今日机构强推买入 6股极度低估（11.20）(2)

　　威海广泰（002111）:业绩高成长 无人机提升估值

　　高业绩--未来三年业绩复合增长率预计45%以上。公司将形成“以空港设备为基础业务,以消防设备为发展业务,以无人机和军品为新兴业务”的战略布局。未来三年,空港设备受益于国内民航机场建设的发展将保持平稳增长,谓之“基础”;消防设备将呈现持续高速发展态势,是业绩加速的主力;而国内专业无人机市场方兴未艾,市场空间巨大,将成为公司的未来看点。

　　好题材--无人机业务发展空间巨大。国内专业无人机市场处于井喷期。公司拟收购的天津全华时代在专业无人机领域具备深厚的技术底蕴和渠道优势,且与集团公司业务存在良好的业务协同效应,未来在武警、消防、海洋海事等优势领域将实现大幅增长。无人机作为空中机器人,具备高科技、高成长、高盈利特性,市场空间巨大,威海广泰将长期收益!

　　可持续--优秀的管控和营销能力是持续发展的保障。收购兼并虽然关键,但完成后能否消化好却更加考量公司管理层的智慧与能力。以收购的中卓时代为例,2009-2014年的营业收入年均复合增长率达到44%,远高于行业平均水平。威海广泰从公司的资源禀赋出发,并购标的的挑选无一不显示出极强的内在逻辑。收购完成后,凭借优秀的管控能力和强大的营销能力,通过内部资源整合,业务板块之间将产生“1+1>2”的溢出效应。中卓时代所上演的“业绩佳话”,新山鹰正在继续演绎,而全华时代的业绩成长则更加值得期待!

　　首次给予“买入”评级。公司战略布局清晰有序,业务发展稳打稳扎,尽显优秀公司的特质;同时具备通用航空、军品、无人机等主题投资概念。在不考虑收购全华时代的前提下,预计2015-2017年的净利润分别为191、261、344百万元,EPS分别为0.53、0.72、0.95,根据通航、消防两大板块2016年的估值水平,对应价格为38.51元/股。在考虑收购全华时代的前提下,2015-2017年公司的净利润分别为191、270、365百万元,EPS分别为0.53、0.70、0.95,根据通航、消防、无人机三大板块2016年的估值水平,公司的合理价格为42.37元/股。截至2015年11月17日公司收盘价为34.16元,优秀的公司应享受估值溢价,首次给予“买入”评级。国海证券

　　运达科技（300440）:股权激励提振士气 创新业务驱动业绩增长

　　事件:11月17日公司发布公告宣布推出股权激励计划,董事会同意授予81名激励对象95万份股票增值权。股票增值权的授予日为2015年11月16日。

　　股权激励提振管理层士气,助力公司业绩增长。公司于今日公告宣布推出股权激励计划,激励规模为95万股,覆盖9名公司中高层管理人员及72名核心团队成员。授予价格为66.2元,激励计划有效期三年。行权需达到的业绩增速为:在第一个行权期内以公司2014年度会计数据为基数,2015年公司净利润增长率不低于15%,2015年公司营业收入增长率不低于18%;在第二个行权期内以公司2014年度会计数据为基数,2016年公司净利润增长率不低于30%,2016年公司营业收入增长率不低于36%。股权激励计划的推出一方面将管理层的利益与公司利益相捆绑,激发管理层管理决策的积极性;另一方面更是彰显出大股东以及高管对公司未来的信心。

　　传统业务优势明显,积极向数据服务系统供应商转型。公司的传统业务分为车载安全监控系统、轨道交通运营仿真培训系统、机车车辆整备与检修作业控制系统三部分。公司在车载安全监控系统领域占据约20%市场份额,由于预期未来机车数量的快速增长,该市场还有较大拓展空间。公司在仿真培训市场中处于垄断地位,运达是目前唯一一家从事轨道交通运营仿真培训的上市公司,高毛利率和高市场份额兼得。同时,公司由传统的设备制造商向参与轨道交通的信息运营转型是一大投资看点,公司新推出的车载CMD系统与地面大数据信息中心的联动业务前景广阔,目前公司与铁总积极合作,在该领域占据了逾30%的市场份额,未来几年该业务预计将为公司合计新增收入5亿元以上。

　　外延内生双轮驱动,传统领域与创新业务共同繁荣。公司持续关注行业内优质标的公司,希望通过外延并购的方式继续扩大各项业务的市场份额并推动公司向信息化运营的转型。由于交运安全系统服务行业竞争日趋激烈,技术、产品、行业经验等各项壁垒不断高筑,通过外延并购打破各种壁垒,实现规模增长已成为行业的大势所趋。如果运达的并购项目可以顺利完成,可以预期公司各项业务将迎来大幅度增长。

　　业绩预测与估值:我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.17元、1.52元、1.86元,对应PE分别为62倍、48倍、40倍。维持“增持”评级。西南证券