今日最具爆发力的六大牛股(5.8)(3)
光明乳业(600597):看好常温奶持续回升 坚守领鲜战略抢占低温奶市场
类别:公司机构:东北证券股份有限公司研究员:李强日期:2020-05-07
事件:公司发布2020年一季报,2020Q1公司实现营业收入51.34亿元,同比减少5.83%;实现归母净利润0.77亿元,同比减少45.35%。
点评:疫情冲击导致收入下滑,促销费用支出较多使得业绩短期承压。
受疫情影响,送礼需求明显下滑,同时除KA渠道外的传统渠道大部分门店关闭,使得一季度收入小幅下滑。公司常温产品存货积压,为清理常温产品存货,公司推出了一系列促销活动产生较多费用,因此导致公司一季度业绩承压。
毛利率保持稳定,费用率大幅下降。2020Q1公司毛利率为32.60%,同比提升0.37 pct。2020Q1公司期间费用率为30.32%,同比上升5.38pct。其中销售/管理/财务费用率分别为26.43%/ 2.91%/ 0.58%。同比变动+5.51pct/ -0.31pct/ +0.19pct。销售费用率提升系一季度公司加大促销活动产生较多费用,管理费用率下降系内部体制改革见效推动管理效率提升。
坚守领鲜战略,看好常温奶业务持续回升,2020年经营目标稳健。2019年公司常温奶重回正增长(+6.6%),通过签约新代言人刘昊然和推出新包装新口味,大单品莫斯利安于去年下半年企稳回升。我们预计随着聚焦渠道、产品升级和加大营销,常温奶将延续正增长态势。公司坚守"领鲜"战略,去年推出低温奶产品致优娟姗牛鲜奶和优倍浓醇鲜牛奶,根据草根调研其2019年增速均超过20%。在公司不断推广随心订平台&高端新品销量快速增长的带动下,低温奶产品将保持较高增速。公司制定了2020年全年经营目标,争取实现营业收入240亿,归母净利润5.06亿,净资产收益率达7%。我们认为虽然一季度受疫情影响导致业绩下滑,但公司通过渠道优化、营销聚焦和持续推进领鲜战略等多方面驱动,有望达成2020年经营目标,看好公司未来长期发展。
盈利预测:预计2020-2022年EPS为0.43、0.53、0.60元,对应PE分别为28X、23X、20X。首次覆盖,给予"增持"评级。
风险提示:原奶价格上涨,食品安全问题
京能电力(600578):2019年业绩大幅增长 2020Q1业绩略低于预期
类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:周妍/张爱宁 日期:2020-05-07
本报告导读:
2019 年量价齐升,业绩大幅增长;2020Q1 电量增长,但由于煤价上涨业绩微降,预计2020 年全年盈利将继续改善。
投资要点:
投资建议:综合考虑电量电价变化,上调2020/2021 年,新增2022年eps 预测为0.27/0.29/0.31 元(调整前2020、2021 年分别为0.24/0.26元),考虑到公司仍有机组在建,具备一定成长性,给予公司2020年略高于行业平均的15 倍PE,维持目标价4.13 元,维持"增持"。
事件:公司发布2019 年报及2020 年一季报,2019 年营业收入184.38亿元,同比增长27.13%,归母净利13.62 亿元,同比增长54.75%;2020Q1 营业收入50.00 亿元,同比增长16.53%,归母净利4.71 亿元,同比下降0.13%。2020Q1 业绩略低于预期。
量价齐升,2019 年业绩显著增长。1)收入端量价齐升:2019 年随着锡林郭勒、十堰发电投产,公司装机容量进一步增长,同时公司利用小时同比有所提升,因此2019 年公司完成发电量694.22 亿千瓦时,同比增加23.22%。同时受益于增值税率调整(16%降至13%),2019年不含税电价 269.04 元/兆瓦时,同比增长5.92%。量价齐升,公司营收同比增长27.13%。2)成本端煤价下降:2019 年全年入厂标煤单价403.07 元/吨,同比降低 0.61%。电价提升叠加煤价下降,电力业务毛利率同比提升6.1 个百分点至17.21%,电力业务毛利增加拉动2019 年归母净利同比大幅增长54.75%。
2020Q1 受煤价上涨影响业绩微降,预计全年将继续改善。2020Q1受益于新增机组投产,电量同比增长7.8%,同时售电单价同比增长3.98%,但由于一季度煤价上涨(Q1 入场标煤单价427.14 元/吨,同比上涨5.17%),Q1 业绩微降。我们预计Q1 煤价上涨与内蒙地区煤炭供给偏紧有关,全年来看2020 年煤价中枢将进一步下移,预计公司受益于新机组投产及煤价下行,2020 年盈利将继续改善。
风险因素:用电需求不达预期,煤价上涨超预期
上一篇:高温提前来袭 避暑概念有望获关注
更多"今日最具爆发力的六大牛股(5.8)(3)"...的相关新闻
每日财股
- 每日财股:法兰泰克(603966)
投资亮点 1.公司已经建立一支拥有七十多人的研发技术团队,经过多年的学习、消化、...[详细]