节后机构一致最看好的十大金股(10.1)(2)

　　隆平高科：中信集团成为大股东，种业航母隐约可见

　　事件

　　隆平高科发布公告，拟以11.88元/股定向增发3.01亿股，募集资金约35.8亿元，定向增发的对象包括：中信兴业投资、中信建投、信农投资、现代种业发展基金，汇添富--优势企业定增计划5号资产管理计划，发行完成后，五家机构持股比例将分别达到8.40%、6.48%、6.48%、0.31%、1.54%。限售期为36个月。

　　评论

　　大股东发生变化：中信集团取代新大新股份。由于前三家机构(中信兴业投资、中信建投、信农投资)实际控制人皆为中信集团，因此发行完成后，中信集团持股比例将达到21.36%，而新大新股份持股比例将由14.4%下降到11.06%，成为公司的第二大股东，中信集团将成为新的实际控制人，最终控制人为中国财政部。

　　大股东变化之后：打开公司成长空间，提升公司的战略地位。目前，种业正处于市场化与市场集中度的关键时期，国家对于扶持“育繁推”核心种业企业的意图明显：2011年8号文明确提出推动种子企业兼并重组，大幅提高市场准入门槛，培育具有核心竞争力的“育繁推一体化”种子企业。2012年12月，国务院出台《全国现代农作物种业发展规划(2012-2020年)》，支持科研院所和高等院校从事农作物种业基础性公益性研究，引导和积极推进科研院所和高等院校逐步退出商业化育种，构建以企业为主体的商业化育种体系。2013年12月，国务院再次发布《国务院办公厅关于深化种业体制改革提高创新能力的意见》，鼓励种子企业加大研发投入，建立股份制研发机构；鼓励有实力的种子企业并购转制为企业的科研机构；确定为公益性的科研院所和高等院校，在2015年底前实现与其所办的种子企业脱钩。另外，国家还将对《种子法》进行修订，有望出台建立育种创新体系和加大植物新品种权保护的具体措施。国家推出的一系列政策举措有利于提高种业集中度、理顺行业管理和科研体制，推动种业良性发展。我们认为，具有“育繁推”各环节优势的企业平台在资金、政策支持之下将有望成为中国的种业航母，此次隆平与中信集团联姻之下，平台方面：隆平高科本身是国内种业龙头企业，在品牌、研发、销售各环节在国内均处于领先水平，是最理想的平台之一，资金方面：中信集团在资金、资源方面优势突出，能够给予足够的支持，政策方面：粮食安全是政府关注的核心问题，而种业安全又是粮食安全的核心，政府扶持领先种企做强做大水到渠成。因此，我们认为，公司在平台、资金、政策三位一体融合之下，将有望通过外延式发展，成为我国种业整合的排头兵，种业航母的雏形已经隐约可见。

　　“双旺季”到来提供第二维驱动因素。销售旺季方面：2014-2015销售季，制种数据已经落实，种业库存压力有所减少，压制行业多年的高库存因素正在得到改善，Q4、Q1是种业销售的旺季，目前正处于旺季的开端，公司将受益于行业景气度的提升；政策旺季方面：以现代农业为粗主线，土地流转、农垦改革为细线条的14年政策旺季已经到来，种业板块作为相关度最高的板块之一也将会有持续的催化剂存在。

　　管理层激励提供业绩保障。公司此次还与10位核心高管人员签署了《袁隆平农业高科技股份有限公司与公司核心管理团队关于业绩承诺及奖惩方案的协议》，根据协议，承诺公司2014-2018年归母净利不低于3.6、4.9、5.9、7.7、9.4亿元，超额部分，可提取5%作为奖励按比例进行分配，不足部分则按比例通过现金方式向公司进行补偿，我们认为此项承诺较为严格，核心高管人员将有足够的动力来实现上述业绩。

　　投资建议

　　“买入”评级，增发完成后，公司将明显放大自身的竞争优势，在种业整合浪潮当中的排头兵地位将会处于更加明显，未来6个月内，给予公司45X15PE，对应市值230亿和67.5%的空间。(国金证券)

　　荣科科技：一个只有不到30亿市值的医疗信息化企业

　　事件

　　荣科科技发布公告，公司非公开增发2457.47万股，增发价为15.87元，募集资金主要投向基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设项目、研发中心及综合办公楼建设项目、偿还银行贷款和补充流动资金。

　　评论

　　大股东及员工持股计划占增发股份近7成，彰显对公司发展信心：公司在此次增发之中，公司两位高管和员工持股计划出资占总募集金额的67%，同时要求股份锁定三年，彰显了对公司未来发展的信心，同时借助此次增发，也为核心员工提供了变相的股权激励计划。

　　加码医疗信息化业务，构建医疗云平台：公司已经拥有了包括监控居民用户体征信息的健康小屋项目、健康档案区域医疗信息平台等业务，以及HIS等医院信息化项目，本次通过募集资金来开发面向城镇社区医疗机构、农村基层卫生机构和城镇三级医院的医疗卫生服务云平台，则构成云——端一体化的医疗信息化闭环，拥有完整的解决方案能力。东北、西北地区则为公司提供了广阔的市场。

　　市值最小的医疗信息化企业，外延发展值得期待：今年公司第一次做外延并购的时候，根据公告，我们看到公司的并购方向即是医疗信息化领域，但最后并没有成功。考虑到如万达信息、卫宁软件等同类企业也在积极寻求医疗方向的并购。同时，公司将医疗信息化作为重点的战略方向，所以我们有理由判断，公司仍将继续在医疗方面做外延布局。

　　公司今年是调整年，明年是收获年：今年公司在人才布局、外延发展、产品研发等多方面投入较大，因而预计公司今年业绩与去年比保持平稳。而在今年基础上，明年公司有望在包括医疗信息化在内的几个方向开始收获。

　　投资建议

　　给予“买入”评级，预测14-15年EPS为0.4元和0.56元，盈利预测并不考虑外延。关于公司估值的讨论：从中报看，公司医疗信息化业务保持了138%的增长，假定全年增速放缓，全年医疗业务实现8000万收入(去年4900万)。公司未来仍将继续布局医疗信息化业务，参考卫宁软件的估值，用PS估值，同时由于荣科科技市值较小，给予10%的溢价，则公司医疗业务估值至少在30亿以上。预测今年公司整体利润与去年持平，也是5300万，其中医疗业务占一半，另一半为金融IT和数据中心业务，利润为2500万，明年预计将有30%以上的增速，给予40倍估值，则这块业务估值为10亿。因而，公司目标市值为40亿以上。所以给予6个月至少目标价31元。股价的弹性则为未来并购标的收入的大小。(国金证券)

　　桑德环境：增发并购桑德国际控股权，构建大环保平台

　　核心观点：

　　增发并购桑德国际控股权，加速环保业务整合

　　公司公告增发35亿元(增发底价21.41元，桑德集团参与认购总金额的30%)，其中桑德国际向桑德环境增发2.8亿股，SoundWaterLimited(文一波控股)向桑德环境转让2.65亿股。同时桑德环境旗下水务资产一弘公司将作价12亿元转让给桑德国际或其指定者。以增发底价测算，完成增发后桑德环境股本10.06亿股；桑德环境持有桑德国际31.2%股权。

　　加速构建国内首屈一指的综合环保平台，后续外延式扩张值得期待

　　预期增发及交易完成后，桑德环境将成为桑德国际的控股股东(持股比例31.2%)，桑德环境将成为A股首屈一指的综合环保平台，固废、水务等领域处于国内领先水平，同时上述业务的协同作用将逐步体现；公司同时拥有A+H的控股融资平台，后续外延式扩张值得期待。

　　增发及交易方案对对短期业绩影响有限

　　参照桑德国际的盈利一致预期，桑德环境2014、2015年合并口径盈利9.77、13.14亿元，对应EPS为0.97、1.30元，即此次增发方案对业绩影响有限。考虑到业务整合后环保平台的协同作用，公司未来的成长性有望提升。

　　业绩持续高成长可期，维持“买入”评级

　　暂不考虑增发事宜，预计公司14-16年EPS分别为0.97、1.27、1.59元，对应2014-16年PE分别为26、19、15倍。公司垃圾焚烧、餐厨等项目储备充足，并加速布局环卫、再生资源等固废新业务方向；预计公司未来3年业绩增长仍超过30%，维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　在建项目进度低于预期；新业务开拓导致费用率提高；(广发证券)