今日机构强推买入 六股极度低估（1.15）(2)
航天电子（600879）:关注院所改制进展和系统级产品的未来市场
发行股票收购资产实现控股股东企业类资产整体上市。公司通过发行股票收购的方式将控股股东旗下惯性导航和电线电缆业务纳入上市公司,并募集配套资金提升公司五项主营业务的技术研发和产能。
增加投资做大做强系统级项目,未来列装空间值得期待。无人机和精确打击弹药是公司数年培育的系统级产品,两类产品毛利率率高于传统电子配套业务。伴随着我国武器装备信息化升级的逐步深入,我们看好两类产品的列装前景和市场成长空间。
院所改制亟待突破,优质研究所资产仍在体外。航天九院13 所和772 所技术和规模都比较突出的研究所仍在上市公司体外,我们认为2016 年军工集团院所改制政策有望突破,航天九院作为航天科技集团改革的先锋有望率先实施。
盈利预测与投资评级:本次发行尚未完成,基于审慎原则我们在财务预测和估值中暂不考虑本次资产运作对公司的影响,维持对公司的盈利预测。我们预计公司2015 年至2017 年归母净利润分别为2.75 亿元、3.09 亿元和3.56 亿元,对应EPS 为0.26 元、0.30 元和0.34 元。公司当前股价低于本次定增价,为投资提供了一定安全边际。我们维持对公司的“增持”评级。信达证券
中颖电子（300327）:利润大幅增长 未来会更美
增长具备持续性: 1)大家电控制芯片市场份额扩张有日韩供应商在撤离中国这么一个大的背景,加之中颖电子多年在MCU 上的多年积累和持续投入,产品质量获得了家电厂商的认可,目前中颖电子大家电的市场份额仅为5%,还有巨大的扩张空间,现正在送验的变频空调方案就是一个很好的例子,大家电控制芯片市场份额扩张具备持续性;2)从2015年公司的公告来看,2015年第一和第三季度公司的AMOLED 屏驱动芯片并无大的量产,2015年12月媒体大量报道了苹果公司会在2018年采用AMOLED 屏,我们根据AMOLED 相对普通液晶屏的优势及AMOLED屏目前的发展状况,我们认为苹果公司会在2018年采用AMOLED 屏的消息的可靠性非常之高,苹果和三星在未来都会采用AMOLED 屏会倒逼其它手机厂商也采用AMOLED 屏, AMOLED 屏在接下来几年供不应求会成为常态,中颖电子做为国内唯一量产过AMOLED 屏驱动芯片的厂商,其现有客户和辉光电满产能生产、扩产能以及中颖电子与其它AMOLED屏生产厂商合作,都将带来中颖电子AMOLED 屏业务持续增长。
未来更多的利润大幅增长值得期待: 1)一线笔记本电脑锂池管理芯片的验证已进入最后阶段,中颖电子研发电脑锂池管理芯片上已达8年,产品在二线市场经受住了检验,在2016年笔记本电脑锂池管理芯片获得一线品牌厂商验收通过开始小规模量产将是大概率事件,2017年开始大规模量产也是大概率事件,并将大概率为公司带来持续的利润大幅增长;2)物联网市场空间巨大,物联网要实现万物互联,每个互联的物体必须植入带有控制功能和通信功能的模块,MCU 的低成本、高可靠性是物联网的最佳选择,物联网为MCU 提供宽阔的舞台和巨大的市场空间,中颖电子正在开发的集成无线通信功能的MCU 在未来为公司带来利润大幅增长是大概率事件;3)随着两岸关系持续升温,高管台湾背景对把台湾的先进IC 技术与大陆的巨大市场结合具备天然优势,公司在未来与台湾区域的合作或能给业绩带来惊喜。
中颖电子现具备天时、地利、人和三重优势,维持买入评级: 天时优势在于AMOLED 屏和物联网的即将爆发,在于日韩竞争对手正在撤出中国家电控制芯片市场,在于因TI 不能灵活支持定制要求导致一线笔记本电脑厂商想引入新的锂电池管理芯片供应商的时机,在于国家为实现产业升级对IC 产业的扶持;地利优势在于公司地处大陆,家电、屏制造商、一线笔记本电脑厂商等客户大量地处大陆,同时公司高管又有台湾背景,而台湾的IC 产业又领先大陆5-10年;人和优势在于2015年实施的股票激励,可以充分调动高中层管理人员与核心业务人员的积极性;中颖电子现具备天时、地利、人和三重优势,2016年1月12日收盘价为29.10元,对应的市值仅为50.4亿,维持买入评级,维持50.71元目标价不变。川财证券
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