今日机构强推买入 6股极度低估（2.9）(3)

　　中环股份（002129）:股权激励绑定员工利益 定向增发加快电站进展

　　事件一:2月4日公司公告2014年利润分配预案。以总股本10.44亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利0.1元(含税),同时,以资本公积金向全体股东每10股转增12股。

　　事件二:公司推出股权激励方案。以11.785元/股的价格向公司高管及核心员工授予限制性股票979.57万份,占总股本的0.9385%,其中首次授予881.62万份。本激励计划等待期2年,解锁期3年,解锁条件为以2014年收入为基数,解锁期收人增长率分别大于35%、55%、75%。

　　事件三:公司公告定增预案。拟发行不超过18058万股,募集不超过352500万元用于武川县100MW、阿拉善左旗50MW、苏尼特左旗50MW、红原县邛溪20MW、若尔盖卓坤20MW光伏电站以及大直径电泳玻璃钝化芯片(GPP)等7个项目,发行底价19.52元/股。

　　股权激励绑定完善企业治理,绑定员工与企业长期利益:目前公司高管和主要经营管理人员均不持有股份,对管理团队和主要员工的激励不够。推出股权激励方案既响应了国资改革的号召有效绑定了公司和管理团队及骨干员工的利益,更有利于团队的稳定和工作效率的提高。我们认为此次股权激励这是一个好的开端,为后续陆续的运作打开了一扇窗,也是公司完善治理结构的重要步骤。

　　定向增发加快电站建设进展:2015年是光伏电站发展的大年,经历了2014年的电站建设低于预期,2015年会有更加切实可行的政策推出,电站建设提速应该是大概率事件。公司此次再融资以电站项目为主,是顺应行业的大趋势,有利于加快电站建设的进度。26亿元不考虑财务杠杆的话,对应的电站体量为200MW以上,如果考虑80%的银行贷款,则直接增加到1GW。公司定增方案中公布的电站投资回报并不抢眼,我们觉得这是一个偏保守的预测,兼具商业考量,而实际项目收益率将在电站出售环节体现。东吴证券

　　三六五网（300295）:业绩快报符合预期 降准助行业回暖

　　业绩快报符合市场预期。业绩增长主要来自于公司房地产营销主营业务,理财的投资收益和补贴也有一定贡献。2014年我国房地产在线广告市场持续增长。特别是4Q14以来,由于限购和限贷等政策的放松,房地产家居市场出现明显回升,为公司各项业务增长奠定了良好基础。公司较好的把握了全年市场机遇,且不断增强营销力度,顺利完成营收与利润目标。

　　降准有望助房地产行业回暖。2月5日央行宣布降准0.5个百分点,预期释放流动性愈6000亿,我们认为降准带来的可贷资金增长,有望推动楼市在未来一个季度销量持续改善,同时其连锁效应有望带动家居家装行业景气上行。受益于此,公司房地产营销及家居业务今年有望加速成长。

　　由垂直网站向一站式房产家居平台模式演进,创新业务决定长远价值。公司正在积极推动公司主业升级,研发并推出与主业相配套的互联网金融服务产品等创新型产品,并努力构建房地产家居O2O服务闭合链,有望形成新利润增长点,带来市值跃升。目前公司创新型业务进展顺利。新设的江苏安家贷金融服务有限公司推出的新居贷产品已开始初步上线,推出的三个试点产品均被秒杀,2015年公司互联网金融服务将全面启动,并将努力扩大业务规模。从事家居O2O的装修宝业务,11月份在合肥试运营效果显著,当月促成交易突破千单,目前已全面展开异地拓展复制。

　　财务与估值

　　我们预测公司2015-2016年EPS为2.55元、3.46元。降准推动行业回暖有望带动公司业务超预期发展。我们参照可比公司估值2015年61倍估值,上调目标价至155.55元,维持”买入”评级。东方证券