今日机构强推买入 6股极度低估（7.6）(3)

　　岭南园林（002717）:金鸡初啼 布局文化生态产业链

　　收购恒润科技,实际控制人参与认购配套资金:公司以5.5亿元现金收购恒润科技100%股权,其2014年收入1.5亿元、归母净利润2,093.56万元,同比增速分别达18.29%、38.95%。公司亦将以每股14.17元价格向10名特定对象非公开发行不超过7410万股,锁定三年,共募集资金10.5亿元,用于偿还银行贷款并补充流动资金。其中实际控制人尹洪卫认购2.55亿元,恒润董事长/总经理分别认购2.4/0.7亿元。

　　收购将增厚业绩25%,开启大文化产业布局。恒润科技是国内优秀的主题数字互动体验整体解决方案提供商,业务涵盖主题文化创意、4D特种影院系统集成、特种电影拍摄制作等三大板块。代表项目包括泰安太阳部落、广饶孙子文化主题公园等多个主题文化游乐项目。原股东承诺2015-2018年归母净利润分别不低于4200/5500/7200/8660万元,此次对价折合2015年13倍PE。我们预计公司主业未来三年业绩增速40%/38%/35%,此次收购将平均增厚业绩25%。

　　双向客户导流,多领域协同。未来公司将积极开发园林客户的数字互动与创意设计业务需求,并为恒润的客户提供施工和配套园林建设,形成双向客户导流。公司亦可利用特色园林优势,令主题场景更具真实感,提升互动体验,提高品牌附加值与客户粘性。公司将向恒润输出管理资源,提升其管理效率,全国范围实景施工能力亦将降低其施工成本,而上市公司平台的充裕资金和融资能力亦将为恒润未来区域扩张和产业升级提供支持。

　　进军实景娱乐模式升级潜力极大。恒润科技目前从4D影院及特种电影拍摄切入主题文化创意,未来借助上市公司资金、施工等资源有望加码实景娱乐,向IP制作、创意策划、建设实施、运营管理的模式延展。

　　地产回暖带动园林景气提升,PPP助力订单增长。4月以来地产销售回暖,园林行业景气度逐步回升,利好公司主业。公司积极开拓PPP模式,于今年2月份签署合肥市肥西县50亿元PPP大单。公司股权激励行权对业绩要求较高,划定业绩底线。此外公司向环保生态领域延伸亦有较大潜力。

　　投资建议:我们预测公司2015/2016/2017年EPS分别为0.57/0.82/1.09元,采取分部估值,公司主业给予70亿目标市值(2016年30倍PE),恒润科技给予30亿元目标市值,目标总市值100亿元,对应30.7元目标价,买入-A评级。安信证券

　　安琪酵母（600298）:好事连连 近期回调带来买入良机

　　俄罗斯建厂将促进独联体和中东地区产品销售,同时也显示公司海外扩张思路趋于成熟,中长期海外市场成长空间巨大。安琪酵母计划在俄罗斯投资新建年产2万吨酵母项目,项目建设资金总需求4.98亿元,地点在利佩茨兊州丹科夫经济特区,计划2017年上半年建成投产。预计项目建成后将有两个好处:(1)可加快俄罗斯等独联体国家以及周边市场的开収,俄罗斯是全球重要的酵母消费市场,年需求总量折干近5万吨,而自身供应能力不足,2012-2014年期间,每年从外部进口酵母超过1万吨。(2)安琪埃及公司已基本满产运作,部分中东非洲国家仍需从中国工厂长途海运,新产能投产后有助巩固幵拓展中东地区市场。同时,从原料端来看,俄罗斯甜菜制糖业比较収达,副产品糖蜜年产量超过120万吨。

　　综合考虑俄罗斯项目的区位优势,和安琪在埃及酵母项目的成功经验,我们判断该项目达到预期目标的概率较高。

　　设立融资租赁公司将节约财务费用。公司拟在上海自贸区设立融资租赁公司,其中安琪酵母(香港)投资比例不低于25%。预计可节约财务费用,安琪出口业务有很多,有机会得到低息的境外贷款,而外资融资租赁公司的融资额度相对较大。

　　宏裕塑业拟挂牌新三板,预计可提高知名度,同时未来存在登陆创业板或中小板的预期,想象空间较大。宏裕塑业是华中地区觃模较大的包装新材料生产企业,14年营收、净利分别为2.4亿、0.2亿。宏裕塑业拟改制设立股份有限公司,幵申请新三板挂牌。我们判断若能顺利挂牌,将提高知名度,有利于产品销售,幵斱便引入战略投资者,同时未来存在登陆创业板或中小板的预期,想象空间较大。

　　2Q15保持较好的销售态势,预计15-16年利润可实现较快增长。根据我们近期草根调研,2Q15保持了较好的销售态势,预计2015年可顺利实现收入43亿、增长18%的目标。估计15年折旧占比、期间费用率都有望明显下降,糖蜜价格上涨影响可控,糖业亏损幅度有望减少,预计15-16年利润可实现较快增长。

　　我们维持原有净利预测,预计2015-2016年营收增长18%、14%,净利增长72%、50%,EPS为0.77、1.15元。好事连连将显著提升市场对安琪的关注度,同时15-16年业绩有望持续超市场预期,近期股价回调提供了买入良机,维持“强烈推荐”的投资评级。平安证券