今日最具爆发力的六大牛股(1.29)(2)

　　东方电气(600875)如期复苏，核电新设备取证验证实力

　　公司公告2018年业绩预告，预计净利润同比增长65%-95%，超出此前预期。

　　投资要点

　　主业复苏与资产收购共同推动业绩增长

　　2018年度，公司围绕战略目标，以创新为驱动，狠抓管理，主营业务盈利能力增强。前三季度，公司产品综合毛利率水平同比提升1.29个百分点，致毛利较去年同期提高约2.8亿元，考虑四季度主业改善依然持续，我们预计全年毛利率水平提升带来的业绩增量有望超过3.5亿元。此外，公司于2018年完成资产收购，外币性资产增加，受汇率波动影响，财务费用下降。

　　核电新设备取证验证实力

　　2019年1月21日，公司取得全国首张核蒸汽供应系统设备制造许可证，结合我们此前研究判断，我们认为该设备或为小型核反应堆系统化集成主设备，相当于传统反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、主泵、堆内构件等主要设备的集成。我们认为，公司取得该领域的首张证书，即为公司向核电小堆业务迈进提供基础，另外也从侧面反映了公司在核电设备领域不可撼动的地位。

　　截至2018年底，公司核电在手订单约为300亿元，如考虑后续国内核电新项目顺利核准，公司核电业务年均收入有望达到60亿元左右水平，如相关设备订单维持当前盈利水平，利润贡献有望达到5亿元以上，显著拉动公司业绩弹性。

　　维持"增持"评级

　　我们预计，2018~2020年，公司将实现当前股本下EPS0.38、0.45、0.55元，对应24.1倍、20.1倍、16.6倍P/E。当前P/B仅为1.01倍，于行业内偏低，在手货币资金显著高于当前市值，且基本无有息长期负债。

　　风险提示：行业景气度或持续走低，国内外业务发展或低预期。(浙商证券 郑丹丹)

　　桃李面包(603866)收入业绩均符合预期，18年平稳收官

　　事件： 公司发布2018年度业绩快报，预计2018年度实现收入48.33亿元，同比增长18.5%，归母净利润 6.43 亿元，同比增长 25.2%，扣非后归母净利润 6.18 亿元，同比增长 22.19%。其中 2018Q4 公司实现收入 13.09 亿元，同比增长 16.4%，归母净利润 1.80 亿元，同比增长 15.8%，扣非后归母净利润 1.73 亿元，同比增长 12.4%。

　　投资评级与估值：公司 2018 年收入业绩表现基本符合预期，我们根据业绩快报略调整2018-20 年收入预测至 48.3、 56.6、 65.7 亿元（前次 48.7、 57.2、 66.6 亿元），分别同比增长 19%、 17%、 16%，调整 2018-20 年 eps 预测至 1.37、 1.59、 1.88 元（前次 1.36、1.61、 1.89 元），分别同比增长 25%、 17%、 18%，最新收盘价对应 2018-19 年 PE 分别为 37、 32x，维持增持评级，作为少数具备稳定成长能力的细分行业龙头，具备长期配置价值。公司未来的核心看点有：1）受益于消费升级，烘焙行业为成长性最好的食品饮料子行业之一；2）公司"中央工厂+批发"的经营模式可异地复制，新产能逐渐投放+成熟市场精耕细作驱动收入稳定增长；3）公司员工持股计划落地，为长期增长释放动力。

　　收入利润增速环比略有放缓但绝对景气仍较优：18Q4 公司收入同比增长 16.3%，环比放缓 2.7pct，我们预计收入增速放缓主要受行业竞争加剧以及提价红利消失影响，而宏观经济波动亦会一定程度上影响终端需求增速，尽管公司收入增速环比略放缓但绝对值仍然保持在较快水平。展望 2019 年，我们预计在产能布局进一步完善、终端市场开拓加速的基础上，公司收入端仍可保持 15%以上的较快增长。而从利润端来看，18Q4 净利润增速慢于收入，盈利能力同比略有下降，预计主要与市场投入及运费增加有关，一方面 18H1 公司整体市场投入偏谨慎，Q3 起已转为积极，另一方面，伴随潜在竞争对手加入，行业竞争有加剧的趋势，预计公司也在随之加大投入积极应对市场变化。

　　成长路径与竞争优势明确，看好公司长期投资价值：烘焙行业作为生活方式西化的直接受益者，人均消费量与消费产品单价均与成熟国家仍然存在较大差距，伴随经济发展与居民消费水平提升，烘焙行业长期成长空间依然广阔，景气度在食品各子领域中处于较高水平。而桃李凭借自身强大的供应链管理优势，通过可复制性较高的" 中央工厂+批发"经营模式，可以较快达成全国化市场布局，看好公司收入端长期保持稳健增长。盈利能力方面，虽然新市场开拓与潜在竞争对手加入导致市场投入增加，但短期业绩波动不影响对公司长期发展趋势的判断，我们仍然看好桃李作为细分行业龙头的综合竞争优势和长期配置价值。

　　股价上涨的催化剂：核心产品增长超预期，区域扩张速度超预期

　　核心假设风险：食品安全事件，扩张进度低于预期(吕昌,毕晓静)