今日机构强推买入 6股极度低估(11.10)

　　广船国际（600685）:成就A+H军工第一股

　　正式方案已出:收购两块资产,同时配套不超过25%的融资

　　公司重大资产重组的草案为:向中船集团发行27209.93万股及支付现金68040.83万元购买其持有的黄埔文冲100%股权,向扬州科进发行6831.3338万股购买其持有的相关造船资产,同时拟以不低于16.48元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行股票募集配套资金不超过160788.24万元。

　　发行股份略有变化,配套融资金额调整

　　和上周末发布的预案相比,草案内容变化很小。首先,定向增发价格没有变化,收购资产定增价格为前120日交易均价,14.17元;市场定增价格为不低于前20日交易均价16.48元。其次,收购资产发行股份略有变化。由于黄埔文冲评估值正式确认、和前面预估值略有差异,向中船集团增发股份增加52.33万股到27209.93万股。最后,25%配套融资的计算基础从55.04亿元变为48.24亿元,募集资金从18.35亿元降为16.08亿元,预计增发的股份也从1.11亿股减少为9757万股。

　　重组动作推进高效,将成为A+H军工第一股

　　虽然公司停牌准备重组的时间很长,从4月6日公告停牌到11月3日复牌、近7个月时间,但距离重组预案发布仅一周时间即召开第二次董事会确定重组的正式草案,并确定12月22日召开股东大会,远快于目前正在重组的其他军工企业。可以判断,公司前期准备充足,推出预案很短时间内获得很多批复和审核,磨刀不误砍柴工、重组动作推进高效。

　　对被收购资产黄埔文冲2015年盈利补偿承诺

　　收购黄埔文冲,主营结构将增加护卫舰、海工、公务船、支线集装箱船和挖泥船等,丰富产品结构。同时,黄埔文冲预计今年实现净利润2.75亿元,而前三季度广船自身为亏损6.15亿元。虽然新的并购重组办法没有硬性要求,中船集团还对被收购资产黄埔文冲2015年的净利润做了盈利补偿承诺、不低于2.86亿元。

　　重申翻番涨幅,将成为中船集团整体上市的平台

　　我们判断,广船收购黄埔文冲不是收购军船资产、资本运作的终结,广船将继续收购中船集团其他军民船资产、最终成为中船集团整体上市的平台。从补涨需求、业绩弹性和继续整合预期三角度出发,广船复牌、股价翻番。维持35元目标价和买入评级。

　　江淮汽车（600418）:瑞风S3 热销提振市场信心

　　事件:公司10月 SUV 销量同比增长296.7%。

　　公司发布10月产销快报,10月共销售车辆3.38万辆,同比下降15.6%。

　　其中,销售SUV9746辆,同比增长296.7%;销售轿车4051辆,同比下降56.1%;销售MPV5451辆 ,同比增长18.7%;销售卡车12035辆,同比下降43.1%;销售底盘2051辆,同比下降11.3%;销售多功能商用车496辆,同比增长46.3%。

　　我们认为,公司SUV 车型销量大幅提升,主要由于瑞风S3热销所致;公司轿车、MPV 销量变化幅度较大,与公司统计口径调整有关;轻卡行业排放监管升级影响公司短期轻卡销量。

　　瑞风S3爬坡顺利,有助于提振市场信心。

　　我们估计,S3爬坡顺利是公司SUV 销量快速增长的主要原因。S3于8月上市,当月销售约3千台,9月销售6千台。根据我们草根调研,瑞风S3 10月销量在8千台左右,我们估计到15年1月S3产能有望爬坡至1.2-1.5万辆。我们认为,瑞风S3是一款跑量车型,S3热销有助于提升公司乘用车品牌形象,提升市场对公司的信心。

　　投资建议

　　由于监管因素导致短期内轻卡需求下降、费用增多,在不考虑整体上市股本摊薄的情况下,我们预计公司14-16年EPS 分别为0.38元、0.73元、1.50元。从长期看,轻卡行业监管趋严将为其中的龙头企业带来了中长期增长的机会,未来公司的轻卡业务收入、利润率有望双升,新能源汽车业务有利于提升公司估值水平,维持“买入”评级。广发证券