机构强推买入 6股极度低估（8.25）

　　郑煤机（601717）:业绩下滑 期待并购转型落地

　　毛利率下滑较多,业绩低于预期。业绩下滑主要由于:①煤价走低从而导致对煤机的需求萎缩;②坏账计提致资产减值损失增加较多。预计下半年煤机需求不会有明显改善,全年业绩将出现明显下滑。公司销售、管理费用率较为稳定,财务费用同比减少38.7%,主要由于:①外币汇兑收益增加较多;②购买各类理财产品致利息收入有所减少。公司主营业务综合毛利率19.7%,同比下降6.2个百分点,主要原因是收入占比最大的支架产品毛利率同比下降7.2个百分点,预计全年毛利率将维持在约20%。

　　预计机器人领域并购转型下半年落地概率较大。公司在半年报中提到并购转型进展:对工业自动化装备制造(中厚板焊接机器人)、LNG及其装备、煤矿及煤机设备等三个主要领域进行深入调研,寻找合适的标的企业,洽谈合作切入点,部分项目有望进入实质性谈判阶段。公司目前持有现金及各类现金投资品约30亿元,我们预计公司进军其他高端装备制造领域的步伐将加快,未来新业务盈利将有望超越煤机主业,以期实现真正意义上的转型。基于公司引入自动化生产线对部分煤机制造生产线进行改造的需求,我们预计公司首先从机器人领域着手进行转型的可能性较大。国泰君安

　　易华录（300212）:传统业务深扎根 转型升级进行时

　　公司上半年业务规模增长迅猛,营收同比增长85.15%,净利同比增长103.29%。拉动营收增长的仍然是公司传统优势业务智能交通管理系统,同比增长74.78%。近年来,公司拓展业务领域,由“智能交通“向”智慧城市“衍生,今年公司签订了“智慧东海”、“智慧嘉禾”等智慧城市建设协议.并布局“智慧云亭”、“信息消费”领域,产业链拓展顺利。受益于行业环境持续向好,公司仍处于长期上升通道。

　　上半年公司毛利率基本维持稳定,其中智能交通管理系统业务毛利率一直维持上升状态。随着公司宣传力度的加大、品牌影响力的提升,未来毛利率有进一步上涨的空间。

　　公司加强了费用管理,销售费用率和管理费用率分别下降2和1个百分点。公司费用管理将带来可持续影响,费用率水平有望进一步下降。

　　智慧城市发展进入新阶端,前瞻布局高增长可期

　　智慧城市市场格局将面临调整,企业联盟初形成。顺应智慧城市建设大潮,80%以上的二级城市都提出建设智慧城市的发展目标,但过程中出现的“政出多门”,盲目建设的问题也不容忽视。预计国务院将出台相关政策调整建设格局。今年6月,智慧城市产业投资联盟初步形成,合作外包模式将成为未来行业新潮流。

　　公司前瞻布局智慧城市领域,已占领一席之地。良好客户关系、强硬技术实力以及相关业务协同效应保证公司转型进展十分顺利。公司已先后签订了6个智慧城市、超过20亿元的建设合作协议。为响应政府融资渠道多元化发展,公司不断创新业务模式,由单一的BT/BOT/BLT模式向多种业务模式拓展。今年,公司将积极加强产业合作建设,与阿里云建立战略合作关系。未来智慧城市产业将成为公司核心产业之一,业绩高增长可期。

　　维持“推荐”评级,目标价37元:

　　我们预计公司14-16年EPS分别为0.70、1.12和1.62元,考虑智能交通行业将长期受益于智慧城市建设,以及公司签订诸多协议,我们认为公司股价仍存在上涨空间,维持“推荐”评级,上调目标价至37元,对应15年约33倍PE。平安证券