今日机构强推买入 6股极度低估（2.16）(3)

　　安信信托（600816）:信托业务结构优化 盈利表现突出

　　公司经营表现突出,盈利大幅增长 公司2014年实现营业收入18.1亿元,同比大幅增长116.01%;净利润10.2亿元,同比大幅增长266.07%;净资产18.0亿元,同比增长108.69%;EPS2.25元/股,同比大增266.07%;ROE76.9%,同比提升39.5个百分点。

　　信托业务推动结构优化,大力开拓新业务领域

　　截至2014年末,公司存续信托项目294个,规模1511.51亿元,全年新增设立信托项目146个,规模681.24亿元。

　　公司非常重视加强自主发行能力和主动管理能力,不断推动信托业务结构优化,提升主动管理类业务占比,2014年末,主动管理类业务占比达到26.5%,占比不断提升。

　　同时,公司也不断开拓新的业务领域,2014年公司信托资金主要投向基础产业、房地产、证券投资、实业等领域,未来公司将会大力开拓新能源、养老服务和物流地产等新兴业务领域,将会给公司带来新的业务增长。

　　大股东通过定增增持公司,显示对于公司发展的信心

　　公司拟向第一大股东上海国之杰投资发展有限公司,非公开发行股票募集资金33亿元,用于补充公司净资本。增发前,国之杰持股比例为32.96%,增发后,预计持股比例将提升为57.0%。大股东的增持,显示了对于公司未来发展的信心。目前公司发行申请材料已获得证监会的正式受理。

　　公司未来发展可期,给予增持评级

　　我们认为,公司盈利表现优秀,业务结构升级优化,不断开拓新的业务增长领域,大股东定增显示信心,同时,公司为市场两家上市信托公司之一,标的具有一定稀缺性,给予“增持”评级,预计2015/2016/2017年EPS分别为2.64/3.21/4.05元,对应当前股价PE为11/9/7。中信建投

　　搜于特（002503）:业绩调整预期之内 互联化平台战略不改

　　主业方面,新开店逐步放开且订货会情况较为良好,加上ELLE品牌并表贡献,预期业绩今年拐点确立,未来将逐步改善,重新迈入增长通道;互联化平台方面,公司已经通过并购完成中高端品牌、淘品牌布局,参与投资千里及和微店网为发展自身O2O模式奠定基础,“多品牌、全渠道、平台化”将是公司未来的发展战略,公司互联网化决心坚定,预计未来将继续利用资金优势,参与投资并购与公司有一定协同效应的标的,打造互联网化大平台。预测公司2015-2016年EPS分别为0.29元、0.37元,对应PE分别为75.3X、60.1X,维持“强烈推荐”的投资评级。

　　快报业绩符合预期,利润同比下滑55%:公司2014年实现营业总收入13.06亿元,同比下滑24.9%;实现利润总额1.70亿元,同比下滑53.6%;实现归属母公司股东的净利润1.23亿元,同比下滑55.2%;实现EPS 0.24元,快报情况与此前业绩预告一致,符合预期。

　　关店及销售不佳致收入大幅下滑,预计净利率下滑约6pct:受电商冲击、国外品牌入侵、消费需求变化等因素的影响,服装行业这两年处于深度调整期,公司适时调整策略,关闭盈利不佳门店,取消订货会压货,这是公司去年收入下滑幅度较大的主要原因。受发行公司债导致财务费用大幅增加影响,公司期间费用率有所增加,预计全年净利率约9.4%,同比下滑约6.4pct,平均净资产收益率5.8%,同比下滑7.8pct。

　　新开店放开且订货会情况良好,预计今年业绩拐点确立:公司从去年开始重点梳理品牌形象,聘请广告公司重新调整产品、宣传、门店装修等传播系统,今年将初步见到效果;另外,公司从去年订货会开始推行按60-70%比例订货,加盟商普遍未有订满货,因此压力较轻,今年春、夏、秋订货情况较为良好,同时今年新开店会陆续放开,加上ELLE品牌今年开始并表贡献,预期公司今年业绩将逐步改善,重新迈入增长通道。

　　行业遇冷积极转型,互联化平台布局看点丰富:受行业性因素影响,公司积极寻求新的发展方向,去年下半年以来投资动作频繁,先后并购四个个性化显著的电商品牌的淘品牌、高端女装品牌ELLE、专注熟人营销的千里及和微商网,以及全面推出“潮流前线微商城”及十个服饰潮品牌,已经初步完成了从单一品牌向“多品牌、全渠道、平台化”的过渡。公司目前账上现金充裕(截止三季度末货币资金余额9.2亿元,且有3.5亿元公司债(第二期)尚未发行),我们预计公司未来将继续充分利用上市公司的资金优势,参与投资并购与公司在客户资源、供应链、内部管理、渠道拓展等方面有一定协同效应的标的,打造互联网化大平台。长城证券