今日最具爆发力的六大牛股(1.17)

　　华鲁恒升：Q4利润回落，关注公司长期规划

　　事件：　
　
　　公司发布公告，预计2018年全年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加17亿元到20亿元，同比增长140%到160%。　
　
　　投资要点

　　Q4单季度净利润回落，全年预测基本符合预期：根据公司预测，2018年全年归母净利润29.22亿元-32.22亿元，同比增长140%到160%；对应Q4单季度归母净利润3.87亿元-6.87亿元，环比Q3（8.55亿元）有较大幅度回落。Q4业绩回落的主要原因为主要产品如乙二醇、己二酸、甲醇等价格下降幅度较大。　

　　全年量价齐升支撑业绩，四季度部分产品价格回落，一季度有望放缓：2018年前三季度，主要产品的价格维持高位，使得公司全年业绩大幅增长。根据我们跟踪的价格数据，2018年全年主要产品的同比涨跌幅为：甲醇（+10.72%）、尿素（+28.04%）、三聚氰胺（+4.53%）、醋酸（+49.74%）、醋酐（+49.94%）、DMF（-0.07%）、乙二醇（+2.09%）、己二酸（+5.85%）。Q4相比Q3的价格环比变化幅度为：甲醇（-10.57%）、尿素（+3.51%）、三聚氰胺（-2.97%）、醋酸（-1.23%）、醋酐（+0.00%）、DMF（-1.42%）、乙二醇（-16.64%）、己二酸（-7.64%）。四季度主要产品价格从高位回落，我们认为一季度的大部分的产品价格有望止跌回稳。　　

　　乙二醇格局仍有待跟踪，未来关注公司新旧动能转换项目的规划：2018年公司新投产项目包括肥料功能化项目、50万吨乙二醇项目、10万吨三聚氰胺（二期，新增5万吨）项目，投产节奏有条不紊。目前来看，公司的规划产能已基本投产，2019-2020年为产能释放阶段。展望未来，乙二醇的格局存在一些不确定性，大量新增煤制乙二醇、炼钢尾气制乙二醇的产能或许会对行业格局产生冲击。但也应当看到，华鲁恒升在产品低成本生产管理上积累了丰富的经验，具备一定的行业领先地位。展望未来，公司150万吨绿色化工新材料组合项目进入了山东省新旧动能转换的首批优选高端化工项目，长期发展值得期待。　
　
　　盈利预测与投资评级：我们预计2018-2020年归母净利润分别为30.95亿元、32.93亿元、32.35亿元，EPS分别为1.91元、2.02元和1.99元，对应当前股价PE分别为6.68X、6.31X、6.42X，维持"买入"评级。

　　风险提示：产品价格大幅波动，油价大幅下跌，乙二醇市场拓展不及预期

　　爱柯迪：稳中求进，汽车轻量化龙头

　　稳健增长的轻量化龙头企业：公司主营汽车领域铝合金精密压铸件，主要客户包括法雷奥、博世、格特拉克、克诺尔、麦格纳等全球一流的一级供应商，海外营收占比约2/3。2013~2017年营收、利润CAGR分别为14.2%、15.0%，2018年前三季度公司实现净利润3.66亿元，增长4.5%，随着公司产能释放，份额提升，预计2018~2020年利润增速分别为1%、5%、8%，业绩稳健增长。　　

　　受益汽车轻量化推进，产能释放保障增长。随着汽车排放标准不断提升，推进汽车轻量化势在必行。传统燃油车、PHEV减重10%，分别约减少3.3%油耗、6.3%能耗。据《节能与新能源汽车技术路线图》，规划2020年、2025年、2030年单车用铝量分别为190kg、250kg、350kg，若达到上述目标，单车用铝量2020年~2025年CAGR为6%，助力铝合金压铸行业销量增速高于行业水平。公司2018年前三季度营收增速19.5%，显示龙头企业依靠份额提升增速更快。2016年公司主要产品销量及产量分别为1.26亿件、1.30亿件，产能利用率约100%，2017年公开发行股份募集资金投资产能扩建项目，项目完全达产后新增年产能约1.30亿件，实现翻番。　　

　　成本控制到位，财务表现优异。公司通过延伸产业链、加强内部成本控制等，实现较高盈利能力，2018年前三季度实现毛利率、净利率分别为34.3%、19.8%。2017年公司前五大客户及收入占比分别为法雷奥（19%）、博世（18%）、麦格纳（14%）、耐世特（6%）、电产（6%），合计超过60%，鉴于主要客户为全球一流的一级供应商，公司现金流一直表现优异，经营活动净现金流总体高于净利润。截止2018Q3，公司资产负债率仅20%。　　

　　盈利预测与投资建议：预计公司2018-2020年净利润分别为4.71/4.97/5.37亿元，对应EPS分别为0.55/0.58/0.63元，对应PE估值分别为15、14、13倍，首次覆盖，给予"增持"评级。　　

　　风险提示：汽车需求不及预期风险；公司盈利能力不及预期风险；募投项目推进进度或不及预期风险；汇率波动风险。