今日机构强推买入 6股极度低估（4.21）(3)

　　国投新集（601918）:国企改革预期仍是股价上涨核心动力

　　维持公司增持评级,国投新集2014年实现营业收入66亿,同比下滑16%,归母净利润-20亿(2013年盈利0.15亿)。实现EPS-0.76元,低于我们之前预期,主要四季度公司提了较多的成本费用。由于煤价持续下滑,超出我们之前预期,下调公司2015-2017年EPS预测至-1.03(-0.61)、-1.13(-0.87)、-1.23(0)。由于公司属于第一批央企改革试点,且集团公司实力较强,我们判断:持续的亏损可能加快公司国企改革的进程,给予公司2015年5倍PB,上调目标价13元。

　　公司最大的看点就是我们2014年9月发布的《市场预期持续亏损,公司改变箭在弦上》提到的国企改革。公司2014年已经亏损,按照目前的煤价,公司未来两年仍将亏损,如果不做国企改革,不提升公司效率或者改变公司主业,公司2016年将面临退市风险,而母公司国投集团盈利能力很好(国投集团2014年完成经营收入1210亿元,同比增长18%,利润同比增长26%到145亿)且又是第一批央企改革试点企业,因此,集团有动力,且有能力推动国投新集的国企改革。

　　2014年公司吨煤亏损达到100元,预计公司2015-2016年仍会亏损。虽然工资等成本下降,但塌陷费和修理费的较大增长导致公司2014年成本增长较多,估计2015年公司成本大幅下降可能性也不大。国泰君安

　　隆鑫通用（603766）:进入汽车后市场 战略业务又添新丁

　　公司公告称,依托华恩向物业提供微型电动车租赁服务,掌握社区入口,通过O2O模式进入汽车后市场,主要从事汽车美容和维修保养服务。目前试点区域包括一个社区和一个商务写字楼,截至2015年4月14日,已发展注册用户886个,其中社区596个,占该社区车主比例超过35%;商务写字楼290个,占该写字楼车主比例超过40%。计划于2015年上半年在济南拓展超过20个社区和一个大型商务中心等市场,并在下半年向北京、上海、广州、深圳等一线城市进行推广。我们认为,公司掌握社区入口,将会更贴近消费者,用低成本满足客户多样化需求,同时掌控车主用户大数据,为后续业务拓展提供有利支持。盈利模式来自于社区微型电动车租赁收入、广告收入及汽车美容、保养等(价格更加亲民)收入。公司通过社区入口进入汽车后市场,结合OTO及车主大数据,将分享万亿盛宴。

　　2015年是公司同心多元化战略落地年,无人机业务同样值得期待。

　　2014年公司确立并全力推进实施“同心多元化”发展战略,以成为“清洁动力系统服务提供商”为目标,努力拓展微型电动车、无人直升机、智能电源、轻量化汽车零部件、农业智能装备等新兴业务,实现良好开局,为未来产业升级、战略转型和实现可持续发展奠定了基础。我们预计2015年是公司各项战略业务的落地年,特别是无人机业务,将会完成各项测试及试飞工作,争取实现农业植保无人机商业化试运行及无人机产品上市销售。我国植保无人机预计年需求潜在规模在350-400亿元,凭借和清华的强强合作,公司在该领域有望建立先发优势和技术优势。成为市场为数不多的有实在业绩贡献的无人机标的。

　　重申买入评级,6个月目标价28元。

　　2015年是公司主业升级和战略业务落地的重要时间点,随着战略业务汽车后市场、低速电动车、无人机战略、大型柴油发电机组等战略业务陆续推进,有望为公司实现业绩、估值双升。根据谨慎性原则,我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组,预计2015-2017年营业收入分别为79.73亿元、90.09亿元和105.41亿元,增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为26.02%、14.45%和17.32%。考虑此次增发,摊薄后EPS分别为0.91元、1.05元和1.23元。重申公司买入投资评级,6个月目标价28元,对应2016年估值27倍。光大证券