港股曾跌逾600点 探讨被拖后腿因素

    继7月开局港股二连升 (7月3及4日) 后，昨日 (7月5日) 恆指跌逾300点，收报19,110点；不过7月暂计仍累升194点，升幅超过百分之一。20天移动平均线得而复失，继续保持自6月23日以来受制于此线的格局。现时恆指险守10天线 (19,091点)，不过因此线自6月21日开始便下移，所以对后市看升的启示性低。现看50天线更具参考性，自5月16日至今超过一个半月，只有6月15至19日连续三日收高，反映期内普遍日子受制于50天线。就算7月4日恆指高见19,449点，高于当日50天线处于19,439点；但最线收报19,415点，依然处于此线之下。以上技术分析无不证明恆指升势仍未确立，暂应保持继续缺乏方向的看法。今日恆指受压一度跌超过600点，失守19000关。

    港股处低水平仍见上扬乏力

    另可留意大市成交金额，自6月20日以来便低于1,000亿港元，更于7月28日起不时录得低于800亿元，例如7月4日升近110点，当日更高见19,449点，创6月21日以来最高；但成交额不足761亿元，明显港股上扬乏力。而昨日跌逾300点，为6月26日以来最大单日跌幅，当然有投资者认为二连升超过480点后，现见调整亦可理解。

    不过从今年1月高见22,700点来看，7月4日收报19,415点仍低近3,300点，恆指于此水平显然不算高，配合上半年环球主要股市惟独港股见跌，难道不应在低水平上扬时能吸引有意趁低吸纳的资金吗？按此逻辑分析上扬日子未免太短。相信与人民币走势“拖后腿”有关。

    人民币再度贬值压力在加增

    7月3及4日美元兑人民币在岸价均见人民币升值，分别是0.16%和0.36%，相对收报7.2400和7.2142。昨日港股于上午9:30开市不久，上午9:34曾见7.2126，反映当时人民币仍在升值，可是及后走势逆转，一分钟后人民币便转跌，并见贬值持续扩大，上午10:32已达7.2351，贬值近0.29%。下午贬值压力续增，下午1:44已在7.2353，最终在下午4:00港股收市时，已到达7.2428，较7.2142贬值近0.40%，并较7月3日收报7.2400还要差。此外，昨日开市前内地公佈6月财新中国服务业PMI，为53.9，虽是连续六个月处于50的枯荣分界线之上，属于扩张水平。不过前值为57.1，意味著扩张速度减慢；并且亦差过预期的56.2，令市场失望。

    中港股市能否逆转頽势关键

    另可留意53.9也是3月公佈值以来最低，市场视为近五个月最差，数据反映6月服务业经营成本明显上涨，企业普遍表示与用工成本上升及原料涨价有关。成本上升令不少企业上调服务价格尝试转嫁至用家之上；却因内地现时经济增长内生动力不足，内需亦见偏弱，继续令投资者对内地经济前景不感乐观，相信也是令昨日港股跌势加据原因。除非短期内地有推动经济措施出台，否则难令市场对内地经济前景挽回信心。

    事实上，据商务大资料监测，端午节假期期间金银珠宝、体育用品销售额同比增长13.6%和3.4%；品味美食、观影看展、避暑戏水、野餐露营等休閒消费持续升温，同比增长18.5%。足见内地居民消费力不弱，只是对内地经济前景缺乏信心，令资金未能有效流入资本市场，认为这是中港股市能否逆转頽势的关键。

    作者：聂振邦