下周机构一致最看好10大金股(7.30)(3)

　　海信科龙(000921)：经营改善成效明显 业绩拐点逐渐清晰

　　公司内部调整逐步完成，经营改善趋势明确：受前期家电补贴政策退出及空调行业渠道去库存两方面负面因素影响，公司14及15年业绩下滑较为明显，经营处于阶段性底部；但从15年上半年起公司内部已开始逐步调整：一方面从15年年初起公司开始加强产品研发、生产以及与市场的衔接，另一方面从15年下半年开始，应对空调市场快速变化，公司积极调整出货节奏；同时从今年开始公司也逐步加强费用控制；总的来说，经历一年多的内部调整，公司整体经营改善趋势明确。

　　经营改善效果已有显现，盈利能力近期明显回升：从报表端反映情况来看，公司经营改善效果已开始逐步显现，15Q4及16Q1季度财报公司毛利率分别提升4.2pct及2.8pct，并带动公司扣非净利率同比提升2.0pct及1.0pct，且在盈利能力大幅提升拉动下公司近两季度扣非净利润均有明显改善；总的来说，我们认为公司经营改善效果已在毛利率提升趋势上有明显体现且带动公司盈利能力持续提升；而考虑到当前公司在费用投入方面已整体得到有效控制，后续预计公司期间费用率也有望逐步下降并将持续带动公司盈利能力进一步提升至合理水平。

　　冰箱业务盈利能力稳步提升，空调业务已步入正轨：从冰箱业务来看，高毛利产品在内销占比及自主品牌在出口占比中均有明显提升，且叠加生产端降低成本的积极影响，公司冰箱业务毛利率及盈利能力提升均较为明显；而从空调业务看，在去年下半年行业叠加公司渠道库存去化大背景下，15年底公司渠道库存量已低于14年底水平，公司当前已不存在系统性渠道库存问题且领先行业迈入正轨，同时结合当前空调终端良好销售趋势，我们预计公司二三季度空调业务将有明显恢复，后续伴随行业去库存逐步完成，预计公司空调业务有望持续改善。

　　公司经营向上趋势明确，给予公司“买入”评级：历经一年多的内部调整，公司冰箱及空调两大业务线均有明显改善，且经营改善效果且已在近两季度报表中有所体现，业绩拐点逐渐清晰；总的来说，公司基本面向上改善趋势明确，后续伴随着公司毛利率稳步提升及期间费用率逐步控制，同时考虑前期较低的利润率基数，我们认为公司业绩弹性较大且具有持续性；上调公司16、17年EPS至0.59及0.67元，对应目前股价PE分别为17.60及15.40倍，给予公司“买入”评级。长江证券

　　神思电子(300479)：项目进展不及预期拖累 中报多元布局稳步推进

　　1、公司公告2016年半年度业绩预告，报告期内预计实现归属上市公司股东净利润695.67万元~927.56万元，同比下降60%~70%；2、联袂温州旭辉科技有限公司设立“神思旭辉医疗信息技术有限公司”布局银医自助、诊间支出及家居护理，其中公司出资2550万元，占合资公司51%的股权。

　　事件评论

　　一、 “项目交付略低于预期+行业需求回归中枢”致业绩同比下滑。中报预告业绩出现较大幅度下滑，主要基于两大因素：1)2015年初受手机实名制政策强驱动，公司实名制项目订单呈爆发式增长，导致利润基数显著优于其他正常年份。而今年随着行业需求回归中枢，公司业绩因此受到影响； 2)部分行业客户项目实施进度略低于预期，导致回款周期延长。考虑到行业的季节性波动，我们预计公司全年业绩将在中报基础上大幅上修。

　　二、 新业务布局有序推进，中长期稳健增长预期不变。公司此次联袂“温州旭辉”成立合资子公司大力发展银医自助、诊间支付及居家护理等业务，旨在完善金融、公安、通信、人社及医疗卫生的“五行十面”的业务布局。我们认为公司此举兼具以下几个维度看点： 实为巧妙的并购策略。依据协议条款，温州旭辉将把其所有医疗相关的业务全部转入合资公司；同时，若合资公司两年内净利润达到4000万元，公司可以以收购少数股东权益的方式启动收购温州旭辉持有的合资公司股权，而若因监管原因无法在两年内启动少数股东权益收购，公司可以以自有资金3000万元收购温州旭辉持有的合资公司部分股权。我们认为，此条款可在一定程度上平滑目前逐步趋严的监管风险，未来并购的确定性极高。

　　业务协同性颇高，完美契合公司战略布局。温州旭辉主营面向金融、通信、交通、医疗等行业的自助服务整体解决方案，业务涵盖医疗多功能自助终端、诊间支付、居家护理等。而神思作为国内身份识别领域龙头，此前一直致力于拓展医疗卫生行业的实名就医与便捷支付，此次二者联手一方面可实现渠道复用、客户共享；另一方面神思此前在小额支付领域已积淀深厚，叠加旭辉的支付技术其便捷支付的业务根基将持续夯实。此外，我们判断，旭辉在智慧医疗领域的多维度布局可借力上市公司的资金与平台优势在更多垂直细分领域开花结果。

　　三、 盈利预测与投资建议：我们认为，公司围绕身份识别逐步将业务延伸至生物特征识别、便捷支付领域可谓浑然天成。一方面，将生物识别融入身份认证与识别是大势所趋，联袂依图后公司可在巩固身份认证优势的基础上将生物识别延展至身份认证以外的其他行业；另一方面，支付需要身份识别做保障，“识别+ 服务”的模式可实现一站式业务贯通，如此可实现客户粘性提升及人工智能技术的应用场景落地双赢。在盈利渠道持续丰富的背景下，公司中长期的成长空间值得期待。预计2016-2017年EPS 分别为0.49元与0.67元，维持“买入” 评级。长江证券

　　赢时胜(300377)：增资东吴在线、赢量金融加码创新业务

　　增资东吴在线，加码Fintech平台。东吴在线位列国内金融科技创新第一梯队，依托东吴证券强大金融创新实力、赢时胜在金融IT领域独特优势及豪华高管阵容，创新业务快速丰富。目前已在理财业务、机构业务和资产管理业务方面快速落地，区块链布局前沿，业绩呈现爆发增长，未来通过整合资源、强化创新，金融科技大平台有望快速成长，分享我国Fintech领域盛宴。

　　增资赢量金融，加码供应链金融。赢量金融是国内脱胎于金融IT企业、以银票为起点、打造供应链金融一站式解决方案的稀缺平台，我国票据年贴现额超过百万亿，市场巨大，独立专业票据平台稀缺；而供应链金融综合平台需要良好对接金融机构和企业、融通金融和实体，有着极高门槛，此次增资赢量金融有利于票据和供应链金融业务加速发展，助力打造优质平台。

　　加码创新业务，维持“买入”评级。公司Fintech基因纯正，传统业务受益下游需求快速增长；PB业务将充分享受资管行业爆发；大手笔增资东吴在线、赢量金融，高端创新业务将迎来加速发展，公司盈利模式蜕变在即。预计2016-18年EPS为0.38、0.60、0.86元，维持“买入”评级。长江证券

　　中航光电(002179)：业绩符合预期军品及新能源业务快速增长

　　上半年公司业务符合预期，公司各项业务持续推进，防务市场订单稳定增长，新能源汽车及充电配套等产品订单快速增长；公司二季度实现营业收入15.4亿元，同比增长24.09%，环比增长5.32%；同时，公司经营效率继续提升，成本费用率下降，二季度单季度净利润2.31亿元，同比增长34.16%，环比增长39.34%。

　　我们估计上半年公司军工连接器增长超过30%，防务市场景气持续。民品业务，我们估计上半年新能源业务增长超过1倍，接近4个亿；通信领域受益于华为、中兴海外市场的拓展，上半年增长在10%左右。

　　新能源产品拓宽范围，有望进军国际市场

　　公司充电桩配套产品，逐步从单一充电枪产品向充电模块等集成化产品拓展，市场空间进一步扩大；同时，公司是国内新能源汽车连接器龙头产品品质过硬、工艺成熟，未来将有望进军国际市场，进入全球标杆新能源汽车企业的供应链。

　　公司军品业务受益国防军工全方位发展，民品业务多点开花

　　在国防军工领域公司优势非常突出，产品覆盖各大军工领域，受益国防军工全方位发展，同时武器装备电子化提升及国产化率提升，我们预期军品连接器未来三年有望保持20%以上复合增长。在民品市场公司积极进取，紧抓市场需求，目前公司在新能源汽车、通信、轨道交通、液冷系统等各个领域都发展良好。

　　维持买入，目标价50元

　　我们预计公司2016-2018年净利润分别为7.96/10.54/13.42亿元，复合增长率为33.1%，对应EPS为1.32/1.75/2.23元，给予2016年PE为38倍，对应目标价50元，维持买入评级。光大证券