今日机构强推买入 6股极度低估（2.16）(2)

　　蓝盾股份（300297）:自主研发+外延并购 打造信息安全全产业链

　　收购华炜科技涉足军工领域,并将产业链向上游延伸。公司收购华炜科技可以实现三方面的协同效应:a)客户在地域上互补—公司的客户80%集中在华南地区,而华炜科技的客户70%以上在华南以外的地区;b)客户类型互补—公司的客户主要是政府和教育机构客户,而华炜科技主要客户是军工、航空航天、轨道交通、通信等新兴领域的客户,利于拓宽行业客户资源;c)业务上实现产业链整合—公司的强项在于网络安全保护,而华炜科技的核心能力在于物理安全领域,即防电磁干扰领域,因此收购华炜科技迈开了产业链整合的第一步。

　　云防线技术架构有望在今年完善,云服务运营团队有望今年组建。公司今年研发重点在于三点:a)电信级数据兆宽的接口安全:目前公司在数据采集、存储方面的技术升级已经完成,接下来的重点将是数据的挖掘与分析能力,不过这有待公司积累足够多的数据样本,建立足够大的数据库才能实现;b)基于云计算的公有云和私有云的云防线建设:目前,公司在边界安全的技术已经完善,不过如果要实现真正的云服务运营,就要实现从云平台到云终端的全方位的防护。因此,公司今年的技术将重点突破平台和终端的安全技术;c)2015年终,有望发布移动安全平台;d)今年有望组建云服务运营团队。

　　并购将成为常态,旨在打造信息安全全产业链。公司目前成立专门团队,积极寻找外延发展方向。不过标的选择还是会围绕信息安全领域,旨在打造信息安全的全产业链。根据我们的分析,硬件物理安全领域并购华炜科技,自身又是在系统运行安全领域的专家,预计接下来的并购标的大概率上可能会是软件应用方面,跟数据安全、内容安全、数据挖掘等技术相关的公司。

　　盈利预测:根据盈利预测备考,收购华炜后,14~16 年的净利润分别为60.72,73.59,87.35 百万元,增发后总股本为220.61 百万股,故14~16 年EPS 分别为0.28/0.33/0.40 元。参考可比公司2015 年市盈率水平,而且由于公司经营稳健,后续并购预期强烈给予公司15 年65 倍PE,目标价为21.82元,对应14-16 年PE 为79/65/55。股价空间5%,给予“谨慎推荐”评级。广证恒生

　　江苏旷达（002516）:电站收购再下一城 运营巨头雏形初现

　　公司与海润光伏签署100MW电站收购框架协议:公司全资子公司旷达电力与海润光伏于2015年2月12日在常州市签订了《光伏电站项目买卖合作框架协议》,旷达电力拟以3亿元的对价通过收购目标公司科左中旗欣盛光电有限公司100%股权的方式收购海润光伏及其他股东在内蒙古通辽欣盛100MW电站项目,公司使用自有资金支付2.5亿元预付款。在签署本框架协议之前,已获得标的公司少数股东同意转让其所持股份的书面承诺。

　　限制性股票授予完成,为公司发展保驾护航:公司向118名激励对象授予1500万股限制性股票,授予价格9.42元/股,募集1.413亿元,其中新增股本1500万元,增加资本公积1.263亿元。限制性股票激励计划将有效提升高管与员工的积极性与凝聚力,保障团队的稳定性,有利于公司长期稳定发展。激励之后,上市公司、管理层、光伏电站团队的利益进一步绑定,公司各方关系已全面理顺,上市公司融资平台、原管理层的稳健作风、电站团队的产业积淀将有机结合,公司电站业务将加速推进,民营光伏电站新巨头指日可待。

　　收购通辽欣盛100MW电站大幅增厚公司业绩:内蒙古通辽欣盛100MW地面光伏电站项目于2014年12月底正式并网试运行,成功接入国家电网内蒙古东部电力分公司,接入条件较好,限电风险较小。项目电站锁定了0.95元/kWh的上网电价,目前100MW已全部并网发电,将成为目前内蒙古自治区单体装机容量最大的光伏电站。根据可研报告,电站有效利用小时数为1600小时,在光伏二类区中资源较好。

　　收购价格3亿元,结合未清偿债务约6.6亿元,相当于交易价格为9.6元/W,对于有效利用小时数1600小时、上网电价0.95元/kWh的电站而言较为合理,预计IRR约15%,年贡献净利润约3500-4000万元,对公司业绩增厚明显。

　　在手电站运营良好,转型运营全面提速:公司致力于建设光伏电站远程集中监控中心、运维管理中心、场站运维服务、KPI评估等一整套体系。2013年收购-运营的青海力诺50MW项目,根据半年报数据,年化有效利用小时数超过1800小时,显示出电站极好的质量和发电能力。2014年自建-运营的施甸一期30MW、沭阳一期10MW、富蕴一期30MW与温泉一期30MW项目已并网发电,目前公司已持有150MW已并网电站,加上此次收购的100MW电站,为2015年业绩高增长奠定基础。2015年,公司的项目资源省份将由青海、江苏、云南、新疆继续扩大至陕西、山西、甘肃、内蒙古、山东、河北等地;公司转型光伏电站运营商已全面提速,2015-2016年电站开工规模或将超预期。齐鲁证券