机构强推买入 6股极度低估（9.22）(4)

　　迪森股份（300335）:再签优质客户订单,未来将进入“订单释放新常态”

　　再签优质客户订单,生物质供热景气不断得到验证。此次与中集的合作显示公司已完全得到国企优质大客户的认可,未来介入国家型大型项目的想象空间打开。此次合作期限自东莞中集产能完全达产后10 年,建设总工期为240 天,至2015 年6 月30 日前建成,根据东莞中集提供“凤岗物流装备制造项目”推动进度,预计2015 年6 月30 日前可实现一期项目投产,一期项目预计年蒸汽用量为8 万吨,对应收入约2400 万元,客户项目全部达产后,预计年蒸汽总用量为20 万吨,实现收入6000 万元。接连不断的订单以及我们草根调研了解的情况都显示生物质供热行业现在景气度确实很高。

　　等待公司股权激励授予完成,进入“订单释放新常态”。我们始终强调公司是高景气行业的龙头公司,天然气价格15 年前继续上调趋势确定,行业逻辑不断强化,政府对生物质供热行业的扶持才刚刚开始,从时间节点判断现在到15 年上半年是订单集中释放的区间。公司作为行业龙头,获取订单的能力非常强,公司前期在高位推出股权激励,也显示出强大的信心和动力,连续通过合资公司的形式推进异地扩张使得业绩释放具备可行性,之前公司项目运营情况良好,但出于踏实谨慎的作风,订单进度相对较慢,未来随着股权激励授予完成,预计公司将进入“订单释放新常态”。

　　维持“增持”评级。公司作为苦练内功多年的生物质供热龙头,有望凭借明显的竞争优势,在行业增长、区域扩张的时期,最大程度摄取规模增长,迅速做大做强。维持2014-2016 年每股收益为0.26/0.40/0.68 元,对应2014-2016年53/34/20 倍PE。申银万国

　　航天科技（000901）:营收保持稳定增长,融资落地助推三大产业加速发展

　　渠道销售和系统集成双发力,助推营收稳定增长

　　公司营收同比增长19.47%,增速远远高于去年同期,主要原因一是公司不断拓展业务领域,完善渠道建设,提高服务渠道的营销能力和市场化意识,渠道销售规模扩大;二是公司利用自身的技术优势、资金优势、资质优势等资源,积极参与行业招投标及系统集成项目,同时加大自主软件产品的研发,使公司网络、软件与系统集成业务规模扩大。值得注意的是,公司预收账款同比增长36.56%,公司下半年业绩快速增长值得期待。

　　公司毛利率为19.6%,与去年同期相比下降1.3个百分点,主要是由于本年渠道销售以及系统集成业务增长较快,而渠道销售及系统集成业务毛利率较低使得营业成本上升较快所致。随着公司渠道建设的逐渐完善和产品销售结构改善,我们预计毛利率有进一步上行的空间。

　　公司销售费用率为2.45%,与去年同期相比上升0.32个百分点,主要由于公司经营规模扩大带来的费用增加;公司管理费用率为4.17%,与去年同期相比下降0.61个百分点。

　　融资方案落地,三大支柱业务有望加速发展

　　14年8月国务院通过公司发行24亿可转换债的方案,公司拟将募集资金投资于金税产业升级、金融电子支付、自主安全的物联网技术三大重点领域,有望通过资本运营方式助推三大重点产业快速发展。分项目来看,我国“营改增”政策加速推进,公司在防伪税控系统市场不断推出新品;公司13年收购北京捷文和深圳德诚,战略布局金融支付领域;物联网市场方面,公司已有多项专利技术储备。此次融资方案落地,有望加速三大产业技术升级和市场拓展进程,公司三大业务有望加速发展,长期成长空间进一步开启。

　　首次覆盖给予“推荐”评级,目标价25元。平安证券