机构强推买入 6股极度低估(5.20)(3)
江特电机(002176):非公开发行获批 锂电成长空间打开
公司公告证监会对公司非公开发行申请进行了审核,本次非公开发行申请获得通过。
非公开发行募集资金10亿元,资金主要投向两个项目
为了进一步发展锂电产业链,公司发行底价10.28元/股,发行不超过9728万股,募集资金约10亿元。资金主要投向两个项目,一个是120万吨的采选项目,一个是10万吨锂云母加工项目。以上2个项目是配套使用的,根据公司茜坑、新坊钽铌、何家坪,泰昌原矿的产出及加工能力,相应可以产出10万吨锂云母,公司再对锂云母进行深加工,可以制备8000吨左右的碳酸锂,同时回收锂云母中的铷矾、铯矾、钾矾、钠矾等副产品,实现资源综合利用。
获得宜丰县狮子岭矿区采矿权,未来成长性好
公司目前在产锂矿1座产能45万吨,选场原矿处理能力10万吨,8000吨碳酸锂一期500吨已投产。公司目前规模开采的为新坊钽铌有限公司,2013年开采量为40万吨左右,净利润2000万左右、该采矿权的收入为公司原矿的主要来源。公司近期已经获得宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权,矿区远景储量超过9000万吨,氧化锂资源量36万吨。预计宜丰项目获得采矿权后将立即实现开采销售。120万吨产能投放后,将和10万吨锂云母项目一起,为8000吨碳酸锂项目提供原材料制备,实现锂产业链上下游一体化发展。
新能源车放量,锂固体矿资源企业有望最受益
由于合计占有全球锂矿供应40%的卤水提锂巨头SQM和FMC主业是钾肥和农药,锂是其副产品,锂产能投放多处于被动跟随。当新能源汽车放量带动碳酸锂需求爆发式上涨时,锂固体矿更易迅速放量满足下游的需要。
给予“买入”评级
预计2014-2016年EPS分别为0.25、0.38和0.52元,对应PE分别为43.7、28.4和20.7倍。给予公司“买入”评级。 风险提示:锂矿山采选及下游云母加工综合利用项目进度慢于预期。广发证券
华仁药业(300110):腹透示范抢占先机,增量市场是关键
输液业务解决产能瓶颈,收入增速和毛利率有望提升:收购洁晶药业以及公司募投项目的逐步达产,产能瓶颈逐步解决。公司的总设计产能是5.7 亿袋/瓶,其中包括3000 万的腹膜产能。解决了产能瓶颈后,销售有望重新进入高速通道。大输液行业整体趋于饱和,但是去年GMP 认证淘汰了小企业的部分过剩产能,产品结构方面也面临着向塑瓶、软袋产品的升级换代,我们预计14 年公司大输液会保持去年的增速,增速高于行业平均水平。子公司华仁包装科技去年已经取得了膜材注册证。
获得膜袋证后配套自己的产品,膜材在非PVC 输液生产成本的占比约20%,膜材自产自用大概能使得产品毛利率上升3-4pp 左右。
腹透业务:前期投入教育成本,后续稳定收获增量市场:参考香港等情况,腹透符合国家政策推动方向,并且空间明确。但腹透业务销售具有一定的特殊性:我们认为腹透业务患者转换度低,患者最初接触期的教育对于以后产品的选择非常重要。因此,公司在腹透前期推广期需要投入一定的教育成本和渠道建设费用,在新患者市场的扩展中可以迅速上量。抓住14-15 年招投标大年,3-5 年内希望和输液做到类似规模。
盈利预测和估值:我们看好公司未来在腹透业务的发展前景。输液业务目前依然是公司的主要利润贡献业务,输液业务的增长为公司近2-3 年业绩提供安全边际。
腹透业务市场空间明确,但是市场培育和医生患者教育需要一定的时间和成本,我们认为经过前期的投入,公司腹透业务会迎来爆发性增长的时期。
公司也不排除通过外延加速发展,外延方向主要是血液净化和输液方向,进度主要根据具体的项目而定。我们预计14-16 年EPS 分别为0.23 元、0.34 元和0.48 元,6 个月目标价为8.5 元,对应15 年25XPE,首次给予“增持”评级。光大证券
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