今日最具爆发力的六大牛股(2.13)(3)

　　通威股份(600438)2020-2023年发展规划点评：2020-2023发展规划发布 多晶硅与电池片龙头再出发

　　类别：公司 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：开文明 日期：2020-02-12 事件：公司发布高纯晶硅与太阳能电池业务2020-2023 年发展规划2020 年2 月11 日，公司发布高纯晶硅与太阳能电池业务2020-2023 年发展规划，高纯晶硅到2023 年累计产能达22-29 万吨，生产成本目标3-4 万元/吨，现金成本目标2-3 万元/吨；太阳能电池到2023 年累计产能达80-100GW，PERC 电池非硅成本目标0.18 元/W 以下。

　　扩产提速，公司多晶硅与电池龙头地位进一步强化公司目前多晶硅与电池片双龙头，拥有8 万吨高纯晶硅、20GW 高效太阳能电池产能，规模、质量、成本、效率全球领先。本次业务发展规划目标清晰（产能、技术、成本）、节奏合理，未来将持续推动公司龙头地位强化。

　　龙头扩张+落后产能退出，多晶硅竞争格局不断向好公司是多晶硅龙头，产能、成本、单晶料比例行业领先地位，比例85%。公司规划2021-2023 年累计产能分别达到11.5-15、15-22、22-29 万吨，将拉大与其余梯队厂商的规模差距。配合公司成本优势，龙头地位无可撼动。另一方面，行业落后产能包括OCI 和瓦克等传统海外多晶硅龙头在不断退出，多晶硅竞争格局不断向好。

　　电池片规模优势扩大，对行业带来深刻影响

　　公司电池片产能与成本行业领先，此次扩产也将对行业带来深刻影响。公司新投电池片产能全面兼容210 及以下尺寸，210 硅片的行业趋势开始确立，受益标的中环股份（硅片龙头，210 独家尺寸）。电池技术路线上，除PERC外，在PERC+、TOPCon、HJT 等新技术上也重点布局。TOPCon 技术开始受电池龙头认可，受益标的中来股份（TOPCon 龙头）。公司新投产能将以国产设备为主，迈为股份、捷佳伟创等国产电池设备龙头也将充分受益。

　　维持"强烈推荐"评级

　　公司多晶硅和电池片龙头地位进一步稳固，随着产品价格企稳回暖及新产能投放带来的成本下降，公司盈利能力进一步提升。我们预计公司2019-2021年净利润分别为28.67、35.44、46.74 亿元，对应EPS 分别为0.74、0.91、1.20元。维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：光伏需求不及预期，产品价格下跌超过预期

　　桃李面包(603866)：疫情影响有限 员工持股提振团队士气

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/王铄 日期：2020-02-12 

　　事件：近期，公司分别发布2020年员工持股计划，及关于持股5%以上股东大宗交易方式减持股份计划公告。

　　点评：员工持股计划覆盖对象扩大，利益绑定调动团队士气。员工持股计划作为公司的中长期奖励政策，自2017年至2021年共分五期实行。本次计划参与员工包括2名高管及其他员工共计不超过602人，存续期48个月，资金来源为控股股东的借款，股票来源为二级市场购买；资金总额不超过4亿元，认购价格1元/份，股份上限为4亿份，公司在三年后对员工业绩进行考核并确认最终份额。本次计划的覆盖对象及金额较前期显著扩大，有利于增强一线人员黏性，提振士气。大股东通过大宗交易减持，无需过多担忧。公司股权结构集中，截止2019年11月14日，公司实际控制人兼行动人吴学群、吴学亮、吴志刚、吴学东及盛雅莉共持有总股本的69.83%。本次吴志刚拟计划通过大宗交易减持不超过13，177，528股，比例不超过2%，预计对二级股价压力有限，无需过多担忧，且增加市场流动性。

　　公司为民生保供重点企业，预计疫情冲击有限。此次疫情对公司影响主要分为三方面：1）生产端：春节期间受疫情影响部分工厂停工，终端断货严重。根据草根调研，节后各地区工厂陆续复工，产能利用率恢复至节前的70%。2）物流端：面包为民生保供商品，各地区陆续获得政府发布的物流优先通行许可证，影响可控。3）渠道终端：短保面包作为居家消费的主食类产品且具备便捷性，公司KA及连锁渠道受益于疫情影响，终端消费需求旺盛，公司配送及补货能力优于竞品，预计对其他品牌带来挤出效应。疫情期间部分流通网点关停预计对公司有一定影响，整体来看，我们预计疫情对公司的影响控制在个位数比例。重中推荐逻辑，我们坚定看好公司在品质、效率、及渠道的核心竞争力，公司先发优势显著，市场基础夯实，长期成长性无虞。

　　盈利预测：预计公司2019-2021年EPS为1.04、1.18、1.40元，对应PE为41倍、38倍、32倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：市场拓展不及；食品安全问题；行业竞争加剧风险