下周最具爆发力六牛股（11.21）(3)

　　法拉电子:新能源薄膜电容器龙头,卡位一线客户

　　法拉电子600563

　　近期我们调研了法拉电子,与公司高管进行了深入沟通,调研要点如下:

　　电动汽车销量增长迅速,未来十年CAGR达35%:根据中国汽车工业协会统计数据显示,今年1至9月新能源汽车累计销售13.7万辆,同比增长230%,今年新能源汽车总销量有望达20万辆。根据国家发布的新能源汽车未来十年发展路线图,到2025年,中国新能源汽车年销量将达到汽车市场需求总量的20%(预计为400万量),10年的复合增长率将达35%,这将直接带动电子零配件需求的增长。

　　公司已成功卡位一线厂商,龙头地位稳固:公司目前已经供应比亚迪(国内新能源汽车销量第一)等厂商,顺利实现了卡位。2013年公司电动汽车用薄膜电容器销售1000多万元,2014年为3000万左右,2015将达1亿元。目前一台电动汽车中所需薄膜电容器单价为500-800元,以此测算公司的市场占有率接近80%,占有绝对领先地位。我们认为公司收入结构正在向高增长的新能源业务转向,这奠定了公司的长期成长逻辑。

　　盈利预测及投资评级:公司是国内薄膜电容器龙头企业,家电类业务和通讯类业务平稳增长。照明业务下滑短期内仍将对公司业绩产生负面影响,未来新能源业务增长强劲,电动汽车业务将是长期增长点。我们给予公司2015-2017年盈利预测为1.43、1.65、1.99元,对应PE为22、19、15倍,维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示:照明业务持续下滑、新能源汽车销售不及预期。（兴业证券　刘亮）

　　今世缘:向一站式婚庆产品提供商转型

　　今世缘603369 食品饮料行业

　　公司战略将从单一的白酒生产和销售,利用品牌独特的“缘”文化和喜庆基因,整合整个婚庆产业链,未来成为全产业链平台,通过O2O提供一站式的婚庆相关产品和服务(解决方案)的提供商。

　　首先从终端服务层面,公司将全国开设新业态“喜铺”,销售包括酒水饮料、糖果、装饰等婚庆用品,作为一站式的婚庆用品采买渠道:

　　喜铺的需求在于,消费者目前缺少专业化的婚庆用品购买渠道,需要通过电商、超市、婚庆公司等多个渠道购买,不够便利。

　　喜铺与公司的战略契合点在于,公司白酒产品定位在喜宴,但目前市场上缺乏专业婚庆酒水的经销商,导致省外推广比较困难,喜铺在初期可以作为专业的婚庆酒水渠道来运作,有助于白酒销售的推广。

　　以“文化同心、品类多远”适当扩张产品线,推出喜宴用红酒,澳洲进口桶装酒国内灌装,定价66/99元,用红色包装与普通葡萄酒区隔。

　　未来喜铺还会销售喜宴上常见的饮料,如养乐多、椰汁等,也有计划推出今世缘贴牌饮料。

　　喜铺以加盟方式运作,无加盟费,公司承诺可回购滞销库存,开店以华东和华南区域为主,目标在短期内达到100家店的规模。

　　产业链中游,公司计划通过并购等方式设立电子平台,打造B2B的婚庆服务整合平台,对接上游供应商和下游分销商,成为婚礼礼仪、婚宴、摄影等一系列服务的发布和整合接口。

　　我们预计可能与婚恋交友网站合作,在线上解决客户来源,通过O2O导入线下喜铺消费,而B2B平台为终端消费者提供整合后的一站式服务:

　　我们认为从头建立一个婚恋交友网站难度很大,因此通过并购或参股是一条捷径,婚恋交友网站为公司提供精准的消费者来源。

　　过去交友网站只能赚相识和交往阶段的钱,而与公司的婚庆服务平台对接后,也延伸了交友网站的盈利范围,二者是互利关系。

　　通过交友网站(线上)——喜铺(线下)——B2B平台(线上)——产品/服务提供商(线下)这一条运行链条,将整个婚庆产业链整合,为消费者提供一站式的、可标准化的服务,解决婚庆消费痛点。

　　投资建议:公司新战略围绕主业做了大胆延伸,虽然跨度较大但逻辑清晰,与品牌基因契合,若能实现,公司将是A股婚庆行业第一股,核心在于战略落地和执行。目前公司估值27X15PE,有一定安全边际,建议密切关注,给予“增持”评级。

　　风险提示:战略执行力不足。（兴业证券　陈嵩昆　王晓明）