上海已经要求所有干部使用华为手机 六股拍手称快(3)

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　　欣旺达:新能源产业布局进一步完善

　　欣旺达 300207

　　研究机构：浙商证券 分析师：周小峰 撰写日期：2014-08-28

　　投资要点q

　　收入继续保持高速成长

　　2014年上半年公司实现营业收入15.92亿元,同比增长98.06%;归属于母公司的净利润为4735.56万元,同比增长50.11%。上半年公司综合毛利率12.73%,下滑3.31个百分点,主要是消费类产品毛利率下滑幅度较大。

　　优质客户确保收入大幅成长

　　公司传统保持高速增长,其中手机数码类锂离子电池模组营业收入同比增长78.7%,公司已成为联想、华为、小米、中兴、魅族、步步高、OPPO、金立等国内一二线移动终端厂商及部分国际化大客户的主要供应商。笔记本、平板电脑类锂离子电池模组业务收入同比增长108.45%,国内部分客户如联想、精英、神舟等客户实现了较大的收入增长。动力类锂离子电池模组营业收入比同比增长315.65%,公司对现有客户及产品结构进行了优化,加大了对电动汽车及储能用锂离子电池解决方案的研发投入,且已和国内部分厂家进行了实验合作,同时公司承接了国家863项目,并在青海设立储能基地,加快公司储能用锂离子电池模组的发展。

　　新能源领域拓展是长期成长动力

　　公司目前已研发并拥有了18650及磷酸铁锂两种电动汽车锂离子电池模组解决方案,且已和国内部分整车厂商进行了实验性产品合作 。在储能电池方面,公司目前已研发出基于锂电池的兆瓦级储能系统,用于公司承担的“国家863智能微电网研究项目”的示范工程,并和国内一些厂商展开合作。公司兆瓦级储能系统具有能量密度高,安全性高,高可靠性,和电网互动性良好等特性,可广泛用于大型光伏,风力电站及智能电网中。同时公司针对不同地区及客户需求研发出了离网(0.3~2KW)、并网(5~20KW)等多款光伏储能户用系统,将来将在欧美及无电地区广泛应用。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司2014-2016年营业收入分别为34.27、50.07、72.6亿元,同比增速分别为55.57%、46.09%、44.97%,归属于母公司所有者净利润分别为179、282、464百万元,同比增速分别为121.34%、57.31%、64.53%,EPS为0.71、1.12、1.84元,PE 分别为50、32、19倍,我们认为,随着公司产能建设进入尾声,公司新客户开拓渐入佳境,公司的业绩进入成长期,而且公司业绩弹性大,存在超预期概率,同时电动汽车电池模组以及储能电池产业化预期提升公司长期估值水平,维持“买入”的建议。

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　　欧菲光:触控继续领先,摄像头模组增速快

　　欧菲光 002456

　　研究机构：长城证券 分析师：袁琤 撰写日期：2014-09-03

　　投资建议

　　公司公布半年报,摄像头模组快速增长。半年收入83.10亿元,同比增长151.57%;净利润3.15亿元,同比增长42.71%;每股收益0.34元。我们预计2014-2015年收入为163.8亿和253.9亿;净利润8.33亿和12.21亿;EPS为0.9元和1.31元;对应PE为25.6倍和17.4倍;维“推荐”评级。

　　投资要点

　　收入利润增长快速。公司公布半年报,营业收入83.10亿元,比上年同期增长151.57%;实现营业利润3.07亿元,比上年同期增长34.71%;实现净利润3.15亿元,比上年同期增长42.71%。实现每股收益0.34元,基本符合我们预期。

　　细分产品情况:全贴合产品增速高,摄像头模组放量。公司触控显示全贴合产品销售46亿,同比增长509.30%,占主营收入比例达55.84%,但由于组件中液晶显示模组(LCM)的单位价值较高,其毛利额相对较低为8.25%,与上年同期基本持平;其次,触摸屏收入23.8亿,同比增长6.12%;单一触摸屏产品市场竞争较为激烈,公司通过开发新技术、改善制程工艺、调整产品结构等方式,依托规模优势,大幅降低生产成本,毛利率为21.57%,与上年同期基本持平。摄像头模组产品销售收入11.4亿,同比增长1,047.67%,占主营业务收入的比例从2013年的3.05%增长到2014年的13.85%;毛利率为8.4%,同比提升4.22个百分点。

　　战略清晰,竞争力强。(1)公司是全球主流触控系统解决方案及数码成像系统供应商,产品主要应用于移动互联产业中智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子领域,目前触摸屏达到全球市场份额第一。(2)2012年底布局摄像头产业,目前已经在国内排名靠前,该市场具有成长空间。(3)2013年公司布局指纹识别产业,研发等各项工作有序推进,同时公司拟通过收购直接跨入互联网行业。(4)触控系统垂直一体化的全产业链布局,涵盖强化玻璃、ITO导电薄膜(或ITO导电玻璃)、纳米银金属网栅导电膜、Touch sensor、触摸屏模组等中间和最终产品,打通了产业链的上下游,实现了产业链的一体化整合。

　　盈利预测与估值。我们预计2014-2015年收入为163.8亿和253.9亿;净利润8.33亿和12.21亿;EPS为0.9元和1.31元;对应PE为25.6倍和17.4倍;维持“推荐”评级。

　　风险提示:消费电子减速,新业务拓展缓慢。