府补助依赖逐渐下降

　　公司毛利率已连续四个季度持续回升,2014Q3已经达到44.38%。同时非经常性损益占净利润的比例也从2012年的43.42%降低至21.17%。截止2014Q3末公司拥有MOCVD设备补贴款9亿元左右,厦门项目未来两年将新增5亿元设备补贴款。预计未来每年将有2亿元左右的MOCVD设备补贴款递延收益计入当期损益。红塔证券

　　捷成股份（300182）:技术内容双轮驱动,内生外延打造闭环

　　制作端:广电行业变革加速,传统业务稳定增长无忧。电视节目高清化带来百亿市场空间,媒体融合趋势催生统一资源管理与播放平台需求,广电信息安全严峻形势推动安全系统业务高速增长。公司作为行业龙头,其不断上升的市占率将有力支撑传统业务维持稳定增长。

　　传输端:以双向改造入口,布局广电运营服务平台。双向改造正加速推进,提供增值服务将成为三网融合主要方向。互联网电视屡遭打压,广电DVB+OTT建设有望提速。公司联合广西、江西广电切入双向改造,旨在布局改造后的广电网运营服务平台。基于双向网络,可以将制作端优质内容和服务传输到家庭端,从而实现完整变现闭环。

　　家庭端:布局三大变现业务,显著提升业绩弹性。公司以广电网络为入口,在家庭端积极布局在线教育、移动医疗、内容制作发行及版权交易三大变现业务。三大变现业务具备高度协同性,覆盖家庭端全年龄段群体。相关板块高景气度将为公司持续贡献稳定收入,从而显著提升业绩弹性。

　　智慧城市领域:依托广电优势切入智慧城市,开拓新增长极

　　智慧城市是实现新型城镇化的重要手段,未来10年将孕育2万亿市场,政策持续推动建设步入快车道。公司依托广电优势从顶层设计切入智慧城市,后续子项目落地将推动公司业务逐渐深化,并不断通过外延并购提升整体解决方案竞争力。“智慧广电运营平台“是布局智慧城市的战略重点,旨在搭建以机顶盒终端为核心的多样化变现渠道,未来业务拓展存在较大超预期可能。

　　盈利预测及投资建议

　　2014年是公司打造产业闭环的关键之年,随着广电系统在高清化改造和信息安全等领域投入持续加大,公司传统业务高增长无忧,双向网改、智慧城市等新业务亦有望逐渐释放盈利。此外,公司将围绕打造产业闭环持续进行外延并购,为未来业绩提供强力支持。我们坚定看好公司打造制作端+传输端+家庭端产业闭环的发展前景,若考虑收购并表,预测公司14、15年备考EPS分别为0.63元、0.99元,PE对应当前股价分别为32.53、20.71。强烈推荐,维持“买入”评级。中信建投