今日机构强推买入 6股极度低估（4.22）(2)

　　哈尔斯（002615）:新材料业务拓展仍在投入期

　　维持盈利预测,目标价31.1元,维持“增持”评级

　　我们维持公司2015-2016年9.2/11.1亿元收入预测和1.04/1.35元EPS预测。维持31.1元目标价,对应15年30xPE估值,“增持”。

　　新产线投产,生产效率和产品品质将持续提升

　　我们参观了公司新生产线,与之前的老产线相比,新产线自动化程度大幅提高,拉管、内外筒制造、杯体打磨、喷漆等环节均引入了全新设备,不仅降低了对人工的依赖度,还对提升产品品质有重大的意义。

　　哈尔斯产品与虎牌、膳魔师等领先品牌在产品力和品牌力上都存在差距。新产线投产后,产品稳定性将大幅提升,自动喷漆工艺又能进一步提升保温杯的观感和质感,使得公司产品力的差距大幅缩小。品牌力是束缚公司产品价值提升的核心难点,但品牌力建设需要通过不断提升产品附加值(功能、外观等),并且进行持续地品牌投入,这是一个长期的事情。

　　2014Q4业绩增速大幅下滑,Q1难有明显好转

　　公司4季度收入/利润增速大幅下降,因为:1)公司产品提价只是针对老产品,实际提价效果不及此前预期;2)我国经济环境变差,经销商进货动力有所下降;3)费用预算约束了市场投入,公司全年销售费用率和管理费用率基本持平,实际市场投入增长有限,与此前的预期有差距。目前公司订单情况正常,但是并未因新产能投放出现大幅度增加的情况,且考虑到新年效应,预计2015Q1经营业绩不会出现明显好转,产品力提升带来的积极影响还需时间验证。国泰君安

　　三维工程（002469）：强势转型化工污水处理与电商

　　Q4净利0.54亿同比增176%超预期,全年业绩稳定增长。公司2014年Q4净利0.54亿,同比增长176%,大幅超出市场预期。2014年收入收入7.7亿,同比增长31.4%,净利1.5亿,同比增长27%,每股收益0.47元。业绩稳定增长的主要原因系公司加大市场开发力度,同时加强成本费用控制,使得公司主营业务稳定增长。

　　石化脱硫龙头,在手订单超10亿,保证主业稳定增长。截止2015年2月,公司在手的石化煤化脱硫订单超10亿,保证了业绩快速增长。我们测算,未来5年石化、煤化合计的脱硫市场需求高达44亿/年。在油品升级等环保技改的推动下,预计公司在石油炼化方面将有稳定的订单增加。在煤化工方面,公司先后获得大唐、中天合创等多个现代煤化工的脱硫项目订单,未来随着示范项目升级、新项目上马,公司也有望在煤化工脱硫订单方面给投资者带来惊喜。

　　确立向化工水污染治理的转型方向,进入千亿级规模市场。公司明确了大环保产业的发展方向,2012年收购青岛联信60%权益,业务向脱硫催化剂/净化剂的生产延伸。同时,公司也确定了业务向化工污水处理转型的战略。公司在化工污水处理方面已有技术储备:2006年公司完成齐鲁石化污水处理的总包项目;2015年1月22日,公司也公告化工污水处理发明专利。2014年我国化工污水排放量在400亿吨以上,按废2.5元每方的投入,市场规模高达1000亿。化工污水、废水由于成分及其复杂等原因,处理难度远大于生活污水,缺乏先进技术、没有行业经验的企业很难介入该领域,行业壁垒极高。公司脱胎于齐鲁石化胜利院,技术底蕴深厚,有望成为化工污水处理行业的领军者。

　　与隆众化工网强强联合,上海志商有望打造成化工电商第一品牌。公司与隆众化工联合成立上海志商,参股比例39%。隆众化工网是国内第一家化工专业资讯服务网站,经过二十多年的发展现已成为国内石化行业最大的资讯与电子商务平台网站,拥有海量客户资源。隆众化工的大股东上海钢联是国内成功的从事钢铁及相关行业信息与增值服务的互联网综合平台运营商,拥有丰富的互联网平台经验。上海志商目前以销售硫磺、脱硫催化剂为主,未来业务将向其他化工产品以及化工行业相关服务拓展。公司拥有丰富的线下客户与产品资源,与隆众化工网的强强联合,有望将上海志商打造为国内化工电商龙头企业,将显著提升公司的估值与业绩。三维工程未来也有望复制上海钢联的股价走势。民生证券