机构强推买入 6股极度低估（6.25）(2)

　　贵州百灵（002424）：一季度符合预期,弹性尚需等基药招标启动

　　14年一季度实现营业收入3.5亿元,同比增长3.6%,实现归属于母公司净利润0.76亿元,同比增长13%(扣非增长11%),实现EPS 为0.16元,符合公司业绩预告预期。受银丹恢复性增速回落、原材料价格波动等影响产品毛利结构,整体毛利率略降近2个pp;销售费用率下降近2个pp,预计公司适当降低了广告费用投入,管理费用率和财务费用率基本持平;

　　银丹增速回落至近30%,后续弹性尚待招标落地:预计药品整体增速放缓,13年整体恢复性增长较快,14年增速放缓。分产品看,1、受益于部分省份的基药招标推进,其中银丹心脑通软胶囊仍保持增长近30%,作为公司的第一大产品,后续弹性尚需要等待基药的招标落地;2、预计金感胶囊同比略有增长、咳速停糖浆和胶囊、维C 均略有下降;

　　维持“强烈推荐-A”投资评级:预计公司未来将加强对银丹心脑通胶囊在基药市场的推广,同时也兼顾其他现有苗药品种的市场推广,业绩弹性尚需等待基药招标的大规模启动,我们维持14-16年净利润同比增30%、28%和25%,实现EPS 0.75元、0.95元和1.19元,对应PE 为28、22、18倍。公司以销售见长,苗药整合带来的想象空间大,近期开始布局糖尿病苗药和糖尿病专科医院,维持“强烈推荐-A”的投资评级。招商证券

　　二六三（002467）：拓展百亿级大企业通信集成服务市场

　　公司进入大企业通信集成服务市场:市场普遍认为公司仅聚焦在中小企业的邮箱和VOIP转售市场,但公司正进入聚焦在大企业的融合邮箱、短信、即时消息、会议电话综合通信集成服务市场,我们认为该业务预计在2014年取得零的突破,从2015年开始进入高速成长期,2014/2015/2016年的收入预计为0.2亿/0.8亿/2亿,占总收入比重分别为2%,7%和14%。

　　通信集成服务市场有望高速成长,公司已完成初步布局:通信集成服务市场有望在云计算和4G刺激下迎来高速成长,2017年达到36亿人民币,未来3年复合增长率82%;市场认为公司仅聚焦在邮箱和VOIP转售业务,我们通过分析公告认为公司通过研发和资本并购,已经完成了包含邮箱、短信、即时消息、会议电话、云存储、VPN的通信集成服务布局,有望分享通信集成服务市场高速成长的红利。国泰君安