下周机构一致最看好10大金股(7.30)(2)

　　红宝丽(002165)：新增产能逐步投产 布局锂电池正极材料

　　受益于丙烯价格走低，异丙醇胺替代乙醇胺的趋势明显加快，随着《建筑设计防火规范》的实施，聚氨酯保温板的销售收入成倍提升，短期来看，特种聚醚、异丙醇胺项目下半年将建成投产，长期来看，随着12万吨环氧丙烷建成投产，公司将新增净利润1个亿，公司联合上海锂景新能源新建2000吨正极材料，产品技术壁垒非常高，可以显著提升三元材料的安全性，预计净利率为30%左右。考虑到下半年有新增产能投产，我们维持原有的业绩预测，预计16-18年的EPS为0.24/0.33/0.48元，维持“买入”评级。国信证券

　　邦宝益智(603398)：继续看好教育、文化双主线布局

　　2016年上半年，公司分别实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润1.39亿元、3,353.3万元和2,962.5万元，同比分别下降2.45%、增长4.39%和4.57%。实现全面摊薄EPS0.14元/股，基本符合我们的预期。

　　经营分析

　　生产改造升级奏效，毛利率上升带动利润增长。2016年上半年，公司对原有部分设备进行改造升级，通过加大技术研发力度、着重工艺技术改进等工作，加快新技术的运用转化，将部分原有生产线改造成全自动化生产线，降低综合成本。上半年虽然玩具产品整体收入下降了2.51%，但是毛利率提高了2.98个百分点，直接带动了公司利润增长。

　　行业空间巨大：消费升级、政策催化、二孩政策。近年来，我国玩具行业持续中、高速发展。2016年1-4月，全国玩具行业主营业务收入579.4亿元，同比增长7.6%，玩具出口金额为248.6亿元，同比增长5.7%。我国玩具行业发展潜力较大，主要受益于以下三个因素。1)消费升级：中国正经历的第三次消费升级直接推动教育、文化、娱乐和旅游等行业发展。2)政策催化：国家和社会对学前教育发展的支持力度在不断提高，幼儿园数量和幼儿在园人数快速增长。2009-2014年，我国幼儿园数量增长了51.9%，至2014年全国已有幼儿园20.99万所。3)二孩政策：根据卫计委的测算，“全面二孩”政策实施后，每年将新增250万个新生儿，玩具消费的主力人群显著扩容。

　　募投项目稳步推进，产能瓶颈即将突破。公司注塑机近年来基本处于满负荷，甚至超负荷生产状态。2012年-2015年，注塑机产能利用率分别为101.4%、97.00%、100.61%和100.82%。2015年底，公司IPO 上市筹资3.02亿元，用于投资建设益智玩具生产基地项目。项目预计将于2017年上半年建成，开始逐步释放产能，公司注塑能力将从现有的6,850吨扩张至超过15,000吨(增幅超过1.2倍)；益智玩具生产能力将在目前25.82万套/年的基础上增加32万套。目前公司募投项目的厂房基建工作已进入后期阶段，同时为了加快募投项目整体进度，争取建设项目早日达产，公司还进行了部分募投项目实施地点变更，预计募投项目将在2017年下半年正式投入生产，届时公司产能受限的局面将得到充分缓解。

　　延伸产业布局，“教育+文化”战略值得期待。公司是本土最大的积木类益智玩具制造商，国内市场份额仅次于乐高。在夯实主业基础上，公司通过与教育机构合作，开发“邦宝积木教育包”，形成独特的“教具-教材-师资培训”营销模式，是目前唯一通过教育部认证的建构类产品。公司通过与国内外一流教育心理学专家合作，专门针对公司产品在教育领域的应用开展相关研究，同时积极参与国家教育部-华南师范大学重点项目“积木构建活动对幼儿思维发展的影响”申报工作，目前该项目已成功通过全国教育科学规划领导小组办公室课题评审。2016年7月，由于与收购标的的资产价格未达成一致意见，公司公告终止收购某文化娱乐公司，我们认为，虽然本次收购已经终止，但是无论从海外对标公司乐高近年来通过“教育+文化”战略领跑全球玩具产业，还是从国内玩具同业的成功转型经验来看，公司未来在泛文化领域积极寻找优质产业资源，延伸产业布局，扩大品牌价值和影响力值得期待。

　　风险因素

　　原材料波动风险；产能释放不达预期；“教育包”产品+服务推广不利；向教育和文化领域产业延伸不达预期。

　　盈利预测与投资建议

　　作为国内益智玩具领导品牌，公司产能瓶颈即将突破，带来玩具制造主业恢复高速成长。同时，我们看好公司“教育+文化”产业延伸战略布局带来的业绩和估值同步提升。我们维持公司2016-2018年EPS0.33/0.50/0.66元/股的预测(三年CAGR28.4%)，对应PE 分为95/64/48倍，维持公司“买入”评级。国金证券

　　金新农(002548)：聚焦生猪产业链 业绩爆发式增长

　　7月27日公告产业基金投资进展，标的均属于生猪养殖行业，①8,700万元收购福建一春60%股权(截止2016年6月，福建一春生猪存栏量4.5万头，其中能繁母猪4,300头；②5,100万元增资赣州东进，完成后持有赣州东进20%的股权。

　　评论：

　　1、饲料主业超预期，各项业务大丰收

　　我们预计2016年上半年的饲料销量约为32万吨，同比增速超过30%；全年饲料销量78万吨，同比大幅增长40%。同时，教乳料、种猪料等高毛利产品的销量增速显著高于中大猪料，前端料的销量占比大幅提升，产品结构显著改善，毛利率和净利率水平高于去年同期。预计2016年饲料板块将贡献约9000万净利润；原料贸易、动保和互联网板块将合计贡献约6000万净利润。

　　2、产业投资收益高，加速布局大东北

　　2014年9月和2016年3月，发起设立“九派金新农”和“金新农东进”两只产业并购基金，定位于养殖上下游产业链的并购整合。本次投资的福建一春和赣州东进均属于生猪养殖行业，此前于2015年7月以9000万元增资获取新大牧业30%股份，2016年4月以1.94亿受让武汉天种32.28%股权；预计2016年武汉天种和新大牧业将合计贡献投资收益约1亿元。

　　3、聚焦生猪产业链，业绩爆发式增长

　　公司的内生增长和产业投资双双进入良性增长轨道，产业链一体化战略取得突破性进展。在国家对东北地区畜牧业的大力扶持下，金新农抓住机遇加大向下游养殖渗透，在饲料主业良性发展的同时，助力业绩持续高速增长。

　　保守预测公司2016/17/18年净利润分别为2.49/3.05/3.46亿元，现价对应PE分别为26/21/19倍；给予2017年30-35倍PE得出一年内目标价区间为24.0-28.0元，较现价具有42-64%的上涨空间，强烈推荐-A投资评级。招商证券

　　佳讯飞鸿(300213)：定增获批复 智慧指挥调度升级加速

　　定增力保调度产业链升级加速，龙头地位进一步稳固。我们曾在此前的报告中多次阐述调度全产业链包括“前端感知-中端传输-后端决策分析”三大环节。本次定增有47634 万元投向基于LTE 的宽带无线指挥调度系统项目，对于完善升级中端传输环节至关重要。一方面， 既有的无线指挥调度系统存在语音质量差、抗干扰能力低、频谱利用率低、数据传输能力弱等问题；另一方面，在反恐、防灾升级等行业背景下，无线指挥调度转向高速数据、高清视频，各行业对于集语音、数据、图像和视频的多业务传输为一体的宽带无线指挥调度系统的需求与日俱增。2015 年佳讯已经凭借领先的技术首创国内搭载LTE 网络系统重载列车先河，为全国乃至全球铁路的LTE 宽带移动通信技术应用起到极大的示范与引领作用，并据此参与相关行业标准制定，占据行业制高点。随着定增获批，资金到位，公司该块技术升级步伐势必加速。我们看好公司率先取得技术突破并据此进一步巩固江湖地位。

　　补充资金实力，为多元化发展奠定基础。本次定增另有2 亿元用于补充流动资金，将有望进一步改善公司财务状况和优化资产结构，为公司的行业维度拓展和技术纵向延伸奠定坚实基础。

　　盈利预测与投资建议：1)有别于市场的观点：我们认为，市场对于佳讯飞鸿的认知不应该仅仅停留在优秀的指挥调度厂商这一层面，而应看到其在物联网领域的广阔应用前景。众所周知，连接与交互是万物互联时代的核心主题，其对于感知、通信等关键技术极其依赖。而这恰恰是佳讯飞鸿的核心优势之一。此前，公司中标“中国石油炼化物联网系统试点应用项目周届防范系统”足以说明其在物联网领域的技术实力已获权威部门认可。当前时点，市场普遍忽略或低估佳讯身上的物联网基因所蕴藏的巨大价值；2)我们预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.45 元与0.55 元，维持“增持”评级。长江证券