今日机构强推买入 6股极度低估（3.31）

　　外运发展（600270）:业绩完全符合预期 跨境电商物流是重点

　　业绩完全符合预期,与我们的预测完全一致。2014年实现营业收入41.71亿元,同比增长4.68%;实现营业利润5.99亿,同比下降16.10%,主要是由公司在报告期内计提了可供出售金融资产减值损失20,290.53万元所致;实现归属于上市公司股东净利润6.17亿元,同比下降10.03%,实现扣非后归属于股东净利润7.55亿元,同比增长12.43%,主要是因为报告期内合营公司中外运-敦豪国际航空快件有限公司经营态势保持较好,以及公司处置可供出售金融资产获得的投资收益大幅增长;2014年实现EPS0.68元。

　　航空货代主业回暖复苏,中外运敦豪势头喜人。2014年,公司国际航空货运代理业务实现代理总量37.59万吨,同比增长24.68%,其中出口货量14.57万吨,比上年同期增长24.85%;进口货量23.02万吨,比上年同期增长24.57%。此外,合资子公司中外运-敦豪(DHL)2014年贡献收益7.47亿元,同比增长约12%,增长势头同样强劲。若这两部分业务能维持势头,公司业绩仍将保持稳步增长。

　　跨境电商物流作为未来发展重点。公司是全国唯一在上海、杭州、宁波、郑州、重庆、广州六大跨境电商试点城市均有布局的物流商,规模优势强。公司通过新增快件进口口岸、新建多个海外仓、优化清关速度、与海外代理探讨跨境进口物流与商贸的结合等方式,进一步完善网络节点。公司立足自身优势,打造集物流平台、支付平台、运力通道及国内外提派网络于一体的商业模式,成功上线“阳光海淘电子商城”和“E 飞中国”两个网站。近期公司动作频频,收购华运公司,完善跨境电商业务海外网络;与义乌市就跨境电商平台建设达成战略协议,进一步拓宽与地方政府的合作。展望未来,跨境电商业务将是公司今后的发展亮点,随着资产的进一步注入,业绩增长潜力巨大。

　　盈利预测:我们预测公司2015-17年的净利润分别为7.31/7.94/8.21亿元,对应2015-17年EPS 分别为0.81/0.88/0.91元,给予公司2015年35倍市盈率,上调目标价28.24元,股价空间17.38%,给予“强烈推荐”评级。广证恒生

　　三川股份（300066）:业绩符合预期 转型稳步推进

　　宏源公司类模板报告期内,公司实现营业收入6.98亿,同比增长3.21%;实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿,同比增长24.31%,每股收益0.5元。同时每10股派发现金红利1元,以资本公积金每10股转增6股。预计2015年一季度的利润增长25%-40%。

　　我们的点评: 业绩符合预期,智能化转型稳步推进。公司实现收入6.98亿,增长3.21%,利润1.25亿,增长24.31%,在房地产市场不景气和智能水表推广缓慢的环境下交上了一份不错的年报。2014年公司完成了定向增发、员工持股、智能水表研发、增资控股杭州国德和在上海设立三川互联网金融信息服务公司等几件大事。其中,定向增发多被大股东和高管锁定,通过加强激励机制使公司上下一心,增加公司发展动力。公司通过加强物联网水表和其他智能水表的研发,稳步推进业务结构向高技术含量、高附加值的智能水表的转型。通过杭州国德和上海三川互联网金融信息服务公司来推进智慧水务业务,后续将发展水生活社区、水家电电商平台和水费支付等个人水务消费。

　　2015年三大看点。1、创新商业模式助推智能水表推广,业绩超预期。虽然智能水表市场发展缓慢,但公司依托充足资金优势启动分期付款的信用销售模式,经过一季度试推广,市场反映远超预期,全年业绩增长有保障。2、水务领域继续进行外延式扩张。公司目前有鹰潭水务和余江水务两个水务公司,全年贡献业绩约2000万,2015年将继续寻求水务领域的并购机会,参与水司混改,将水务领域的良好业绩复制推广。3、打造水务产业链闭环,发展个人水务消费。通过占据水务物联网水表入口端发展B2C 业务。

　　盈利预测与估值。预计2015年-2017年实现净利润1.94亿、2.67亿和3.18亿,对应EPS 为0.78、1.07、1.28元,PE 为28X、20X、17X,已经达到第一目标价21元,上调价格为30元,维持“买入”评级。申万宏源