今日机构强推买入 6股极度低估（4.2）(3)

　　宁波韵升（600366）:最坏时代已经过去

　　1. 点评:公司2014年1-4季度单季业绩同比环比大幅下滑,2014年第4季度同比下降93.9%,环比下降81.8%。2014年年度业绩较2013年也有较大幅度下滑。

　　2.主营业务分析。公司营业收入下降的主要原因是,受原材料价格下跌的影响,公司钕铁硼产品的销售单价同比下降,钕铁硼产品实现主营业务收入124405.44 万元,较上年同期减少17315.06 万元,减幅为 12.22%。公司营业成本下降6.52%,下降的主要原因是公司本期稀土原材料价格呈下跌态势,钕铁硼业务的销售成本总额同比减少7099.23 万元,减幅为 6.98%。主营业务利润减少的主要原因是,一是上年同期包含汽车电机业务利润,二是公司钕铁硼产品与主要原材料市场价格存在联动, 产品销售价格变化速度更快,导致产品盈利下降,三是搬迁四园导致 3 个月左右的产量受限,收入减少,费用升高,盈利下降。

　　3. 提升公司业绩,实施股权激励计划。公司计划向激励对象定向增发2200万股限制性股票,占本激励计划公告时公司总股本的4.28%,授予价格为8.43元/股。其中本次授予2054万股,占计划拟授予股票总数93.36%;预留146万股,占计划拟授予股票总数的6.64%。

　　计划拟授予股票自授予日起满12个月后分3期解锁,每期解锁比例分别为30%、30%、40%,实际可解锁数量与激励对象上一年度绩效评价结果挂钩。

　　解锁业绩条件为以2014年净利润为基数,以后三年净利润增长率分别不低于40%、50%、60%,且各年净资产收益率不得低于9%。

　　4. 盈利预测及估值。公司现有业务处于历史低点,未来增长空间较大;通过此次定增实施股权激励计划,有助于调动高管及核心员工积极性,利于公司可持续发展。假设定增顺利,按照当前股本(暂不考虑定增股份)及业绩承诺,我们预计公司2015-17年EPS分别为0.55、0.61及0.70元。当前磁材行业平均TTM大约在50倍左右,考虑公司历史估值水平,给予公司2015年EPS50倍市盈率,对应目标价27.5元,买入评级。海通证券

　　上海电气（601727）:资产整合+业务转型打开新空间

　　面对新的产业环境和需求,公司将抓住新兴产业的发展契机,把不符合产业发展趋势,盈利能力相对较差的业务逐步剥离。未来重点发展节能环保、工业自动化、机器人、海洋工程、油气设备、高端医疗等领域。新业务的发展将进一步提升公司的综合竞争实力,带来业绩上的腾飞。

　　集团资产整合拉开序幕.

　　上海国资国企改革正在加快推进,上海电气改革方向也很明确,就是未来会整体上市,母公司下面的优质资产将会装到上海电气上市公司中。母公司上海电气集团下属有5 家上市公司,领导会根据各个上市公司的具体情况,产业结构情况进行适当调整,总的方向是希望通过整体上市,整个集团的产业结构更加清晰,整个企业发展后劲更足,各个产业板块定位能更合理。我们认为集团层面整合的已经进入实质性阶段,未来将有持续性的资产注入动作。

　　盈利预测与投资评级.

　　公司主业稳健发展,新能源业务成长迅速,且具有持续快速增长潜力;转型发力机器人等新型产业,将带动业绩实现营收和利润率的双升;集团资产整合拉开序幕,优质资产注入指日可待,预计2015-2017 年EPS 为0.24、0.25、0.30元/股。维持增持评级。渤海证券