今日机构强推买入 6股极度低估（6.19）(2)

　　隆基机械（002363）:积极拥抱互联网 战略布局后市场

　　我们推荐该公司的核心逻辑:(1)公司的基本面正在发生积极的变化,改变净利率逐年下降的双重路径选择均有望获得成功,进而驱动2015-2017年业绩高增长。(2)通过收购上海车易涉足互联网+汽车后市场,公司从传统制造业向汽车服务业和互联网延伸,参照可比上市公司,传统估值方法将被突破,而是向互联网+后市场龙头公司的估值进行靠拢。

　　公司是国内汽车制动部件的龙头企业,目前正在积极转型。一方面,在传统主业方面国际知名企业进行合资合作,实施产品升级,向上进入国际高端车企和国内合资车企的OEM配套体系;另一方面,以互联网+的商业模式涉足市场空间巨大的汽车后市场。我们判断传统主业升级将扩大公司市场份额,提升毛利率,而进入汽车后市场则将使公司拓展新的利润来源,并且站在互联网+的风口。

　　与国际知名公司成立合资公司,进行产品升级和产品线延伸,增厚公司盈利。公司2014年与丹麦步德威公司成立隆基步德威制动钳公司,生产制动钳,扩大了汽车制动部件的产品线,完善了产品结构,使公司基本具备制动器总成的生产条件,并可以实现汽车制动系统总承包,预计2015年开始该项目将为公司带来净利润约450万元,2016、2017年为850万和960万元。公司2015年1月与德国SHW公司成立爱塞威隆基制动盘公司,生产的制动盘产品将进入国际高端企和国内合资车企的OEM配套体系,预计2016年下半年达产,达产之后2016和2017年为公司带来净利润约1300万和4000万。两家合资公司的利润增厚隆基机械2015-2017年EPS分别为0.02元、0.07元和0.17元。

　　预计2015年汽车后市场规模约为7700亿,2017年将超过1万亿。中国汽车保有量稳步增长,截至2014年底,已经达到1.54亿辆,市场规模仅次于美国,预计到2020年有望达到3.6亿辆,保有量的增加为汽车后市场的快速发展带来机遇。根据中国流通协会预测,2015年我国汽车后市场规模有望达到7700亿2017年将突破1万亿。

　　参股O2O+C2b2B汽车后市场电商平台公司上海车易。公司为快速进入汽车后市场,选择直接参股现有平台公司上海车易,2014年10月和2015年4月两次受让股权累计达到37%,成为第一大股东,超出第二大股东(也是车易创办人)12%股权。车易不仅能够通过车易安平台完成线上集客、线下导流的功能,还能够实现服务商(b)和配件供应商(B)的在线采购交易,更重要的是其软件系统能够为服务商(b)提供综合解决方案和客户管理等功能,从而实现通过互联网手段提高效率、降低成本、提升用户体验,进而获取利益的目的。截至2014年10月,车易在上海地区已经拥有100多家配件经销商、500多家服务商、6万多个注册车主用户。独有的软件系统以及开放的平台将使其模式能够在全国范围内很快得到复制。

　　盈利预测及投资建议:我们预测2015-2017年公司的营业收入分别为14.38亿、16.90亿和19.81亿元,归母净利润分别为0.71亿、1.18亿、1.70亿元,分别同比增长57%、65%和45%,在不考虑配股的前提下,对应EPS分别为0.24元、0.39元、0.57元。考虑到互联网+汽车后市场标的稀缺性,且未来公司存在外延性并购的可能性,二级市场将会给予公司一定的估值溢价,预计隆基机械合理目标价为50元,首次覆盖给予“增持”评级。齐鲁证券

　　东方网力（300367）:视频大数据龙头 打造视频互联新生态

　　公司作为国内视频大数据龙头,凭借“开放、协作、分享”的互联网思维构筑视频互联新生态。公司是国内领先的视频大数据平台级供应商,2014年视频管理平台(VMS)实现营收突破4亿元。据IHS行研报告显示,2014年公司VMS市场占有率全球第三、中国第一。公司以构筑视频互联为愿景,提出“终端+平台+内容”的V+战略,结合开放合作伙伴计划(OPP),在行业应用(ToB)和大众消费(ToC)两大领域,以外延并购、投资参股等模式为手段,加速构建视频互联新生态。我们认为,参考互联网三级火箭模式,随着视频互联“入口”初具规模,可逐步嫁接优质内容,创新性商业模式值得期待。

　　ToB:行业空间双向扩容,公司卡位、规模优势明显,“内生+外延”促业绩增长超预期。“十三五”期间,视频管理平台迎结构性发展机遇,复合增速为28.8%。1)纵向:随着公安视频联网初具规模,以视频侦查研判、综合防控、指挥调度在内的多警种视频监控实战应用需求出现;2)横向:2015年5月,发改委联合八部委发布《关于加强公共安全视频监控建设联网应用工作的若干意见》,要求将社会视频资源并入公安联网平台;3)超预期:公司在“公安视频联网”的市场占有率高达29.6%,卡位及规模优势明显。

　　外延并购“嘉崎智能、华启智能”,视频产业链整合初见成效。我们认为,公司沿着“技术、区域、行业”三条主线持续扩大业务的广度和深度,未来五年主营业务年均增速将不低于40%。

　　ToC:“V+战略”催化视频互联向大众消费领域加速渗透,家庭入口或将重新定义。公司凭借视频大数据的领先优势,同奇虎360、常春藤资本产融结合联手推进V+战略,先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等领域,其中智能摄像机“小水滴”日活用户已超50万。借助“小水滴”对家居市场容量的测试及用户购买、使用行为的量化分析,公司计划推出功能更为强大的家庭机器人,在平衡好“工具+娱乐”之间关系的基础上,借助互联网运营逻辑抢占家居“大脑”,重新定义家庭入口。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2015-2017年实现营业收入11.11、17.30、24.32亿元,同比增长73.7%、55.7%、40.6%;实现归属于母公司净利润2.31、3.92、5.61亿元,同比增长69.8%、70.2%、43.1%。公司2015-2017年实现摊薄后EPS分别为0.72、1.22、1.75元。我们认为,考虑到视频监控管理平台市场空间在未来五年的高速增长及公司在此领域的卡位及规模优势,结合公司在大众消费领域的布局已初见成效,公司在二级市场上可享受一定的估值溢价,6个月目标市值为350-400亿元,对应目标价为120-135元,首次覆盖给予“买入”评级。齐鲁证券