今日机构强推买入 6股极度低估（4.3）(2)

　　昆仑万维（300418）:力推股权激励 发展预期提升

　　公司于3月31日面向中层管理人员、核心技术(业务)骨干推出股票期权与限制性股票激励计划:1、拟向徐显昌(运营副总裁)、林婉如、张硕3人授予21.376万份股票期权,行权价格为79.71元/股;2、拟向陈芳(昆仑游戏CEO)、严峻等52人授予875.88万股限制性股票,授予价格为36.94元/股,并预留89.73万股;3、行权/解锁条件为2015年/2016年/2017年/2018年扣非净利润较2014年分别增长22%/52%/83%/113%;4、预计2015年/2016年/2017年/2018年/2019年摊销费用分别为3888万/4800万/2534万/1244万/333万元。本计划尚需中国证监会备案无异议、公司股东大会审议后通过。

　　事件评论

　　覆盖范围广泛,激励力度空前:公司本次股权激励授予范围广泛,涵盖了运营、产品、市场、媒介、美术、海外、技术等所有业务部门的共计53名中层管理人员及核心骨干,将大力促进公司整体运营架构协同发展。股票期权方面,79.71元/股的行权价位于上市以来股价高位,彰显了公司对未来发展的强烈信心;限制性股票方面,平均每人获授16.84万股,潜在价值逾600万元,激励力度极大;行权/解锁条件方面,如果考虑摊销费用对业绩的影响,2015年-2018年净利润真实行权条件较表面基准要求更高;各方面来看股权激励的实施有望为公司发展注入强劲动力。

　　外延布局开始发力,呈现综合互联网集团发展态势:公司3月19日公告出资6000万元取得和力辰光(著名影视投资集团,出品了《小时代》系列、《狼图腾》等作品)3%的股权,在获取丰富精品IP资源的同时,实现影视业务的拓展;同时,凭借资金优势及在游戏产业的渠道积累,公司开启互联网相关产业的布局:2月16日,出资1500万元取得了信达天下科技(互联网金融平台,中国联通“沃百富”的设计者)15%的股权,进军移动互联网金融领域;并投资300万美元认购DadaNexus公司(O2O电商物流基础平台,提供“移动+众包+大数据”解决方案)500万股B系列优先股,涉足现代化物流产业;基于当前态势我们认为公司的互联网产业布局值得持续期待。

　　给予“推荐”评级:公司为游戏境外发行龙头,研运一体化协同发展,携手和力辰光有望带来丰富IP资源,后续互联网相关产业的布局持续开展可期,本次股权激励将为成长注入充足动力,看好公司长期发展空间,给予“推荐”评级。长江证券

　　长青股份（002391）:盈利能力持续向好

　　业绩符合预期,盈利能力持续增强。公司长期立足农药原药生产,在行业竞争力和地位不断提升。公司自2012-2014年间净利润增速分别为40.61%,20.71%,21.62%;产品毛利率分别为24.67%,26.56%,28.01%;盈利能力逐渐提升。

　　产品结构良好,麦草畏供不应求。公司的主要产品中氟磺胺草醚、吡虫啉等市场需求良好,麦草畏新产品供不应求。公司南通子公司2014年收入3.88亿元,净利润6571万元,主要与麦草畏产品贡献有关。

　　麦草畏主要受益于相关转基因作物的推广,目前全球表观需求量约2万吨,参考最近5年全球转基因种植面积7.1%的平均增速,及代替草甘膦在相关作物中的推广,未来前景广阔。

　　新产品持续投放,成长性良好。公司1000吨/年啶虫脒原药项目已投产,3000吨/年S-异丙甲草胺原药和1000吨/年2-苯并呋喃酮中间体项目已于2014年12月建成投产,未来仍有醚苯磺隆、氰氟草酯、茚虫威等原药项目陆续投产,将保持长期成长性。

　　估值与投资建议:我们预计公司2015-17年每股收益分别为0.971、1.264、1.512,参考可比公司PE,认为给予公司2015年30倍PE 合理,对应目标价29.13,仍给予公司买入评级。川财证券