周二机构一致最看好的10金股(4.4)(3)

　　七匹狼（002029）:业绩筑底+拥抱变革 未来重点打造时尚产业集团

　　去年终端消费持续低迷与居民消费模式变化影响收入,但电商收入保持较快增长:公司去年收入下滑,一方面受到低迷的大消费环境影响, 另一方面居民消费更加注重性价比与个性化,电商大行其道。公司去年净关闭门店681家,关店力度有所加大(13年净关闭505家), 截至年底有终端渠道2821家,同店收入粗略估计小幅提升2%。全年整体销量增长46%,主要是新增针纺业务所致。外套与裤子收入分别下滑13%与17%。但电商业务全年实现收入4.3亿,同比增长超过40%,收入占比达18%,未来仍有很大提升空间。 全年综合毛利率下滑2.3pct,销售与管理费用率有所提升,资产质量较稳健:全年公司综合毛利率下滑2.3pct 至44.7%,显示公司中高端定位下,产品结构有所降级。销售与管理费用率分别提升3.1pct 与1.4pct 至18.9%与10%,而财务费用率由于利息收入增加而下降1.8pct 至-2.8%。全年净利率下降1.6pct 至12.1%。资产质量方面, 存货较年初增加8536万,公司加强应收账款管理,应收账款较年初减少1.5亿至2.9亿,经营性现金流净额同比增加8367万至7.7亿, 资产质量仍较为稳健。申万宏源

　　华数传媒（000156）:引入阿里战略投资 加快对外投资步伐

　　业务快速扩张,成立两大事业部:2014 年,公司全面超额完成了年度经营指标,全年实现营业收入24.12 亿元,同比增长33.89%;实现归属于母公司所有者净利润3.84 亿元,同比增长51.14%。在“新网络”方面,杭州地区有线电视高清覆盖率提升至40%;在“新媒体”方面,全国互动电视、手机电视、互联网电视等业务继续保持快速扩张。2015年公司推动新媒体业态组织架构调整,成立“互联网事业部”和“互联网电视事业部”两大事业部,全面提升新媒体综合竞争力。

　　引入战略投资者阿里:非公开发行A 股股票拟募集资金65.36 亿元,进一步扩大公司资本规模、增强资本实力。发力用户价值的深入挖掘:15.15 亿元建设媒资内容中心,稀缺内容是提升用户粘性的核心;11.1亿用于“华数TV”互联网电视的全国拓展,牌照结合终端进行跨区域拓展;39 亿补充流动资金,用途之一明确提出收购其他网络资产。在获得布局内容资金和背靠数字娱乐资源丰富的阿里之后,互联网电视的拓展和未来收购网络资产都有助于让华数的用户基数获得提升。

　　设立华数资本:公司设立华数资本作为对外投资、并购的主体和平台,发起设立产业投资基金,加快促进产业链整合,助力主营业务协同快速发展。2015 年公司将继续通过“产业扶持、产业培育、定向增发、收购兼并”等多种资本运作方式,整合产业链上下游资源,融合优势资源,突破新的产业方向,打造最优质的产业链,构建完整的新媒体产业集群,打造成为全国文化产业的龙头企业。

　　投资建议:我们于3 月25 日发布华数传媒深度报告《互联网基因提升,千亿市值平台启航》,参考行业可比公司平均4249 元的单用户价值,保守按照人均4000 元、华数未来拥有2500 万用户计算,给予公司目标市值1000 亿元,考虑阿里入股2.87 亿的股本增厚,6 个月目标价69.74 元。安信证券