机构强推买入 6股极度低估（8.4）(2)

　　东方航空（600115）：将受益迪斯尼和行业运力增速放缓 目标价3.5元

　　公司具有非常清晰的战略，这几年通过优化航线结构、集中收益管理、简化优化机型结构和降低人机比等，公司管理能力得到了非常明显的提升，这使得公司未来将有望具备行业最优的吨公里成本和最高的周转效率，如果在同样的行业环境下，公司的盈利能力将比以往改善非常明显，叠加公司将大力发展低成本航空，我们认为公司的管理能力得到非常明显的提升，而这在股价中反映并不明显。

　　经济可能还将下滑的情况下，我们认为行业需求增速的明显回升可能会受到抑制，但我们认为需求仍将有望保持10%以上的较快增长，而这几年行业运力引进速度放慢，未来几年行业运力供给增速将明显放缓，行业有望迎来供求关系的改善。另外，公司也将受益与迪斯尼的运营和开发，将给公司上海航线带来巨大的客流。

　　我们预计公司2014-2015年的盈利分别为0.25和0.35元，目前股价对应2014年PE仅为10倍左右，考虑到公司目前的净利率也就2%左右，客座率和票价水平的提升将能给公司带来非常大的业绩弹性，我们给予公司3.5元的目标价，对应15年动态PE10倍。

　　风险提示：经济大幅放缓可能导致行业需求增速明显下行。（海通证券）

　　华能国际：回报佳 装机增长尚可 目标价7.5元

　　重估值仍有望继续

　　我们重申对华能国际和电力行业的积极看法。我们认为市场低估了电力行业的装机增长空间和高利润率持续时间。我们预计煤价将保持稳定，同时未来煤价即使不继续下跌，公司股价仍有望跑赢大盘。

　　近期可能存在风险

　　华能仍是我们中国电力行业首选，但气电和新加坡业务表现不佳可能构成短期风险。这些因素此前已有征兆，且在我们预测中有所体现；但从昨天业绩发布会上分析师的提问来看，市场并未充分预期。但上述风险对经常性净利润影响可能有限，我们预计其中气电仅占公司总装机的不到10%，且大士对整体盈利贡献不到1%。

　　公司14 年全年指引未发生变化，未来可能继续计提减值

　　公司维持对2014 年的指引，预计单位燃煤成本同比下降5%，计划发电量3250 亿千瓦时。我们认为如果未来新加坡电力市场环境继续恶化，公司可能继续就大士计提减值，我们估算新加坡业务商誉账面价值约0.8 元/股。

　　估值：目标价7.5 元

　　我们维持2014-16 年EPS 预测0.91/0.71/0.77 元，基于DCF 估值方法（假设WACC 为6.8%）得到目标价7.5 元。（瑞银证券）