今日最具爆发力的六大牛股(5.8)

　　金能科技(603113)：成本端大幅下降 一季度业绩超预期上涨

　　类别：公司机构：中泰证券股份有限公司研究员：李俊松/陈晨/王瀚日期：2020-05-07 

　　公司披露2020年一季报，主要财务数据如下：实现营业收入19.5亿元（-2.6%），归属于上市公司股东净利润为2.4亿元（+63%），归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.1亿元（+80%），经营活动产生的现金流量净额为2.8亿元（+639%），每股收益为0.35元/股（+59%），加权平均ROE为3.95%（同比增加1个pct）。

　　业绩上涨主要是由于毛利率上升所致。报告期内，焦炭、炭黑、白炭黑、甲醇、山梨酸钾、对甲基苯酚等主要产品收入分别占比53%、17%、2%、4%、5%、2%，公司实现营业收入19.5亿元（-2.6%），营业成本15.9亿元（-9.4%），毛利率为18.4%，同比增加6.2个百分点，三项期间费用率5.0%，同比略增0.2个百分点。综合来看，公司业绩上涨主要是因为原材料成本大幅下降推动毛利率上升所致。

　　公司主要产品中焦炭产量同比上涨1.2%，炭黑同比上涨21.2%。公司靠近消费地，整体生产经营受疫情影响较小，2020年一季度，焦炭产量52.
　　9万吨（+1.2%），销量53.7万吨（+2.1%），产销量上涨主要焦炉产能利用率上升所致。炭黑产量7.4万吨（+21.2%），销量7.1万吨（+16.6%），产销量上涨主要是公司扩大产品销路所致。白炭黑产量0.72万吨（-14%），销量0.69万吨（-12%）。山梨酸（钾）产量0.34万吨（-6.2%），销量0.
　　35万吨（-3.3%）。对甲基苯酚产量0.17万吨（-37%），销量0.2万吨（-29%）。甲醇产量4.3万吨（+5.3%），销量4.2万吨（+7.0%）。

　　公司主要产品中焦炭价格同比下降2.1%，炭黑同比下降12.7%，山梨酸钾和对甲基苯酚价格皆上涨。2020年一季度，公司焦炭平均综合售价1933元/吨（-2.1%），焦炭价格下跌与下游钢铁价格下滑等有一定关系；炭黑均价4596元/吨（-12.7%），炭黑价格下滑主要是由于下游轮胎产业低迷所致；白炭黑均价4423元/吨（+1.7%）；甲醇均价1671元/吨（-11%）；山梨酸（钾）均价27078元/吨（+4.8%），对甲基苯酚均价18453元/吨（+2.0%），山梨酸钾和对甲基苯酚价格上涨主要是由于行业下游需求端相对稳定，而供给端受疫情影响所致。

　　公司主要成本中煤炭采购成本同比下降8.5%，煤焦油价格同比下降23.
　　7%，蒽油价格同比下降13.1%。2020年一季度，焦炭主要原料成本煤炭采购价格1133元/吨，同比下降8.5%，炭黑主要原料成本煤焦油和蒽油采购价格分别为2243/2505元/吨，同比分别下降23.7%和13.1%。公司原材料成本控制较为出色，为业绩增长做了正向贡献。

　　青岛新项目稳步推进，拟定向增发募集10亿元建设90万吨高性能聚丙烯项目。公司未来看点主要是青岛新项目，该项目包括90万吨/年丙烷脱氢、8x6万吨/年绿色炭黑循环利用项目，以及90万吨高性能聚丙烯项目，该项目一方面将公司业务延伸至石油化工领域，优化公司产品结构，另一方面有利于扩大炭黑产品现有产能，提高市场占有率。该项目于2018年12月26日在青岛董家口经济区开工奠基，预计将于2021年4月建成投产。近期，公司拟定向大股东增发募集资金不超过10亿元，资金将全部用于2*45万吨高性能聚丙烯项目（预计总投资39.9亿元），进一步保障新项目建设的资金来源。

　　盈利预测与估值：出于公司出色的成本控制能力，我们调整公司盈利预测，预计公司2020/2021/2022年实现归属于母公司股东净利润分别为7.4/9.8/13.5亿元（2020/2021/2022年原先为6.5/9.2/14.6亿元），同比-2.9%、+32%、+38%，折合EPS分别是1.09/1.44/1.99元，当前10.11元股价对应PE分别为9.2/7.0/5.1倍，维持公司"增持"评级。

　　风险提示：下游钢铁、轮胎等行业需求不及预期风险；青岛新建项目不及预期风险等；原始股减持风险。

　　闻泰科技(600745)：股权激励彰显信心 双板块齐头并进

　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：王芳日期：2020-05-07 
　　一、事件概述
　　公司公告股权激励计划，拟向激励对象授予1,569.16万份股票期权，占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.40%，拟向激励对象授予993.76万股限制性股票，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.88%。

　　二、分析与判断
　　一季度表现亮眼，大范围、长期限股权激励彰显信心公司本次拟向激励对象授予权益总计2,562.92万股，按照最新收盘价计算对应市值高达29.3亿元，激励效果明显。公司推出大力度股权激励，限制期长达5年，深度绑定核心层，闻泰已引进大量优秀人才，业绩正处于高速增长轨道，之前刚发布58亿元的配套融资计划，现在启动股权激励，彰显公司对未来发展的坚定信心以及未来千亿产值的庞大布局。受安世并表影响，20Q1公司表现亮眼，营业收入113.40亿元，同比增长132.06%，实现归母净利润6.35亿元，同比增长1379.54%，此外，公司ODM业务内生继续发力，加大客户开拓以及海外基地拓展，为2020年公司增长打下坚实基础。

　　安世并表，通讯和半导体业务双翼齐飞
　　19年11月份公司安世实现并表，安世作为汽车半导体龙头，有望持续受益智能汽车升级趋势。强劲增长的通讯ODM是公司的Beta业务，稳健增长、稳定客户、稳定现金流的安世半导体是公司的Alpha业务。现在公司已经形成通讯和半导体双翼齐飞的发展格局。闻泰科技总能从危机当中寻找机遇，不断壮大自己。未来的发展方向已经确立，公司战略已经制定，大力度股权激励方案的实施，将会大大调动内部员工的积极性，提升公司的管理效能，实现业绩的高速增长。作为全球最大的手机ODM企业，并且作为目前可以和欧美半导体巨头相抗衡的中国半导体公司，闻泰科技的未来非常值得期待。

　　三、投资建议
　　预计公司20-22年收入720、850亿、1050亿元，归母净利润38.3、49.3、63.5亿元，对应估值33.5、26.0、20.2倍，参考兆易创新Wind一致预期2020年92.8倍，考虑到公司在ODM业务的龙头地位以及合并安世之后进军功率器件的前景，我们认为公司低估，给予"推荐"评级。

　　四、风险提示：
　　疫情控制不达预期、中美贸易摩擦加剧、消费降级