今日机构强推买入 6股极度低估(11.10)(2)

　　彩虹股份（600707）:不经历风雨,怎能见彩虹

　　基板国产化迎发展机遇,国内8.5代线新增市场空间或达60亿。

　　玻璃基板是液晶面板的主要配套部件,成本达到15-20%的占比,由于运输成本的考虑,一般基板供应地会靠近于面板生产线,成为裙带产业。相较于下游面板线巨额的投资,玻璃基板新线仅需其2%-3%的投资额,短期内下游面板的产能周期投放决定了上游基板的需求。

　　随着全球液晶面板产业中心加速向我国转移(工信部的预测今年面板自给率将突破50%,而“十二五”规划要求明年达到80%),我国本土企业的玻璃基板价格优势将愈发突显,而随着面板8.5代产线的扩容,基板国产化将迎来机遇。

　　根据DisplaySearch的统计,目前全球面板8.5代线的产能约为1500万片/年,仅明年国内就将新增300万片,配套玻璃基板市场空间将达到60亿,而当前我国本土企业无一家具有相应的生产能力,未来,随着国家政策扶持力度的加大,我国玻璃基板龙头企业攻破8.5代线工艺技术指日可待!

　　铅华尽洗、彩虹初见。

　　公司目前是国内最主要的玻璃基板本土生产企业,自今年以来,公司基板业务的发展方向更为明确,继上半年剥离掉OLED业务之后,基板生产线CH01、CH03陆续点火、转固,同时,根据三季报的披露显示,公司基板业务收入同比已达到了57.26%增幅,业务发展正逐步走上正轨。

　　公司基板规划产线共有13条,其中5代线7条、6代线6条,目前在产的生产线为咸阳的5代线CX03、CX05,以及合肥6代线CH03,我们预计,随着公司产线运行情况的稳定,今年会形成2条5代线、3条6代线的产能,明年大概率将有更多条线实现转固,而众望所归的8.5代液晶面板的产线投建也将进入规划议程。

　　集团产业布局惠及公司发展。

　　自去年以来,公司控股大股东中电集团就对于旗下新型显示产业进行了清晰定位,明确要求通过垂直产业链整合以及产业协同来完成新型显示产业的发展,并从中电熊猫集团开始了股权的改革以及G108项目(中电熊猫面板8.5代线)的启动。作为集团唯一的玻璃基板生产企业,彩虹大概率将肩负相应配套的重任,未来,公司丰富的海外企业合作经验或将助力完成这一历史使命。

　　盈利预测及投资建议。

　　我们预计公司2014-2016年营业收入可实现1.91、9.66、14.44亿元,净利润为-1.40、0.73、3.60亿元,对应EPS为-0.19、0.10、0.49元,我们参考可比公司2016年的平均19倍估值水平,并考虑公司8.5代基板线投建的可能,给予公司2016年溢价至26倍的估值,对应股票价格为12.74元,首次给予“推荐”评级。平安证券

　　科华恒盛（002335）：看好公司主营业务步入高成长新阶段

　　二、我们的分析与判断:

　　1、“股票期权+限制性股票”相结合:考核与激励的更好结合。

　　此次激励计划分为股票期权与限制性股票两部分:1)股票期权激励计划针对公司中层管理人员、核心技术(业务)人员106人,约占当前公司总股本2.20亿股的0.90%。本激励计划授予的股票期权的行权价格为16.72元/股。激励对象应在股票期权授予日起满12个月后的未来36个月内分三期行权(行权比例:30%:30%:40%)。2)限制性股票激励计划,针对公司8位副总裁,及中层管理人员、核心技术(业务)人员106人,约占当前公司总股本2.20亿股的2.11%。限制性股票的授予价格为8.56元/股。激励对象应在股票期权授予日起满12个月后的未来36个月内分三期行权(行权比例:30%:30%:40%)。

　　行权期的业绩考核目标并未设定太高,但通过较高的股票期权行权价16.72元(高于停牌前的16.60元股价),与较低行权价的限制性股票结合,可以更好地起到考核制约与激励相结合的效果。

　　2、转型定位数据中心(整体方案)、高端电源、新能源,主营业务步入高成长新阶段。

　　3.投资建议。

　　预计公司2014~15年收入分别为12.41亿(+22.41%)、15.69亿(+26.49%)、19.10亿(21.73%),归属母公司股东净利润分别为1.28亿(+12.39%)、1.88亿(+46.81%)、2.57亿(+36.97%),每股EPS分别为0.57元、0.84元、1.15元;估值有安全边际,关注公司未来战略转型的推进及业务规划布局迈开更大步伐,维持“推荐”评级。银河证券