周二机构一致最看好的10金股(7.15)(3)

　　三聚环保（300072）:中报预增150%,得益于工程大幅增长

　　公司中报预增150%。主要得益于工程的大幅增长。我们看好公司涉足焦炉煤气制LNG领域,工程订单的爆发成为未来的催化剂。

　　事件:

　　公司公告中报净利润在1.8-1.85亿元,同比2013年7171万元,预增150%。

　　公司中报大幅预增主要得益于工程的大幅增长,我们看好公司涉足焦炉煤气制LNG领域带来的工程订单的爆发。

　　评论:

　　我们维持公司2014-2016年的EPS0.76元、1.13元、1.57元,增速分别为90%、49%、39%,维持目标价24.86元,距离目标价仍有16%的空间,维持“增持”评级。未来,焦炉煤气制LNG新订单的签订将成为公司股价的催化剂。

　　公司公告了中报净利润在1.8-1.85亿元,同比2013年7171万元,预增150%。大幅预增主要得益于工程的大幅增长,我们看好公司涉足焦炉煤气制LNG领域带来的工程订单的爆发。

　　公司由能源净化向工业尾气综合利用延伸,核心能力在于基于客户需求的盈利模式创新。公司基于提高煤化工企业盈利水平和解决资金链紧张的客户需求,将能源净化向工业尾气综合利用延伸,开创了业主方煤化工企业、资金方民生租赁、工程服务提供方三聚环保三方合作的盈利模式,伴随焦炉煤气制LNG行业的爆发成长,焦炉煤气制LNG的工程和运营将成为公司成长的另一驱动力。

　　焦炉煤气制LNG行业爆发、打开公司估值空间。焦炉煤气制LNG作为连接低价煤炭和高价天然气的能源转换技术,盈利可观,技术相对成熟,行业爆发性成长。我们测算,1亿方焦炉煤气制LNG装置的ROA约40%,回收期约2.5年,投资积极性高。3-5年内焦炉煤气制LNG工程的年均规模在225-375亿元;全部投产后运营市场规模在1350-1800亿元,市场空间是净化剂种销售的2-10倍。国泰君安

　　海南海药（000566）：拐点力度超预期,大幅上调盈利预测

　　我们在2014年1月24日发布的首次覆盖报告《海南海药:否极泰来,拐点向上》中指出:公司制药业务和人工耳蜗均处于拐点期,单抗业务技术和临床进度国内领先,未来打造“传统医药、高端医疗器械、生物制药”的战略逐步清晰,首次覆盖并给予推荐评级。从目前跟踪情况来看,公司拐点逻辑不变,但力度超预期。

　　中报业绩超预期原因在于:1)原料药及中间体业务因“前期收购开元医药和台州一铭布局上游中间体产业链、整合后产能扩大成本降低、出口增加”致收入大幅增长、毛利率提升。2)营销调整逐步度过投入期,制剂业务加速增长。

　　除短期贡献主要利润的业务板块--传统医药超预期外,中长期看点的医疗器械和生物制药均处在良性发展通道且进度超预期,公司外延并购/合作预期强烈。1)人工耳蜗:获批上市之后,因公司担心耳蜗工艺技术稳定性问题未大规模推广,经过近3年的技术提升、市场摸索、产能恢复之后,有望真正迎来发展收获期时期,2014年下半年开始将大力推广(上半年新芯片投产),而人工耳蜗的进口替代是大势所趋,目前才刚刚开始。2)单抗:技术和研发进度国内领先,但被市场忽视,目前3个全球创新性的单抗处于2期临床阶段。3)并购/合作:2014年3月与盈富泰克(代表中央政府投资)、海口市创新产业(代表地方政府投资)等发起设立海南寰太生物医药产业创业投资基金,由公司占主导,未来持续的并购/合作值得期待。

　　拐点力度超预期,大幅上调盈利预测 !上调14-15 EPS至0.38/0.50元(原预测0.30/0.39元),首次预测16EPS0.65元,同比增100%/31%/31%。控股股东拟斥资5亿元,以10.02元/股全部参与定增并于年初和高管分别增持,显示了对公司长远发展的信心。目前14PE33X,提高一年期合理估值至15.0~17.4元(15PE30-35X)。继续推荐!国信证券