今日机构强推买入 六股极度低估（1.20）(3)

　　普利特（002324）:新建15万吨改性塑料产能 巩固车用改性塑料领域领先地位

　　增资1亿元子公司建设15万吨改性塑料项目。公司2016年1月16日公告拟增资全资子公司1亿元用于投资建设总规模4.9亿元的年产十五万吨汽车用高性能环保型塑料复合材料生产项目。项目预计于2018年3月31日投入生产,第一年达产30%,第二年达产60%,第三年达产80%,第四年全部达产。达产后可生产PP10万吨/年,ABS3万吨/年,PC/ABS2万吨/年。

　　总产能增加至40万吨,巩固在车用改性塑料领域领先地位。目前公司总产能18万吨,其中上海、浙江、重庆分别为5万吨、10万吨和3万吨,未来重庆产能全部释放后将达25万吨产能。此次投资项目在浙江,项目达产后浙江普利特产能将由原来10万吨增加至25万吨。公司总产能扩充至40万吨,进一步巩固公司在车用改性塑料领域的领先地位。

　　完全达产后每年新增1.57亿元净利润。按照公告达产进度,新增2018-2021年销售收入分别为6.51亿、13.02亿、17.36亿和21.7亿元;以平均净利润率7.23%测算,前四年净利润分别为0.47亿、0.94亿、1.26亿和1.57亿元;项目动态回收期9.81年。

　　内生发展加外延并购助力公司快速成长。普利特是国内领先的改性塑料企业,未来产品应用将从汽车逐步拓展至医疗、电子等领域,新产品长玻纤增强PP材料不断放量,TLCP(液晶高分子材料)在公司深耕多年后未来几年有望迎来收获期。另一方面,公司海外并购战略积极推进,通过并购WPR开拓北美市场,在技术、产品、市场三方面跟公司形成较强的协同效应,我们预计公司后续或有进一步的收购以拓展欧洲市场。

　　我们看好公司发展前景,公司有望成为“全球化新材料公司”。

　　盈利预测与投资评级。我们预计2015-2017年EPS分别1.30、1.57、1.88元,维持公司“买入”评级;6个月目标价31元,对应2016年20倍PE。海通证券

　　通裕重工（300185）:募投项目投产带来业绩高增长 未来关注核电业务表现

　　1、业绩大幅预增主要受益于风机主轴募投项目投产,同时风电市场持续复苏。

　　受益于全球风机市场回暖,且公司在全国主轴市场的占有率在20%以上,近两年公司主轴业务销量和毛利均有较大增加。2015年前三季度,主轴收入同比增加44%。

　　2015年6月公司IPO募投项目“年增3000支3MW以上纤维保持型及直驱式风电主轴技术改造项目”的投产扩充公司1-2倍的生产能力,进一步带动2015年全年归母净利润增加。预计2016年公司业绩将继续受益于风机主轴产能提升。

　　2、公司依托主轴市场优势,进军风机关键零部件领域,打造风机设备制造平台。全球风机叶片的轮毂、齿轮箱体、机械台架和底座构件等铸件的70%采购自中国。预计国外每年需风机用铸件169.5万吨,国内需求33.3万吨,来自中国制造的铸件将达135万吨。

　　公司已具备批量提供2.0MW、2.5MW等规格的轮毂、机架、轴承座等风电铸件的能力,并且依靠主轴客户资源,铸件订单持续增加。定增项目“大功率风电机组关键零部件制造项目”将提高关键零部件制造规模,预计投产后可贡献利润1.31亿元。

　　3、核电设备研发经验丰富,核废料处理设备取得成功工程经验,未来将打造核电设备国产化制造平台。

　　公司自主研发并可批量生产AP1000核电主管道用大型电渣重熔钢锭。近期收购的东方机电已完成巴基斯坦恰希玛一期/二期工程、秦山二期/三期工程、404厂等一批核电机电一体化项目,具有中核集团合格供应商资质及向中广核提供设备的经验。

　　公司是唯一具有核废料主要设备工程经验的上市公司。公司已向四川飞凤山核废料处置场成功交付数控遥控吊车以及废料智能处理移动厂房等核废料处理设备。与中核工程合作研发核废料压实、干燥、固化设备将使公司具备提供核电站内用和处置场用核废料处理关键设备的能力。未来随着核电站和核废料处置场的大量新建,公司拥有的核废料处理设备先发优势将使公司核废料设备业务出现爆发性增长。定增项目“核废料智能化处理设备及配套服务项目”预计投产后可提供利润1.78亿元。

　　我们看好公司将自身设备制造能力和东方机电核电设备研发及工程经验有机结合,在提供核废料处理关键设备之外,扩大核电水工机械、堆内吊具、主管道钢锭等一系列核电设备制造规模,成为核电设备国产化制造平台。

　　4、“增持”评级。不考虑增发,预计公司2015-2017年EPS0.14元,0.22元,0.34元,对应PE46倍,30倍,19倍。我们看好公司拟定增项目风机关键零部件项目和核废料设备项目可能给公司业绩带来的大幅提升,看好公司打造核电设备国产化平台后,多项核电设备取得规模性增长,维持公司“增持”评级。国海证券