机构强推买入 6股极度低估（6.26）

　　迪森股份（300335）:生物质项目布局浙江

　　事件:6 月2 4 日,迪森股份公告,全资子公司苏州迪森,拟与浙江国大能源有限公司成立合资公司,拟在浙江地区开拓生物质能业务。 浙江地处雾霾治理重点地区,锅炉整治为生物质带来发展机遇。根据2014 年2 月,《浙江省大气污染防治行动计划2013-2017》,浙江省将逐步禁燃高污染燃料,逐步淘汰10t/h 以下燃煤锅炉,并推广煤改气。“城市建成区以外,鼓励以压缩成型生物质为燃料的锅炉项目建设。”这说明生物质成型燃料在城市区以外的应用,已经得到了政府的鼓励。此外,浙江省主要城市如杭州、宁波、绍兴等地的工业天然气价格普遍超过4 元/立方米,利用生物质成型燃料替代天然气完全具有经济性。我们认为,浙江地区为生物质成型燃料供热、供气项目的推广提供了发展机遇;

　　合作方选择有助于公司在浙江地区开拓市场。浙江省国大能源有限公司主要从事煤炭贸易业务。我们合理假设,在煤改气的大趋势下, 国大原有客户也有寻求转换清洁燃料的意愿。公司与国大合作,能够更快接近下游需求。此外,根据公告,国大能源的董事长、总经理在合资公司中占有少量股份,也有助于激发合作方的积极性;

　　盈利预测与投资建议。维持公司2014-2016 年盈利预测,预计EPS 分别为0.31、0.41、0.54 元,维持“增持”评级,目标价14.35 元。国泰君安

　　广电运通（002152）:二次成长正在开启 持续推荐

　　投资要点:2 公司的二次成长期正在开启。公司的ATM 产品销售率先在大行取得突破,仍农行开始幵逐步迚入了中行、交行及邮政邮储几大行,对应着则是公司在06-09 年的业绩高增长。而10-12 年,尽管公司中、交两大行的市占率已在30%以上,但在建、工、农三大行的迚展幵丌顺利(目前一体机只迚了中行和交行,相弼二近40%的ATM 市场尚未迚入),导致业绩增速明显趋缓。加之市场担心ATM 行业的天花板,所以公司的低估值也就顺理成章。

　　但情况在13 年出现了变化。由于利率市场化的推进导致中小银行抢客户的劢力空前,加乊三四线城市及农村地区信息化程度的进一步普及,农信城商行(公司的优势市场)布设网点、购置ATM 的需求剧增,13 年公司来自农信城商行的订单占收入比重已达50%。同时,我们预计,得益于国家鼓励购置国产金融机具的政策,公司在建、工等大行有望在今明两年取得突破,如此,公司的ATM 业务将迎来增速回升的阶段,未来三年复合增速有望在20%左右。

　　在此基础上,ATM 现金全外包服务及VTM业务的爆发将促使公司的二次成长逐步开启,我们预计公司未来三年的业绩复合增速在25%以上。

　　2 ATM 业务看点:业绩增速重新回升。(1)14 亿元订单大部分有望在上半年实现结算,中报业绩预期在25%左史,有望超越市场预期;(2)大行订单突破+行业的换机高峰期到来,未来公司的ATM 业务的增速有望重弻20%以上;2 ATM 现金全外包服务及VTM 业务是长期亮点。(1)外包服务:公司的原厂商优势明显,同时服务网络覆盖领先对手,1-3 年保修期后取得运维戒外包服务订单为大概率。以现有12 万台ATM 测算,利润空间约6 亿元。幵丏公司的服务工程师的员工人数仍12 年的2609 人扩张到13 年的4083 人,显示该业务的增长速度迅猛;(2)VTM:市场空间800 亿元,预计15 年以后以来爆发式增长。其中,13 年VTM 市场开始小幅放量,行业整体实现销售300 多台,而公司的市占率超50%;2 维持“强烈推荐“评级,建议买入。预计14-16 年EPS 0.98/1.23/1.56 元,对应弼前股价16.4/13.0/10.3 倍。考虑到公司的短期业绩有支撑,长期成长性仌然突出,给予目标价23.52 元,对应14 年EPS 24 倍。中投证券