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    万业企业(600641)公司信息更新报告：签署离子注入机高额订单 步入加速发展期

    类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2022-02-09

    签署离子注入机高额订单，步入加速发展期，维持“买入”评级公司2022 年2 月7 日发布公告，控股孙公司凯世通于2022 年1 月30 日和重要客户签订《采购订单》，拟向重要客户出售多台12 英寸离子注入机，总金额达6.58 亿元。根据单台离子注入机价格3000 万元左右计算，公司此次订单台数在22 台左右，可满足产能1-2 万片/月的12 英寸集成电路产线设备需求，采购量较大，表明了客户对公司的产品和技术水准的认可。半导体行业高景气，国产替代需求紧迫，公司在“外延并购+产业整合”双轮驱动战略指导下，获得高额订单，进入产品加速放量期。我们维持盈利预测，2021-2023 年归母净利润预计为4.41/5.40/7.48 亿元，EPS 预计为0.46/0.56/0.78 元，当前股价对应PE 为53.9/44.0/31.8 倍，维持“买入”评级。

    下游需求旺盛，国产离子注入机前景广阔

    目前晶圆制造厂商积极扩充产能，增大资本开支。台积电在最新的业绩说明会上表示，预计2022 年半导体市场(不包含内存)将增长9%，芯片代工产业则将增长20%，并预计2022 年资本开支在400 亿美元~440 亿美元，同比增长33%到47%。晶圆厂的资本开支延续高增长态势，将显著拉动上游设备厂商订单增长。

    首台设备验收后迅速获得大额订单展现竞争力，平台化发展，成长动力充足根据公司公告，公司2021H1 首台用于12 寸的低能大束流离子注入机已经确认了收入，2021H1 凯世通实现营收3502 万元，本次新签订单包括多台12 英寸低能大束流离子注入机和低能大束流超低温离子注入机，交货期限1 年。公司在首台设备验收后迅速获得大额订单，可见公司产品竞争力较高。2021 年4 月公司携手宁波芯恩成立子公司嘉芯半导体，公司持股嘉芯半导体80%，宁波芯恩持股占20%。嘉芯半导体计划形成年产2450 台/套新设备和50 台/套翻新装备项目，业务范围涵盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理及退火、清洗设备等多款集成电路核心前道设备，计划于2023 年底投产，2025 年达产，公司平台化发展，潜力充足。

    风险提示：产能扩张不及预期、晶圆厂资本开支不及预期、技术研发不及预期。

    首旅酒店(600258)：资金落地助力规模发展 多渠道拉新服务升级

    类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2022-02-09

    1 月28 日,公司发布2021 年业绩预盈公告,2021 年预计实现归母净利润0.45~0.65 亿元,较2020 年度增加5.41~5.61 亿元;扣非后净利润0.08~0.12亿元,较2020 年度增加5.36~5.40 亿元;全年业绩实现扭亏为盈。

    支撑评级的要点

    Q4 业绩受疫情影响承压,未来恢复弹性可期。公司全年实现归母净利润0.45~0.65 亿元,同比扭亏5.41~5.61 亿元。Q4 实现归母净利润-0.8~-0.6 亿元,同比-236%~-202%,环比Q3-233%~-200%。全年来看,在Q2 旅游市场回暖情况下,公司该阶段业绩呈现较好复苏态势。历年来看,公司Q2/Q3经营情况较为拔出,故今年在疫情恢复(Q2)、波动(Q3/Q4)并存的情况下,出现短期业绩承压、而整体较20 年呈现较好恢复的弹性特征,预计未来疫情得到控制情况下,公司业绩有望实现快速提升。

    定增落地助力拓店进程,把握疫下逆势扩张机遇。公司2021 年共开店超1,400 家,截至年末储备店超1,600 家,Q1-Q3 共开店833 家,Q4 开店超567 家,单季度开店数超过H1 开店数,单季与全年开店数创新高。截至11 月24 日,公司定增共募集到实际资金29.9 亿元,其中70%拟用于酒店扩张升级,公司正把握特殊时期的扩张机遇加速抢占市场,定增落地有望增强未来扩张的能力范围,同时提升疫情扰动下的抗风险能力。

    持续加快数字化建设,多元服务挖掘住宿外新价值。公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术提质宾客服务与运营效率。新成立如LIFE 俱乐部,增加多项权益培养会员黏性,并于9 月推出“首免全球购”平台。12 月在App 和微信小程序上线了免税产品,并纳入“首免全球购”板块,未来或有望进一步丰富品类吸引消费者,提升会员拉新数量与复购率。

    估值

    随全年疫情防控形势好转,公司快速实现了扭亏为盈,不断推进核心战略,加速拓店提升行业地位,业务产品随市场需求积极调整,但疫情对公司21 年业绩影响明显,我们调整公司 21-23 年EPS 为0.05/0.82/1.01,对应市盈率分别为475.63/31.4/25.3 倍,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    区域经济恢复的结构性差异,过于依赖加盟店扩张,新冠疫情反复风险。