今日机构强推买入 6股极度低估(12.2)(2)
中储股份(600787):战略调整有望加速兑现
国务院统一规划,国企改革有望提速:四中全会之后,国企改革上收至国务院统一规划,预计新的方案将从混合所有制建设、国企分类标准、利润上缴比例、管理层约束和激励、财政以及社保的对接等方面对国有企业改革进行指引。两条主线值得关注:一是具备条件,可先行先试的央企,尤其是已经纳入试点范围的央企;二是市场基础好、示范性强,优先选择试点模式更详细、试点企业已明确的地方国企。
诚通集团属于重点央企,改革预期强烈。中国诚通控股集团是积极推进改革重点央企之一。为推进国有企业混合所有制员工持股工作,国资委改革局王润秋副局长于今年6月曾前往诚通集团调研员工持股情况,并重点就诚通集团员工持股的做法和成效、引入员工持股后企业内部机制转变、激励效果和公司治理,以及引入员工持股过程中存在的问题和政策建议等,与参会人员进行讨论。我们判断,诚通集团改革进度将很快进入改革程序。
继引入普洛斯后,混合所有制改革或进入加速兑现期。今年8月,普洛斯的引进,将极大提高现代物流战略发展进程。但之前受到管理体制制约以及物流经验缺乏,公司的现代物流转型实质上比较缓慢。我们认为央企改革加速推进,是公司转型的前置条件,引入普洛斯的战略调整和公司改革将加速兑现。
由于央企改革推进加快,诚通集团可能是较早推进的央企之一,中储股份的引进普洛斯的战略调整和公司改革将进入兑现期,在此继续提示“买入”,重点推介。宏源证券
三全食品(002216):三全鲜食不仅仅是盒饭机
人工成本和租金成本长期攀升背景下,服务自动化是大趋势:随着人工成本和租金成本攀升,未来中国将从工业自动化迈入服务自动化时代,其中自动贩卖机作为服务自动化的重要方向前景广阔。目前我国自动贩卖机整体保有量仅32万台,相比于日本509万台和美国461万台的规模依然非常微小,人均占有量仅为日本的1/180。
三全盒饭贩卖机将成为公司长期增长点,未来2-3年显著增厚收入利润:三全盒饭机引领餐饮服务自动化变革。1)盒饭机解决白领午餐便利性和性价比问题,需求量巨大。罗森和全家快餐收入规模已超过400亿,全家在上海楼宇午餐销售每天单点达300份;预计三全盒饭机单台年收入可达到21万,净利润可达到3万,网点数量达到5,000个时收入、利润分别有望达到10亿、1.4亿。2)品类延伸空间大,未来配餐、饮料、水果产品均有望上线。
三全鲜食不仅仅是盒饭机,APP+屏幕广告增值服务值得期待:1)三全鲜食APP 打造成白领的备选食堂,我们预计当网点达到1万台时,活跃用户300-500万,三全鲜食有望打造成针对都市白领冷鲜食品的垂直电商。2)三全盒饭机自配液晶屏,根据分众数据,一线城市每块屏广告收入高达6-10万元。未来三全盒饭机广告开发价值巨大。
预计盒饭机毛利率38%,净利率14%:我们预计每台机器年收入21万,毛利润8万,年租金成本、设备折旧成本、物流配送成本各约1万元。每台机器净利润可达3万元,净利率14%。考虑到广告增值服务,预计净利率可达19%,远高于三全当前2%的净利率。当网点规模达到5,000个时,其利润贡献便可达到三全当前整体利润水平。
三全净利润与收入严重不匹配,未来净利率向上趋势明确:公司14年净利率仅2.2%,即便不考虑龙凤亏损,三全自身净利率也仅为4%,其净利率之低在消费品龙头中属少数。我们认为随着行业竞争从以价格渠道的竞争向以产品驱动的竞争转型,行业净利率提升是大趋势,同时盒饭机将显著增厚公司利润,三全未来提升潜力极大。我们预计公司明年收入61亿,1.3倍的市销率明显低于大众食品3倍的平均数值。
目标价30.20元,买入评级:我们看好公司明年基本面改善+新产品新业务转型带来的增长亮点,维持买入评级。按照2015年61亿收入与2倍市销率,目标价为30.20元。中银国际
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