今日机构强推买入 6股极度低估（3.19）(3)

　　昆药集团（600422）:外延整合寻求新增长点

　　外延整合寻求新增长点,维持增持评级。考虑注射用血塞通增速下滑,调整2015~16年EPS1.04(-0.06)/1.25(-0.09)元,首次预测2017年EPS1.46元。在医保控费趋严,主导品种放缓的背景下,公司积极筹备外延并购,寻求新的增长点,大股东华方也对公司扩股增资,提供资金支持,维持增持评级,目标价33元。

　　主力品种承压,二线品种和子公司继续挖潜。受医保控费和基药招标影响,2014年注射用血塞通销量下滑10%,2015年湖南省,浙江降价压力大,短期增速依然承压。三七成本价格下降支撑母公司14年仍有20%的净利增长,成本下降2015年仍会有部分体现。天眩清,血塞通软胶囊分别增9%和16%,销售调整低于预期,品种提升潜力大,预计15年增速将逐步恢复。子公司昆明中药厂净利增20%,贝克诺顿增28%,金泰得大幅扭亏,盈利468万。子公司合计净利比例已近30%,而且品种资源潜力可进一步挖掘。

　　外延拓展积极,大股东托底增资整合。公司积极通过外延整合,寻求新增长点。2014年4月公告与高管及平安财智设立并购基金。11月增资收购金泰得少数股权。12月收购大股东持有北京华方泰科医药,整合青蒿素资源,承诺3年净利(2015~17年)。公司还向大股东定增募资12.5亿元(增发价23.66元),其中5.07亿用于补充流动资金。2015年公司资金计划安排中,6.87亿元将用于投资并购。国泰君安

　　金明精机（300281）:多点开花 15年值得期待

　　公司营业收入和扣非后净利润保持较好增速,综合毛利率同比提高0.47个百分点,期间费用率提高2.47个百分点(股权激励费用导致管理费用增加,银行贷款增加导致财务费用同比提高496%),但受营业外收入等非经常性损益影响归属上市股东净利润同比增长仅9.23%(14年各项政府补助和奖励较少)。

　　募投项目“新型功能膜专用设备生产基地项目”现已累计投入2.32亿元,投资进度96.15%,项目建成后,公司将具备未来三到五年业绩快速增长的基础。目前公司在手订单充足,预计2015年订单的增长主要将体现在医疗、农业、食品包装(高阻隔类)领域以及海外市场(14年海外收入仅为2746万元,为08年以来最低水平,15年起公司将放开海外代理范围,争取多点开花),同时子公司的业绩增长(14年汕头远东实现营业收入7068万元、营业利润93万元和净利润65万元,15年预计产品结构进一步优化,成本费用也将得到很好控制,收入和盈利能力都将有较好改善;新成立的广东金佳新材料14年尚无收入,主要从事塑料制品、高分子复合材料及功能膜材料的设计、生产、销售,塑料原料的生产销售);部分新产品的推广也将是公司发展的重要推力(2014年下半年,公司与陶氏化学公司签署了PVDC技术独家授权许可协议,未来PVDC加工设备的市场推广,预计将会给公司带来新的业务增长)。

　　盈利预测及评级:公司致力于产品战略+市场区域战略+多元化战略,以达到转型和快速扩张的目标,产业转型向高端装备、智能制造靠拢;公司也在年报里表示,融资计划按发展经营状况和市场环境有谋略的计划中。估算公司15年、16年和17年每股收益分别为0.66元、0.88元和1.14元,对应动态市盈率为38倍、29倍和22倍,公司15年维持“买入”评级。西南证券