今日机构强推买入 6股极度低估（8.26）(2)

　　美康生物（300439）:业绩增长稳健 积极转型诊断综合供应商

　　诊断试剂继续快速增长,仪器与诊断服务业务有所放缓

　　上半年试剂业务同比增长近25%,毛利率71%,同比提高2.1%。诊断仪器收入同比下降6.9%;在诊断服务方面,同比增长8.4%,我们认为主要原因在于公司独立实验室业务目前仍为单体实验室,覆盖的服务半径有限,因此增长放缓,未来诊断服务业务具备充足的外延扩张的迫切性与动力。

　　POCT产品特点鲜明,未来有望成为基础慢病管理的支点

　　公司所产的POCT产品为液体式,不同于市场上其他公司的卡式POCT;由于当前大型医院所用的诊断仪器多是液体式的,公司的POCT产品则可以保证检测结果与大型医院做出来的结果相匹配。检测结果通过wifi发到美康云数据端,数据会传输到手机上美康云APP,检测数据可以永远保存下来,后续病人可以与基层医生在上述医用级别的大数据的基础上实现进一步的交流互动。

　　期待后续在医学诊断服务领域的进一步发力

　　在第三方诊断服务方面,公司通过下属的盛德医检所的多年经营,已积累了较为丰富的经验。公司诊断服务业务未来将走出宁波,依托多年来在全国各地累积的经销商资源实现在各地的多点布局,以快速进一步切入第三方独立实验室领域。

　　盈利预测与投资评级

　　公司由传统IVD产品制造商积极转型医学实验室的全天候服务商,长远前景可期。预计15-17年EPS为1.48/1.84/2.32元,对应PE60/48/38倍,考虑到公司后续转型及外延扩张预期强烈,给予“买入”评级。广发证券

　　四川九洲（000801）:传统业务逐步转型 新兴业务军民领域同步拓展

　　公司公告15年中报,业绩符合预期:收入12.57亿,按照合并口径调整后同比下降12%;营业利润0.68亿,调整后同比增长35%;归母净利润0.68亿,调整后同比增长5%;扣非后归母净利润0.34亿,调整后同比增长近20倍。其中空管公司净利润同比增长12%;九洲信息净利润同比增长118%。15年1-6月EPS 为0.13元/股,同比增长4%。

　　收入下降主要由于收入占比超过65%的传统机顶盒业务下滑,空管产品和物联网业务稳步增长。15年上半年机顶盒等家庭多媒体产品收入下滑16%,根据中报介绍,公司积极拓展通信市场,通信领域的IPTV 产品出货大幅提高;公司在无源光网络产品领域与华为进行了深度合作,未来将形成新的增长点。空管产品和物联网业务稳步增长,空管公司中标飞行指挥车、完成济南航空服务站交付、推进DME 测距仪等产品资质取证,展示出空管公司在民航市场的开拓进度。

　　业绩增长主要来源于产品毛利率提升、期间费用率和资产减值损失的下降。我们注意到公司综合毛利率提升了3.43个百分点,这对于整体业绩的提升贡献较大,分项来看:机顶盒业务虽然规模下降,但毛利率水平稳住未降;空管和物联网业务毛利率分别提升2.33和6.36个百分点,物联网业务提升幅度较显著,我们判断物联网业务中军品占比可能提升较多。

　　盈利预测和投资建议:我们认为新并入的九洲空管和九洲信息具有较强的技术实力和竞争实力,受益于国内军、民用航空产业发展和国防信息化发展需求以及物流和安防信息化智能化趋势;且公司未来作为地方军工国企,还有进一步整合的空间。我们预计公司15-17年EPS0.43、0.52、0.63元,深度调整带来长期投资机会,维持买入评级。广发证券