今日机构强推买入 六股极度低估（1.15）(3)
红宇新材（300345）:发展战略清晰 业绩持续高增长
整合成效显著,公司业绩释放明显。公司是国内耐磨材料行业的领导者,主营业务是生产销售衬板、磨球、磨段等耐磨产品。下游企业主要是工程机械、矿山和水泥等行业。2015年公司下属各子公司业绩优秀,其中,子公司中物红宇凭借主打产品高能离子束喷焊设备及金属陶瓷PIP实现了业绩快速增长。借助中物红宇在金属表面强化的技术优势,公司的产品在耐磨、耐腐蚀等性能上表现优越。未来,公司发展战略清晰,高效球磨技术、PIP技术、3D喷焊技术将成为公司业绩持续增长的动力。
技术赢得市场,产品结构持续优化。公司在增资中物红宇后,技术实力显著提升。2015年,中物红宇整合多方技术优势,通过高能束流加工技术与高精度全自动3D数控系统技术相结合,研制出金属陶瓷功能梯度材料和高能离子束3D喷焊机器人,并实现了核心零部件的3D打印。借助这一技术,对现有的衬板、篦板、锤头等耐磨产品进行表面改性,对工程机械领域眼镜板、斗齿等零件进行再制造,使得公司高端产品赢得了市场认可,使公司产品不再局限于传统行业,向国防军工、航空航天、航海、石油化工等领域延伸。
布局一带一路,公司海外拓展频频。2015年下半年以来,公司在海外市场动作频频。联合大唐钢铁分别在赞比亚、刚果(金)设立公司,联合塔中矿业在塔吉克斯坦设立中塔红宇。通过与下游大客户通力合作的方式,在中非和中亚搭建平台。随着一带一路计划的推进,对一带一路沿线国家的开发将逐步展开,红宇新材通过与在当地有着深厚积淀的钢铁、矿业公司合作的方式,既有益于中国企业在海外开发矿业资源,也为当地基础设施建设贡献了力量,自身也赢得了新的利润增长点,是多方共赢的良好的举措。
盈利预测及评级。随着公司新建产能的逐渐释放以及市场开拓的不断进行,公司业绩将平稳增加。中物红宇的技术推广后,公司的衬板等耐磨产品的性能提升,高端产品销售比例提升。此外,公司主要原材料采购价格较持续下降,使得公司产品销售毛利上升,前景广阔。给予公司2015-17年EPS分别为0.11元、0.25元、0.36元,给予公司2016年PE72倍,对应目标价18元,买入评级。海通证券
博世科（300422）:控制人及中高层大幅参与定增 彰显未来发展信心
公司拟非公开发行股票不超过2500万股(目前总股本1.27亿股),总金额不超过5.5亿元,募集资金用于PPP项目3.9亿元,补流1.6亿元。
发行价格以下方式择机二选一:(1)发行期首日T-1均价;(2)发行期首日前20个交易日股票均价90%,or发行期首日T-1股票均价90%。
发行对象为包括公司关联方广博投资在内的不超过5名(含5名)特定对象。广博投资认购不低于最终发行股份总数的20%,且认购价格与其他发行对象价格相同。
投资要点:
公司共同实际控制人+中高层管理人员大幅参与定增,对未来信心十足。广博投资注册资本1亿元,公司共同实际控制人王双飞、宋海农、杨崎峰、许开绍共持有广博投资80%股权,除上述4人外,广博投资其他7位股东为公司中高层管理人员。本次发行总金额不超过5.5亿,总股数不超过2500万,暗含每股底价不低于22元。
定增募资为连续中标的PPP供水业务提供充足资金保障。公司于15年7月中标江苏泗洪3.067亿供水PPP项目,并于15年12月中标1.91亿花桓县供水PPP项目,连续中标的PPP供水项目标志着公司顺利进入供水领域,打通了水务供水+污水处理的上下游关系。目前公司业务布局已经覆盖工业废水处理、市政供水、市政污水处理。公司准确把握了水十条+PPP大方向,在抢夺PPP大潮中占得先机。同时该类订单金额大,为未来业绩持续高增长打下基础。
土壤修复业务提前布局,潜在利润增长点空间可观。公司湘西项目的出色完成,使得技术和品牌得到业内认可。“土十条”预计将于今年内出台,重金属污染治理市场预期升温。广西是全国六个土壤修复示范区之一,公司作为当地企业区位优势凸显。加上已有的技术和品牌优势,公司将在重金属污染治理市场分得可观“蛋糕”,赢得新的利润增长点。
投资评级与估值:因增发导致财务费用减少,我们维持15-16年的预测,上调17年归母净利润至0.56、0.91、1.35亿元(原为0.56、0.91、1.25亿元),对应增发之后(按照本次增发2500万股计算)全面摊薄EPS分别为0.44、0.60、0.88元/股。考虑到水十条+PPP将带来水治理订单大增,公司积极承接市政污水处理项目并布局千亿土壤修复市场,我们认为公司未来具备持续高增长能力,维持“买入”评级。申万宏源
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